Inflasi Amerika Syarikat meningkat semula pada 2026, dengan data terkini bagi September sedikit melebihi jangkaan. Namun, tekanan harga dijangka kembali menurun dalam beberapa tahun akan datang, apabila inflasi berdasarkan indeks harga perbelanjaan penggunaan peribadi (PCE) diramalkan susut kepada 2.5% pada 2027 dan purata 2.0% bagi tempoh 2028 hingga 2030.
Jika laluan ini berlaku, penyederhanaan inflasi boleh membuka ruang kepada Rizab Persekutuan AS untuk menyambung semula pemotongan kadar faedah pada 2027 dan 2028. Rizab Persekutuan sebelum ini menaikkan kadar faedah pada 16 September.
Inflasi PCE AS pernah mencecah paras tertinggi 6.5% pada 2022 susulan kejutan pandemik. Kadar itu turun kepada 2.6% pada 2024, tetapi proses penyederhanaan terhenti selepas kesan tarif mula dirasai. Anggaran menunjukkan tarif menambah kira-kira 0.3 mata peratusan kepada inflasi pada 2025, manakala kenaikan harga tenaga pada 2026 menjadi antara punca utama tekanan harga kembali meningkat.
Kesan tarif terhadap harga dijangka berkurangan
Kenaikan tarif pada 2025 mendorong harga barangan meningkat, dan kos berkaitan masih disalurkan kepada pengguna pada tahun ini. Inflasi barangan teras, tidak termasuk makanan dan tenaga, berada pada 0.8% pada 2025 dan kira-kira 1.9% setakat 2026. Angka itu jauh lebih tinggi daripada purata sejarah sekitar sifar bagi tempoh 2005 hingga 2019.
Perubahan dalam kaedah mengukur inflasi perisian turut menyumbang kepada peningkatan inflasi barangan tahan lama. Namun, bahagian yang melebihi paras normal sejarah pada masa ini masih banyak dipengaruhi oleh tarif.
Selepas Mahkamah Agung AS pada Februari 2026 menolak sebahagian langkah tarif, kadar tarif purata pada asasnya kekal stabil. Pasaran juga belum menunjukkan isyarat jelas mengenai pengenaan tarif baharu secara besar-besaran. Apabila kesan kenaikan tarif 2025 selesai diserap ke dalam harga, inflasi barangan tahan lama dan barangan bukan tahan lama teras berkemungkinan beransur-ansur menghampiri paras normal terdahulu.
Harga minyak boleh mengurangkan tekanan inflasi keseluruhan
Gencatan senjata antara AS dan Iran pada Jun tidak membawa kepada pembukaan semula sepenuhnya Selat Hormuz, menyebabkan harga minyak meningkat semula. Sehingga 19 Oktober, harga minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) berada pada AS$104 setong, meningkat 80% sejak awal tahun.
Bagaimanapun, pasaran niaga hadapan menjangkakan harga minyak turun dengan ketara dalam tempoh setahun akan datang dan selepasnya. Harga kontrak Oktober 2027 berada sekitar AS$83 setong, manakala kontrak Oktober 2028 sekitar AS$74 setong. Jika jangkaan itu menjadi kenyataan, harga petrol boleh turun dengan ketara dalam tempoh dua tahun akan datang, sekali gus memberikan tekanan menurun yang lebih kuat kepada inflasi keseluruhan.
Pasaran niaga hadapan tidak semestinya dapat meramalkan dengan tepat tempoh sesuatu konflik. Pada Mac tahun ini, harga minyak jangka pendek pernah melepasi AS$100 setong, tetapi kontrak November 2026 ketika itu berada di bawah AS$80 setong. Ini menunjukkan pasaran menjangkakan konflik berakhir dalam masa terdekat. Kini, harga kontrak tersebut telah meningkat melebihi AS$100.
Walaupun begitu, gangguan bekalan semasa masih dilihat sebagai faktor sementara. Jika Selat Hormuz dibuka semula, infrastruktur berkaitan dibaiki dan penghantaran minyak mentah kembali normal, harga minyak mungkin beransur-ansur menghampiri paras sebelum konflik.
Pertumbuhan gaji semakin serasi dengan inflasi rendah
Pasaran pekerjaan kini tidak lagi memberikan dorongan ketara kepada inflasi. Pada suku kedua 2026, pertumbuhan gaji keseluruhan secara tahunan ialah 3.7%, turun banyak daripada paras tertinggi 6.2% pada suku pertama 2022.
Tahap inflasi yang berpunca daripada gaji boleh dianggarkan dengan menolak pertumbuhan produktiviti buruh daripada pertumbuhan gaji nominal, dengan andaian bahagian pendapatan buruh dalam keluaran dalam negara kasar kekal stabil. Berdasarkan purata pertumbuhan produktiviti sebanyak 1.9% dalam tempoh enam tahun lalu, pertumbuhan gaji semasa bersamaan dengan kadar inflasi kira-kira 1.8%.
Kadar itu sudah hampir dengan sasaran inflasi 2% AS, malah sedikit lebih rendah. Penyederhanaan tekanan gaji dijangka memberi kesan kepada beberapa sektor perkhidmatan, khususnya perkhidmatan teras selain perumahan seperti penjagaan kesihatan dan restoran.
Inflasi perumahan masih mempunyai ruang untuk menurun
Komponen perumahan dalam indeks harga pengguna (CPI) dan PCE kebanyakannya mencerminkan purata sewa yang benar-benar dibayar oleh semua penyewa. Oleh itu, data rasmi ini lazimnya ketinggalan berbanding pergerakan sewa pasaran.
Kesan kenaikan sewa pasaran pada 2021 hingga 2022 menyebabkan inflasi perumahan rasmi masih setinggi 5.40% pada 2024. Purata itu turun kepada 3.90% pada 2025, dan diunjurkan merosot lagi kepada 3.2% pada 2026 serta 3.0% pada 2027.
Pertumbuhan sewa pasaran telah perlahan dengan ketara apabila permintaan perumahan melemah dan bekalan meningkat. Ukuran gabungan menunjukkan pertumbuhan sewa pasaran secara tahunan hanya 1% setakat Julai 2026.
Apabila perubahan ini disalurkan secara beransur-ansur ke dalam indeks harga rasmi, kos perumahan berkemungkinan terus menjadi antara faktor yang menurunkan inflasi keseluruhan AS. Namun, perkembangan pasaran tenaga, dasar tarif dan konflik geopolitik masih boleh mengubah laluan ramalan tersebut.