- Pasaran saham A China pada hari Khamis menunjukkan perpecahan struktur dan ciri-ciri volum tinggi, dengan Indeks Shanghai (000001:CH) ditutup naik sedikit sebanyak 0.48%, manakala Indeks ChiNext (399006:CH) meningkat 1.45% dan mencapai paras tertinggi dalam tempoh 11 tahun, dengan jumlah dagangan keseluruhan pasaran mencatatkan 3.1683 trilion yuan, walaupun berkurang 78.3 bilion yuan berbanding hari dagangan sebelumnya, tetapi kecairan keseluruhan masih mencukupi.
- Aliran dana dana dagangan bursa (ETF) menunjukkan bahawa dana pasaran sangat tertumpu kepada garis utama pertumbuhan teknologi, dengan ETF Semikonduktor China-Korea (513310:CH) memimpin kenaikan harian sebanyak 7.14%, dan kenaikan kumulatif tahun ini telah mencapai 96.24%; ETF bertema komunikasi, mesin induk industri dan robotik secara amnya mencatatkan kenaikan lebih daripada 3.8%.
- Dana jangka sederhana dan panjang menunjukkan strategi pengagihan berbentuk dumbbell yang ketara, di mana pada bahagian pertumbuhan, indeks asas luas seperti ETF CSI 1000 mencatatkan aliran masuk bersih lebih daripada 1 bilion yuan dalam sehari; di bahagian pertahanan, ETF bon jangka pendek, ETF bon pelaburan bandar dan ETF bon kerajaan 30 tahun terus menerima dana lindung nilai berbilion yuan, mencerminkan perhatian tinggi pelabur institusi terhadap keselamatan aset asas sambil bertaruh pada sektor berpotensi tinggi.
Pengambilan Indeks Asas Luas dan Pengagihan Kecairan
Struktur perdagangan mikro pasaran ekuiti China semasa sedang dibentuk semula secara mendalam melalui alat pelaburan pasif ETF. Jumlah dagangan harian lebih daripada 3 trilion yuan menyediakan persekitaran kecairan yang sangat baik untuk penilaian semula pelbagai aset. Dalam aliran dana harian, indeks asas luas bersaiz kecil dan sederhana menjadi tumpuan utama pengagihan dana tunai. ETF CSI 1000 di bawah Southern Fund dan China Asset Management masing-masing mencatatkan aliran masuk bersih sebanyak 1.463 bilion yuan dan 1.033 bilion yuan, manakala ETF CSI 500 juga mencatatkan pemendapan dana berbilion yuan. Penumpuan dana kepada asas luas bersaiz kecil dan sederhana ini menunjukkan bahawa sebahagian dana pengagihan cenderung menggunakan alat indeks yang pelbagai untuk mendapatkan pulangan beta daripada pemulihan penilaian keseluruhan pasaran saham A, dan bukannya menanggung risiko spesifik industri tunggal.
Pengembangan Penilaian Semikonduktor dan Perkakasan AI
Sektor pertumbuhan teknologi, terutamanya rantaian industri perkakasan pengkomputeran, membentuk sumber alfa mutlak dalam pusingan pasaran ini. Kenaikan harian 7.14% ETF Semikonduktor China-Korea dan prestasi hampir dua kali ganda sejak awal tahun membuktikan tarikan kuat perbelanjaan modal kecerdasan buatan global terhadap rantaian bekalan perkakasan huluan. Dana bukan sahaja membeli secara besar-besaran dalam dimensi harian, tetapi juga dalam dimensi 5 hari dan 20 hari, di mana kenaikan ETF berkaitan cip teknologi kekal di hadapan pasaran keseluruhan, membentuk resonans rantaian penuh dalam reka bentuk semikonduktor, litar bersepadu dan laluan pembungkusan maju. Kelanjutan tahap tinggi ini sebenarnya adalah penetapan harga pasaran terhadap kepastian tinggi pesanan pembinaan infrastruktur pengkomputeran AI dalam tempoh dua hingga tiga tahun akan datang, dengan kenaikan arah gentian optik dan pembungkusan bersama optik (CPO) mengesahkan logik ini.
Pendapatan Tetap Lindung Nilai dan Pemendapan Dana Jangka Panjang
Dalam latar belakang gaya pertumbuhan yang menonjol, data aliran masuk bersih ETF pendapatan tetap mendedahkan sisi lain sentimen pasaran. Aliran dana dalam tempoh 20 hari dan sejak awal tahun menunjukkan bahawa ETF bon pelaburan bandar Haifutong, ETF bon kerajaan 30 tahun Pengyang dan ETF bon kerajaan dan bon kewangan China Merchants masing-masing menerima dana tambahan berpuluh hingga beratus bilion yuan. Fenomena ini menunjukkan bahawa dana insurans dan dana pengurusan kekayaan besar jangka panjang tidak sepenuhnya terperangkap oleh aset ekuiti berkeanjalan tinggi. Dalam persekitaran di mana ekonomi makro berada dalam tempoh peralihan tenaga baru dan lama, dan kadar faedah tanpa risiko asas secara beransur-ansur menurun, mengunci pulangan mutlak melalui ETF bon kadar faedah jangka panjang dan bon kredit berkualiti tinggi membentuk strategi teras pelabur institusi untuk merentasi kitaran.
Prospek Pasaran Strategi Pengagihan Berbentuk Dumbbell
Menggabungkan trajektori aliran dana dalam pelbagai dimensi masa, ekosistem pasaran ETF China semasa telah menunjukkan gaya pengagihan berbentuk dumbbell yang jelas. Di satu pihak, dana dalam dimensi tahunan sangat mengiktiraf sektor tenaga dan pertumbuhan teknologi, dengan ETF peralatan grid elektrik China Asset Management mencatatkan aliran masuk bersih lebih daripada 26 bilion yuan, mencerminkan penempatan awal terhadap jangkaan peningkatan infrastruktur tenaga. Sebaliknya, aliran masuk bersih berterusan ETF emas dan ETF bon jangka pendek mencerminkan keperluan tegar untuk menangani ketidakpastian geopolitik dan pengurusan kecairan jangka pendek. Jika data inflasi teras masa depan pulih atau penunjuk derivatif kredit makro menunjukkan peningkatan yang ketara, struktur pengagihan yang menggabungkan sifat menyerang dan bertahan ini mungkin menghadapi penyesuaian marginal, dan dana mungkin akan melakukan pengimbangan semula yang lebih seimbang dalam indeks asas luas.
