Hutang Persekutuan AS Melebihi Paras $40 Trilion
Pada Ogos 2026, jumlah hutang kerajaan persekutuan Amerika Syarikat melepasi tanda $40 trilion buat pertama kali, bersamaan dengan 124% daripada Produk Dalam Negara Kasar (KDNK). Jika dibandingkan dengan 62% pada tahun 2006, beban hutang negara meningkat dengan ketara dalam 16 tahun terakhir. Dalam tempoh dua dekad, hutang persekutuan meningkat hampir 376%, dengan hampir dua kali ganda kenaikan dalam 10 tahun terakhir. Perbelanjaan faedah hutang kini menjadi salah satu komponen terbesar dalam bajet kerajaan, selepas kos jaminan sosial dan insurans kesihatan.
Kelemahan Dalam Pengurusan Defisit dan Struktur Jabatan Kerajaan
Meskipun usaha penstrukturan oleh Jabatan Kecekapan Kerajaan yang didirikan ketika pentadbiran Presiden Trump dengan Elon Musk sebagai ketua, hasilnya masih belum menampakkan impak yang signifikan dalam mengawal perbelanjaan dan defisit. Defisit fiskal AS tetap tinggi, dengan defisit sebanyak $1.8 trilion hanya dalam 10 bulan pertama tahun kewangan 2026. Langkah rangsangan fiskal semasa tempoh krisis seperti pada tahun 2008 dan semasa pandemik COVID-19 memberi kesan jangka pendek dalam mengurangkan tekanan ekonomi, namun paras hutang terus meningkat walaupun dalam tempoh tidak mengalami kemelesetan ekonomi.
Pihak Pejabat Bajet Kongres menjangkakan hutang persekutuan akan mencecah $64 trilion menjelang 2036. Semakin besar hutang, semakin tinggi perbelanjaan faedah yang perlu ditanggung, meningkatkan beban pinjaman kerajaan. Keadaan ini menyebabkan kerajaan cenderung menambah hutang baru untuk membayar hutang lama.
Kedudukan Dolar dan Kepercayaan Global Terhadap AS
Saiz hutang yang sangat besar ini mencerminkan tahap kepercayaan pemegang bon Amerika terhadap kestabilan ekonomi dan sistem kewangan AS. Sebagai mata wang rizab utama dunia dan ekonomi terbesar dengan pasaran modal yang paling luas, kedudukan dolar menyokong keupayaan AS untuk terus meminjam dan membelanjakan dana melebihi jangkaan pasaran.
Implikasi Hutang Terhadap Pasaran Saham
Bagi pelabur, peningkatan besar dalam bekalan wang mengurangkan kepentingan penilaian yang ketat dalam pasaran saham. Rizab Persekutuan AS (Fed) berdepan tekanan untuk menurunkan kadar faedah asas demi meringankan beban pembayaran faedah, malah kemungkinan menggunakan dasar monetisasi hutang untuk meningkatkan kecairan pasaran wujud. Langkah-langkah ini menyumbang kepada penyusutan nilai mata wang secara berterusan.
Dalam sepuluh tahun terakhir, bekalan wang M2 di AS meningkat sebanyak 81%, manakala kuasa beli dolar merosot 28%, menimbulkan kebimbangan inflasi. Tekanan inflasi tersebut turut menyelewengkan harga aset seperti saham dan mendorong pasaran ke tahap lebih tinggi.
Sepuluh tahun lalu, nisbah CAPE (cyclically adjusted price-earnings) indeks S&P 500 berada pada 26.7, yang walaupun tinggi secara sejarah, indeks tersebut memberi pulangan terkumpul sebanyak 317% selama dekad berikutnya. Kini, CAPE S&P 500 meningkat kepada 42.2, suatu petanda potensi pulangan kurang baik pada masa depan. Namun, sokongan kecairan berterusan yang datang dari keadaan fiskal menyumbang sebagai pendorong utama kenaikan pasaran saham.
Pelabur Perlu Memantau Dinamik Hutang dan Reaksi Pasaran
Walaupun hutang persekutuan AS yang besar dan terus meningkat menunjukkan tekanan fiskal yang berterusan, keupayaan kredibiliti negara dan kebijakan monetari yang fleksibel berpotensi memberikan sokongan kecairan kepada pasaran saham. Para pelabur disarankan mengikuti perkembangan kadar faedah, perubahan dasar fiskal serta keadaan inflasi bagi menilai risiko dan peluang dalam pasaran pada masa akan datang.