Hasil Perbendaharaan AS 10 Tahun Melonjak dengan Ketara
Baru-baru ini, hasil Perbendaharaan AS jangka 10 tahun mengalami kenaikan ketara, mencapai sekitar 4.8% selepas ucapan bekas pengerusi Federal Reserve, Kevin Warsh, di forum ekonomi Jackson Hole. Pasaran kini menjangkakan hasil ini berpotensi melepasi 5% dalam masa terdekat. Pergerakan ini mencerminkan jangkaan pelabur terhadap dasar Fed dan perkembangan ekonomi AS yang lebih kukuh serta perubahan persekitaran kadar faedah global.
Kenaikan Kadar Faedah Global Memacu Hasil Perbendaharaan
Sejak awal 2026, negara maju utama seperti Jepun, Korea Selatan, Perancis dan Britain menunjukkan trend peningkatan hasil hutang negara mereka. Ketidakstabilan politik, peningkatan perbelanjaan kerajaan dan kelewatan sesetengah bank pusat bertindak menentang inflasi adalah faktor utama menaikkan kadar faedah. Dengan hasil di luar AS yang meningkat, tarikan perbendaharaan AS kepada pelabur asing berkurang terutamanya setelah mengambil kira kos lindung nilai mata wang, menambah tekanan kepada hasil AS untuk terus naik.
Pertumbuhan GDP Nominal AS Membantu Dorong Kadar Faedah
Pertumbuhan GDP nominal suku kedua AS meningkat lebih kurang 6.6% tahun ke tahun, manakala GDP sebenar melambat kepada 2.1%. Indeks deflator GDP yang mengukur perubahan harga domestik naik sebanyak 4.4% YoY. Secara sejarah, hasil Perbendaharaan AS 10 tahun biasanya melebihi kadar kenaikan deflator GDP; kini perbezaannya semakin kecil dengan hasil sekitar 4.7%. Kadar pertumbuhan GDP nominal yang mengatasi pertumbuhan bekalan wang beserta kenaikan velocity wang sejajar dengan korelasi antara hasil 10 tahun dan velocity wang, menandakan potensi lebih banyak kenaikan hasil jangka panjang.
Pasaran Menyesuaikan dengan Kadar Faedah Sebenar
Kenaikan kadar nominal kekal didorong oleh peningkatan kadar faedah sebenar sementara jangkaan inflasi relatif stabil. Permintaan pelabur terhadap pampasan faedah sebenar yang lebih tinggi menunjukkan pasaran menerima situasi inflasi tinggi yang terkawal dan kadar faedah sebenar yang meningkat. Pergerakan ini bukan semata-mata disebabkan oleh inflasi, tetapi merupakan harga semula pasaran bon berdasarkan asas ekonomi makro.
Analisis Teknikal Menandakan Potensi Kenaikan Lanjutan
Secara teknikal, hasil Perbendaharaan AS 10 tahun telah melepasi corak segitiga simetri sejak Mac dan mengekalkan tren menaik. Indeks kekuatan relatif menunjukkan momentum belian masih belum kemuncak, dan hasil belum memasuki tahap terlebih belian. Sekiranya hasil kekal di atas paras rintangan 4.75%-4.8%, sasaran teknikal seterusnya adalah melepasi 5%.
Kesimpulannya, kenaikan hasil Perbendaharaan AS 10 tahun berkait rapat dengan pecutan pertumbuhan ekonomi AS, penyesuaian inflasi dan tren kadar faedah global. Penetapan semula kadar faedah sebenar menyokong momentum kenaikan hasil dengan kuat dari segi teknikal dan fundamental, menjadikan sasaran 5% semakin dalam jangkauan dalam masa terdekat.