Industri penasihat pelaburan berdaftar bebas (RIA) di Amerika Syarikat menunjukkan jurang antara keuntungan dan pertumbuhan. Margin untung pada 2025 meningkat ke paras rekod 39%, tetapi pertumbuhan organik merosot kepada 3.7%, iaitu paras terendah dalam tempoh sedekad. Tinjauan The Ensemble Practice terhadap 173 firma RIA dan firma penasihat lain mendapati gaji tunai secara umum meningkat, manakala insentif ekuiti semakin tertumpu dalam kalangan pengurusan kanan. Pertumbuhan yang perlahan turut menjadikan firma lebih berhati-hati ketika mengambil pekerja baharu dan mengembangkan pasukan penasihat. Gabungan ini boleh mempengaruhi pengekalan bakat serta penilaian pembeli apabila sesebuah firma ditawarkan untuk dijual.
Margin 39% berjalan seiring pertumbuhan organik 3.7%
The Ensemble Practice bersama rakan datanya, ActiFi, menjalankan tinjauan dari Januari hingga April tahun ini melibatkan 173 firma RIA dan firma penasihat lain. Keputusan menunjukkan margin untung firma yang mengambil bahagian mencapai 39% pada 2025, sementara pertumbuhan organik berada pada 3.7%, paras terendah dalam tempoh 10 tahun. Sampel itu mungkin lebih banyak merangkumi firma yang pernah mendapatkan khidmat perunding atau mencatat prestasi melebihi purata industri, justeru ia tidak semestinya mewakili keseluruhan sektor. Namun, beberapa kajian terkini turut menunjukkan arah aliran yang sama.
Keuntungan yang kukuh tidak diterjemahkan kepada persaingan pengambilan pekerja yang ketara. Tinjauan itu menunjukkan firma mungkin mahu memastikan penasihat baharu mampu membawa pelanggan yang mencukupi sebelum menanggung kos tenaga kerja berkaitan. Pertumbuhan yang perlahan menyukarkan keyakinan tersebut. Tahun lalu, kadar keluar pekerja bagi setiap jawatan tidak melebihi 3.6%. Kadar pergerakan tenaga kerja yang rendah ini turut memberi ruang kepada pekerja sedia ada untuk menikmati kenaikan gaji.
Jeff Nash, ketua pegawai eksekutif dan pengasas bersama firma perekrutan Bridgemark Strategies, mengaitkan sikap berhati-hati ini dengan struktur umur penasihat dalam industri yang cenderung lebih berusia. Menurut beliau, sesetengah penasihat pengasas masih mengambil pendekatan konservatif dalam pengambilan pekerja walaupun keuntungan berada pada tahap baik, khususnya dalam pelaburan terhadap bakat peringkat awal. Jika firma tidak mempunyai pengganti dan saluran bakat di luar kalangan pengasas, ia mungkin berdepan diskaun penilaian apabila perniagaan dijual kelak. Nash berkata pembeli akan meneliti firma yang tidak menunjukkan pertumbuhan, dan keadaan itu boleh mengurangkan nilai perniagaan.
Gaji tunai meningkat, ekuiti tertumpu pada pengurusan kanan
Apabila penggabungan dan pengambilalihan mengubah struktur pemilikan industri RIA, sistem ganjaran juga mula berubah. The Ensemble Practice menyatakan bahawa gaji tunai penasihat terus meningkat dan kini berada dalam kelompok kerjaya bergaji tinggi di Amerika Syarikat. Namun, apabila gandaan keuntungan firma meningkat, kos ekuiti menjadi lebih tinggi dan insentif pemilikan semakin sukar ditawarkan merentas pelbagai jenis firma.
Pemilikan ekuiti menunjukkan perbezaan yang jelas mengikut peringkat jawatan. Dalam tinjauan itu, 78% ketua pegawai eksekutif berkata mereka memiliki ekuiti dalam firma masing-masing, manakala 53% penasihat kanan mempunyai pegangan. Bagi penasihat pada satu peringkat lebih rendah, kadar pemilikan hanya 14%. Ini bermakna ganjaran ramai penasihat lebih bergantung pada gaji tunai dan hasil perniagaan berbanding pemilikan jangka panjang dalam syarikat.
