Rizab Mata Wang Jepun Kukuh Untuk Sokong Campur Tangan Baharu
Menurut pakar strategi Goldman's Karen Fishman, Jepun kini memiliki simpanan mata wang asing kira-kira AS$1 trilion, termasuk AS$200 bilion dalam bentuk tunai dan setara tunai yang boleh digunakan untuk campur tangan pasaran yen secara besar-besaran. Dalam podcast, Fishman menjelaskan dana ini mencukupi bagi mengulangi skala intervensi yang sama pada Julai lalu. Sekiranya perlu, Jepun juga boleh mengakses kemudahan kecairan Fed untuk menukarkan aset kepada tunai tanpa halangan.
Skala Intervensi Julai Pecah Rekod, Pengukuhan Yen Setengahnya Terbatal
Julai lalu, Jepun melaksanakan intervensi mata wang terbesar dalam masa dua hari sejak krisis Fukushima 2011, dengan jumlah pelaburan sehingga AS$85 bilion. Langkah ini mendorong yen naik mendadak sehingga melepasi paras 158, namun separuh daripada kenaikan tersebut kemudian hilang dan nilai tukar kembali melemah hampir ke paras 160. Fishman menegaskan bahawa intervensi bersifat sementara saja dan bukan penyelesaian jangka panjang, disebabkan penurunan yen yang berterusan sejak awal tahun meskipun tindakan kerajaan sebelum ini.
Pergerakan Dasar Monetari AS-Jepun Menentukan Tindakan Berikutnya
Goldman menyatakan bahawa faktor menentukan campur tangan yen seterusnya bukanlah kekayaan simpanan Jepun, sebaliknya perubahan dalam perbezaan kadar faedah antara AS dan Jepun dan kejadian luaran lain. Pasaran kini menganggarkan peluang 65% bahawa Bank of Japan (BoJ) akan menaikkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas pada sesi September, dengan kenaikan tahunan sekitar 40 mata asas. Fishman memberi amaran jika BoJ gagal menaikkan kadar seperti dijangka, ini akan memberi tekanan ke atas yen dan mungkin mendorong kerajaan untuk campur tangan. Pada masa sama, pakar strategi makro global Goldman's, Praneet Shah, menyebut kelembapan data ekonomi AS mengurangkan jangkaan pengetatan Fed dan menyejukkan dolar, yang mengurangkan tekanan ke atas yen. Rekod sejarah menunjukkan intervensi lebih efektif apabila keadaan seperti pada Julai 2024, apabila data CPI dan pekerjaan AS lebih rendah daripada jangkaan bertepatan dengan campur tangan bersama AS-Jepun.
Data CPI AS Julai Mengikut Jangkaan, Tiada Isyarat Permulaan Campur Tangan
Data CPI AS yang diumumkan pada Rabu lalu menunjukkan kadar tahunan turun sedikit dari 3.5% kepada 3.4%, dan hasil bon kerajaan AS sedikit menurun, membendung spekulasi pasaran terhadap campur tangan yuan baharu minggu ini. Walau bagaimanapun, perbezaan kadar faedah masih kekal ketara, dengan hasil bon 10 tahun AS sekitar 4.69% berbanding 2.84% untuk Jepun. Shah menegaskan BoJ perlu melakukan kenaikan kadar yang melebihi jangkaan untuk mengecilkan jurang ini dan membendung penurunan nilai yen yang hampir 45% dalam tempoh lima tahun kebelakangan.
Pelabur Kekal Waspada Terhadap Volatiliti Yen
Permintaan terhadap opsyen panggilan yen jangka pendek dalam pasaran derivatif kekal tinggi, menunjukkan kebimbangan para peniaga terhadap turun naik mata wang tersebut. Meskipun nilai tukar yen kembali hampir ke paras 160, pelabur terus mengamalkan kewaspadaan dalam strategi mereka. Keseluruhannya, berdasarkan kekuatan kewangan kerajaan Jepun dan faktor asas pasaran kini, langkah seterusnya terhadap yen amat bergantung kepada perkembangan dasar monetari dan data ekonomi dari AS dan Jepun.