O orçamento do Canadá para 2026 propõe que os bancos e outras instituições financeiras reguladas a nível federal emitam stablecoins através de subsidiárias não financeiras independentes. Estas ficariam abrangidas pela Stablecoin Act, mas os tokens continuariam fora do sistema público de seguro de depósitos. A proposta pretende também incluir algumas instituições estrangeiras, mas ainda terá de ser aprovada por lei.
Bancos teriam de emitir stablecoins através de subsidiárias
Apresentado a 5 de novembro, o orçamento propõe alterações à Bank Act, à Trust and Loan Companies Act e à Insurance Companies Act. As instituições financeiras reguladas pelo governo federal deixariam de poder emitir stablecoins diretamente: a emissão teria de ocorrer através de uma subsidiária não financeira independente, sujeita à Stablecoin Act e às mesmas regras aplicáveis aos emissores não bancários.
A atual Stablecoin Act exclui os emissores que sejam instituições financeiras, embora permita que os regulamentos definam exceções. Ao abrigo da proposta orçamental, uma subsidiária não financeira de um grupo bancário poderia ficar abrangida pela lei. Caberia ao Bank of Canada registar os emissores não financeiros, fiscalizar o cumprimento das regras, acompanhar os riscos associados à emissão e ao resgate dos tokens e aplicar medidas de execução.
Proposta abrange algumas instituições estrangeiras
O orçamento propõe alargar o quadro regulatório a instituições financeiras estrangeiras que não estejam sujeitas a supervisão prudencial no Canadá, com o objetivo de uniformizar as regras entre diferentes tipos de emissores. Um anexo legislativo clarificaria ainda que a emissão de stablecoins por bancos estrangeiros abrangidos pela Parte XII da Bank Act e pelas respetivas afiliadas não seria considerada captação de depósitos.
A lei exclui separadamente os bancos centrais. O governador do Bank of Canada poderia conceder isenções, sujeitas a condições, quando as regras provinciais ou estrangeiras fossem substancialmente semelhantes ao quadro canadiano. O âmbito exato dependerá dos regulamentos, das isenções e da versão final da legislação; a proposta orçamental não determina o estatuto regulatório de nenhum emissor específico.
Tokens ficam fora do seguro público de depósitos
Quando as disposições relevantes entrarem em vigor, as stablecoins reguladas terão de poder ser resgatadas pelo valor nominal na moeda a que estão indexadas. Os emissores também terão de manter ativos de reserva num valor pelo menos igual ao dos tokens em circulação. Esses ativos deverão ficar sob custódia de entidades elegíveis e separados dos restantes ativos, protegendo-os de reclamações dos credores do emissor ou do custodiante, salvo quando os titulares exerçam o direito de resgate. Estas obrigações continuam sujeitas à lei e aos regulamentos que vierem a ser aprovados.
Os artigos 33 e 34 da Stablecoin Act proibirão que os tokens regulados sejam apresentados como depósitos, produtos cobertos pelo seguro público de depósitos ou produtos garantidos ou apoiados pelo governo. Os emissores também não poderão sugerir que essas proteções se aplicam. Assim, uma stablecoin não se transformará num depósito de poupança segurado apenas por ser emitida por uma subsidiária de um banco. O orçamento prevê ainda um estudo adicional sobre a proteção dos consumidores caso um emissor ou custodiante se torne insolvente.
Entrada em vigor continua sem data definida
A Stablecoin Act recebeu sanção real a 26 de março, mas as suas disposições operacionais só entrarão em vigor numa data definida separadamente pelo Governador em Conselho. Uma proposta de declaração de impacto regulatório, publicada a 24 de outubro, apontou o outono de 2027 como meta para a implementação do quadro mais amplo.
A proposta mais recente do orçamento altera sobretudo quais as instituições que poderão emitir stablecoins ao abrigo desse quadro. Os detalhes de implementação e a data de entrada em vigor continuam dependentes de legislação adicional e de medidas regulatórias.