IREN, syarikat perlombongan Bitcoin yang sedang mengembangkan perniagaan AI, menangguhkan sasaran hasil operasi tahunan AI melebihi AS$4 bilion daripada 31 Disember 2026 kepada 31 Januari 2027. Pencapaian itu mungkin beralih ke penghujung Februari. Pada masa sama, syarikat berkata pembiayaan bagi projek awal berkapasiti IT 0.3GW tidak meliputi keseluruhan peluasan: setakat 30 September, AS$6 bilion daripada perbelanjaan pusat data dan GPU bagi baki FY27 masih belum diperoleh. Kemajuan projek bergantung pada penghantaran peralatan, penerimaan pelanggan dan pembiayaan.
AS$6 bilion perbelanjaan FY27 masih belum dibiayai
Pelan peluasan IREN menggunakan 30 September sebagai tarikh asas kedudukan pembiayaan. Syarikat menganggarkan baki perbelanjaan modal FY27 sebanyak AS$15 bilion: AS$5.8 bilion dalam bentuk tunai, termasuk tunai terhad; AS$3.2 bilion pembiayaan yang telah dikomitmenkan; dan AS$6 bilion yang masih perlu diperoleh. Dua komponen pertama berjumlah AS$9 bilion dan merupakan sumber pembiayaan utama yang dikenal pasti syarikat.
Namun, AS$9 bilion itu tidak bermakna semua dana sudah diterima. Pembiayaan yang dikomitmenkan merangkumi kemudahan pembiayaan GPU yang belum dikeluarkan serta bayaran pendahuluan pelanggan yang masih belum diterima. Ketersediaan dana tertakluk pada syarat pengeluaran, pelepasan wang dalam akaun amanah dan tempoh sah kemudahan. Istilah IREN bahawa projek itu “dibiayai” hanya merujuk kepada baki kos pusat data dan GPU bagi projek awal 0.3GW yang menyokong sasaran hasilnya, bukan keseluruhan pelan peluasan.
Baki AS$6 bilion itu ditujukan kepada peluasan yang lebih besar. Sumber yang mungkin termasuk pembiayaan GPU, bayaran pendahuluan pelanggan, pembiayaan pusat data dan dana pada peringkat syarikat. Keupayaan mendapatkan dana bergantung pada keadaan pasaran dan syarat hutang sedia ada. Perbelanjaan ini berkait dengan pembinaan kapasiti seterusnya, termasuk sasaran mencapai 0.8GW menjelang akhir 2027.
Pesanan GPU dan bayaran pendahuluan menyokong sebahagian kos
Perolehan IREN sudah melangkaui projek awal. Dalam bahan keputusan kewangannya, syarikat berkata GPU telah dipesan untuk tambahan kapasiti 0.3GW, sambil mengekalkan ruang untuk melaraskan kadar peluasan mengikut kemajuan. Pesanan peralatan tidak bermakna kemudahan berkenaan sudah beroperasi; pembinaan seterusnya masih perlu diselaraskan dengan pembiayaan dan jadual pemasangan.
Kontrak lima tahun yang ditandatangani selepas 30 September dianggarkan menjana hasil tahunan sekitar AS$22 juta bagi setiap megawatt IT. Bayaran pendahuluan di bawah kontrak itu meliputi 90% daripada anggaran perbelanjaan modal GPU berkaitan. Kadar tersebut terpakai kepada kos GPU kontrak berkenaan, bukan semua kontrak pelanggan, dan bayaran itu tidak termasuk dalam dana yang telah diterima setakat 30 September.
Pengaturan pembiayaan terdahulu menunjukkan dana boleh disalurkan secara berperingkat mengikut penghantaran perkakasan dan pentauliahan. Blue Owl Capital mengumumkan pada Ogos pembiayaan peralatan Mackenzie berjumlah AS$2.4 bilion, terdiri daripada pinjaman bercagar keutamaan AS$1.2 bilion dan nota bercagar keutamaan AS$1.2 bilion. Dana pembelian akan disediakan mengikut penghantaran perkakasan dan kemajuan pentauliahan. Kos pembiayaan pula berbeza mengikut projek: keputusan kewangan IREN pada Ogos menyatakan kadar purata berwajaran pembiayaan GPU berkaitan Microsoft ialah 6%, tidak termasuk yuran, manakala pembiayaan Mackenzie mempunyai kadar tetap 9%.
Sasaran ARR bukan hasil tahunan yang sudah diiktiraf
Pengurusan IREN mengaitkan perubahan jadual dengan pindaan reka bentuk yang diminta pelanggan dan perubahan pada jadual penghantaran pembekal. Sasaran baharu ialah mencapai tahap hasil operasi yang ditetapkan menjelang 31 Januari 2027, dengan kemungkinan kelewatan sehingga akhir Februari. Syarikat menegaskan bahawa angka melebihi AS$4 bilion merujuk kepada hasil tahunan berulang (ARR), bukannya AS$4 bilion hasil tahunan yang telah direkodkan.
ARR dianggarkan berdasarkan kadar harga bagi setiap jam penggunaan GPU, storan dan hasil tambahan lain, berserta andaian harga dan kadar penggunaan. GPU hanya mula menyumbang kepada operasi selepas kemudahan ditauliahkan, diuji dan diterima pelanggan. Oleh itu, hasil yang diiktiraf sebenar mungkin jauh lebih rendah daripada kadar tahunan yang diunjurkan. Penghantaran peralatan, penerimaan pelanggan dan pelepasan dana tertakluk syarat kekal sebagai petunjuk penting kemajuan.
AI menyumbang bahagian utama hasil suku tahunan
Bagi suku September, jumlah hasil IREN ialah AS$228 juta. Perkhidmatan awan AI menyumbang AS$135 juta, sewaan awan AI AS$65 juta dan perlombongan Bitcoin AS$28 juta. Jumlah hasil daripada dua perniagaan AI itu kira-kira AS$200 juta, meningkat berbanding sekitar AS$71 juta pada suku Jun. Ketika itu, semua hasil AI datang daripada perkhidmatan awan AI, manakala hasil sewaan awan AI ialah sifar.
Angka tersebut menunjukkan perniagaan berkaitan AI kini merangkumi bahagian lebih besar daripada hasil suku tahunan IREN. Namun, hasil sebenar bagi suku itu menggunakan asas pengukuran berbeza daripada sasaran ARR melebihi AS$4 bilion. Kemajuan seterusnya bergantung pada pengoperasian projek awal 0.3GW mengikut jadual yang disemak serta usaha mendapatkan baki AS$6 bilion bagi peluasan lebih luas.