- Jabatan Pengawasan Pasaran Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi Amerika Syarikat (CFTC) telah mengeluarkan surat pengecualian kepada Pasaran Kontrak yang Ditentukan (DCM), secara rasmi membenarkan penukaran kontrak niaga hadapan komoditi digital kekal sedia ada kepada kontrak niaga hadapan komoditi digital kekal sebenar.
- Menurut surat pengecualian tersebut, bursa yang mematuhi peraturan dibenarkan untuk menghapuskan tarikh luput kontrak sedia ada dan membuat pengubahsuaian terma berkaitan, langkah ini menandakan kali pertama sistem pengawalseliaan arus perdana Amerika Syarikat memberikan laluan pematuhan kepada bentuk kontrak kekal sebenar yang unik kepada pasaran mata wang kripto.
- Penukaran yang berkuat kuasa memerlukan bursa memenuhi syarat perlindungan pelanggan dan prosedur yang ketat, termasuk mendapatkan pendapat pemegang posisi terbuka, memberikan notis awal dan peluang penutupan, memperkukuh pendedahan risiko serta mengekalkan terma kontrak substantif lain tidak berubah.
Penyesuaian Dasar Pengawalseliaan
Keputusan Jabatan Pengawasan Pasaran Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi Amerika Syarikat ini membuka ruang pematuhan perniagaan yang baharu bagi Pasaran Kontrak yang Ditentukan yang sangat dikawal selia. Dalam rangka kerja derivatif tradisional, kontrak kekal sering memerlukan mekanisme pelanjutan tertentu atau tarikh luput nominal untuk mematuhi peraturan sedia ada. Pengeluaran surat pengecualian ini menandakan bahawa pihak pengawal selia mula mengiktiraf dan menerima sifat unik alat derivatif asli pasaran aset digital. Jika dasar ini berjaya dilaksanakan, bursa derivatif yang mematuhi peraturan akan dapat menawarkan produk serupa yang bersaing dengan platform luar pesisir yang tidak berdaftar, dengan itu sebahagian besarnya membentuk semula pembahagian pasaran derivatif kripto global.
Perlindungan Pelabur dan Syarat Kemasukan
Walaupun sekatan pengawalseliaan telah dilonggarkan, pihak pengawal selia telah menetapkan pelbagai injap keselamatan untuk mengelakkan turun naik pasaran dan kerugian kepentingan pelabur semasa tempoh peralihan. Surat pengecualian dengan jelas menyatakan bahawa mana-mana Pasaran Kontrak yang Ditentukan yang ingin menukar sifat kontrak mesti terlebih dahulu mendapatkan maklum balas yang meluas daripada peserta pasaran yang memegang posisi terbuka. Pada masa yang sama, bursa dikehendaki menetapkan tempoh peralihan yang munasabah, memberikan notis awal yang mencukupi dan saluran penutupan kepada pedagang yang tidak ingin menyertai kontrak baharu. Selain itu, berkaitan dengan mekanisme yuran pembiayaan dan risiko penjelasan yang unik kepada kontrak kekal, bursa mesti mengemas kini dan menyediakan dokumen pendedahan risiko yang lebih terperinci.
Perubahan Struktur dalam Rangka Derivatif
Pengenalan kontrak niaga hadapan kekal sebenar akan mengubah sepenuhnya kepekatan kecairan bursa yang mematuhi peraturan. Oleh kerana sekatan tarikh luput telah dihapuskan, kecairan pasaran tidak perlu lagi dipindahkan secara berkala antara kontrak bulan yang berbeza, dengan itu mengurangkan kos pelanjutan dan geseran bagi pedagang. Jika rangka kerja ini berjaya dibuktikan dalam bidang komoditi digital, tidak mustahil pihak pengawal selia akan memperluaskan skop penggunaannya kepada bidang komoditi tradisional atau derivatif kewangan lain pada masa hadapan. Perubahan struktur ini bukan sahaja meningkatkan kecekapan modal, tetapi juga menyediakan persekitaran lindung nilai yang lebih stabil dan boleh diramal untuk institusi perdagangan kuantitatif dan pembuat pasaran.
Penilaian Semula Pasaran Aset Digital yang Mematuhi Peraturan Global
Pelaksanaan dasar ini dilihat oleh industri sebagai langkah penting Amerika Syarikat dalam menyesuaikan kuasa penetapan harga dalam bidang pengawalseliaan aset digital. Untuk jangka masa yang lama, pasaran kontrak kekal sebenar kebanyakannya dikuasai oleh platform luar pesisir atau tidak mematuhi peraturan, yang menyebabkan pasaran luar pesisir menyerap sejumlah besar kecairan. Dengan bursa yang mematuhi peraturan di Amerika Syarikat dibenarkan melancarkan niaga hadapan kekal sebenar, dana yang mematuhi peraturan, terutamanya pelabur institusi yang terhad oleh keperluan pematuhan, mungkin akan mempercepatkan aliran balik ke akaun pengawalseliaan domestik Amerika Syarikat. Jika kecairan pasaran mengalami aliran balik sentripetal yang dijangkakan, sistem penilaian dan premium risiko aset digital global mungkin akan menghadapi penetapan harga semula.