Model pemilikan firma turut mempengaruhi laluan kerjaya dan struktur ganjaran. Firma milik penasihat lazimnya menawarkan kenaikan pangkat yang lebih perlahan, dengan gaji sebagai komponen utama ganjaran dan ekuiti digunakan untuk mencerminkan sumbangan serta prestasi jangka panjang. Firma yang dimiliki modal luar pula cenderung menawarkan gaji tunai lebih tinggi dan kenaikan pangkat lebih pantas, sementara penasihat lebih kerap berpindah firma. Dengan aktiviti pengambilalihan yang terus berlangsung, masih belum jelas sama ada kestabilan dan model pemilikan tradisional mampu menandingi daya tarikan gaji tunai serta fokus kepada pertumbuhan.
Gaji penasihat sokongan meningkat paling pantas
Tinjauan mendapati gaji meningkat bagi semua jawatan, tetapi kenaikan paling pantas berlaku dalam kalangan penasihat perkhidmatan yang menyokong pengurus hubungan pelanggan, bukannya jawatan yang secara langsung bertanggungjawab mendapatkan pelanggan. Sebaliknya, gaji ketua pegawai eksekutif dan pembantu khidmat pelanggan mencatat pertumbuhan paling perlahan. Laporan itu menyimpulkan bahawa firma sedang menambah kapasiti untuk menyokong operasi perniagaan, bukan melancarkan pengambilan besar-besaran terhadap penasihat yang mampu menjana pendapatan.
Pembantu khidmat pelanggan dan penasihat peringkat awal kekal sebagai laluan utama pengambilan pekerja. Namun, bagi jawatan penasihat kanan, jumlah kenaikan pangkat melebihi pengambilan baharu. Bagi jawatan penasihat secara keseluruhan, jumlah kenaikan pangkat kira-kira menyamai bilangan pekerja baharu. Pada masa yang sama, hasil bagi setiap pekerja merosot 28% tahun lalu. Pengembangan jawatan sokongan yang lebih pantas daripada pertumbuhan jumlah penasihat menimbulkan persoalan sama ada firma boleh terus menambah tenaga kerja ketika produktiviti belum pulih.
Margin untung yang tinggi secara teorinya membolehkan firma menarik bakat daripada pesaing, tetapi pertumbuhan yang perlahan menyukarkan mereka memastikan penasihat baharu akan membawa pelanggan bersama. Penambahan kapasiti perkhidmatan dan operasi mungkin membantu firma mengendalikan lebih banyak perniagaan. Namun, data tinjauan itu belum dapat menentukan sama ada kekurangan bakat dan kapasiti menjadi punca pertumbuhan terbantut, atau pertumbuhan yang rendah menyebabkan firma memperlahankan pengambilan pekerja.
Tanggungjawab hasil lebih menjelaskan jurang gaji
Selain gaji asas, pemilikan ekuiti dan tanggungjawab terhadap hasil merupakan dua faktor penting yang mempengaruhi ganjaran penasihat. Laporan itu mendapati gaji penasihat kanan paling kuat berkait dengan jumlah hasil yang mereka uruskan. Faktor ini lebih berpengaruh berbanding pengalaman kerja atau tempoh perkhidmatan. Oleh itu, sesetengah penasihat pada peringkat jawatan lebih rendah boleh menerima ganjaran melebihi bahagian bawah julat gaji penasihat kanan apabila mereka mengurus aset pelanggan atau skala perniagaan yang lebih besar.
Taburan gaji penasihat perkhidmatan pula lebih tertumpu kerana jawatan itu biasanya tidak memikul tanggungjawab hasil secara langsung. Nilai utamanya ialah menyokong penasihat lain dan meningkatkan kapasiti pasukan. Bagi firma, struktur ganjaran bukan sekadar menentukan jumlah bayaran, tetapi turut berkaitan dengan cara membangunkan bakat, mengurus kenaikan pangkat dan menggunakan pemilikan ekuiti untuk mengekalkan pelanggan, memperluas kapasiti perkhidmatan serta mengembangkan perniagaan.
Tinjauan ini berdasarkan laporan The Ensemble Practice bertajuk “True Ensemble Data Insights: 2026 Careers & Compensation Survey Results”. Laporan tersebut membahagikan penasihat kepada empat peringkat: penasihat peringkat awal, penasihat perkhidmatan, penasihat dan penasihat kanan. Jawatan seperti ketua pegawai eksekutif, ketua pegawai operasi, presiden, ketua pemasaran dan pengurus portfolio dikira secara berasingan. Ketika margin untung berada pada paras tinggi tetapi pertumbuhan organik lemah, keputusan firma berhubung pelaburan dalam jawatan sokongan, pengambilan penasihat dan pengagihan ekuiti akan membentuk struktur bakat serta daya tarikan firma dalam urus niaga akan datang.