- Pasaran bon antara bank China pada hari Isnin menunjukkan pergerakan bercampur, kerana perjanjian damai antara AS dan Iran mendorong harga minyak mentah antarabangsa menurun, dan jangkaan inflasi yang menurun menyebabkan hasil bon jangka panjang sedikit menurun.
- Keadaan keseimbangan ketat kecairan domestik tidak bertambah baik, harga dana semalaman yang tinggi menyebabkan tekanan jualan pada bon jangka pendek, dengan lengkung hasil meningkat dan menyebabkan lengkung menjadi rata secara pasif.
- Pasaran memberi tumpuan kepada Forum Lujiazui 2026 yang akan diadakan pada 17 hingga 18 Jun, mengharapkan Pentadbiran Pengawasan Kewangan Negara (NFRA) untuk memberikan isyarat dasar makro dan kewangan yang baru.
Kedudukan Geopolitik Mereda Menyebabkan Penurunan Harga Minyak
Didorong oleh pengumuman perjanjian damai antara Presiden AS Trump dan Perdana Menteri Pakistan Shahbaz, sentimen pasaran komoditi antarabangsa menunjukkan pembetulan yang ketara, dengan harga minyak mentah menurun dari paras tinggi. Pelepasan risiko geopolitik secara berperingkat melemahkan premium inflasi global, memberikan dorongan luaran kepada bon jangka panjang di pasaran bon China. Bon khas 30 tahun di pasaran antara bank, kod 2600002, terbaru diperdagangkan pada 2.222%, turun 0.5 mata asas dari penutupan hari dagangan sebelumnya; bon aktif 10 tahun, kod 260010, terbaru diperdagangkan pada 1.74%, turun 0.2 mata asas dari penutupan hari dagangan sebelumnya. Penurunan umum dalam hasil bon jangka panjang mencerminkan kebimbangan pasaran terhadap tekanan inflasi jangka panjang yang semakin berkurang.
Kekangan Kecairan Menjejaskan Prestasi Jangka Pendek
Berbanding dengan pemulihan jangka panjang, bon jangka pendek jelas terjejas oleh kekangan kecairan pasaran wang domestik. Menurut maklum balas dari beberapa pedagang bank dan broker di Shanghai dan Beijing, harga dana semalaman di pasaran antara bank kekal tinggi, dan kesukaran serta kos untuk institusi bukan bank mendapatkan dana tidak menunjukkan peningkatan yang ketara. Institusi kewangan utama kekal berhati-hati dalam meminjamkan dana, menyebabkan minat pembelian bon jangka pendek tidak mencukupi. Akibatnya, hasil bon jangka pendek satu hingga tiga tahun meningkat sebanyak 0.25 hingga 0.75 mata asas, dengan tekanan pada jangka pendek mendorong lengkung hasil bon menjadi rata secara pasif.
Pasaran Ekuiti Pulih Membentuk Pengalihan Risiko
Dalam konteks kedudukan Timur Tengah yang semakin mereda, aset berisiko Asia secara amnya mendapat dorongan sentimen. Indeks Komposit Shanghai (000001:SH) di pasaran saham China meningkat pada sesi pagi Isnin, mengikuti kenaikan indeks utama Asia Pasifik. Peningkatan selera risiko di pasaran ekuiti sedikit sebanyak memberi tekanan pengalihan kepada dana pasaran bon. Pedagang menunjukkan bahawa terdapat perubahan marginal dalam selera risiko pasaran semasa, dengan kenaikan pasaran saham dan pembetulan pasaran komoditi membentuk kontras, menyebabkan momentum kenaikan pasaran bon terhad tanpa keuntungan mutlak tempatan, dan institusi lebih kerap beralih antara posisi pelaburan dan perdagangan.
Tempoh Kekosongan Dasar Menyebabkan Pasaran Berhati-hati
Walaupun faktor geopolitik luaran memacu pembaikan jangka pendek, pembolehubah makro asas dalam pasaran bon domestik tidak menunjukkan perubahan trend. Pasaran kini berada dalam tempoh kekosongan dasar relatif, dengan kenaikan hasil sebelumnya telah melepaskan sebahagian tekanan pembetulan teknikal. Pedagang bank di wilayah tengah China percaya bahawa tanpa pelonggaran kecairan lebih lanjut oleh bank pusat atau pengenalan dasar monetari tambahan yang jelas, pasaran bon berkemungkinan besar akan terus berayun dalam julat dalam jangka pendek. Jika kecairan dana semakin ketat, hasil bon jangka pendek mungkin menghadapi risiko kenaikan lebih lanjut.
Jangkaan Dasar Forum Lujiazui Menjadi Tumpuan
Pasaran kini memberi tumpuan kepada Forum Lujiazui 2026 yang akan diadakan di Shanghai pada 17 hingga 18 Jun. Forum kali ini akan dipengerusikan bersama oleh Pengarah NFRA Ding Xiangqun dan Datuk Bandar Shanghai, dengan Ding Xiangqun dijangka menghadiri majlis pembukaan dan menyampaikan ucapan utama. Dengan forum yang semakin hampir, semua pihak di pasaran mempunyai jangkaan tinggi sama ada pihak atasan akan mengumumkan dasar kawalan makro, pengawasan kewangan, dan sokongan kecairan yang baru. Sebelum dasar-dasar ini diumumkan, perubahan marginal dalam kecairan antara bank dijangka akan menjadi pembolehubah utama yang menentukan turun naik jangka pendek pasaran bon.
