3月4日（周二），CBOT谷物期货市场经历显著调整，玉米、大豆、小麦全面下跌，跌幅在2%-3%之间。市场受到特朗普关税政策、南美丰收预期及基金大幅抛售的多重影响，投资者避险情绪升温，市场整体处于悲观氛围。
当日，CBOT玉米5月合约（CK25）收跌至4.57美元/蒲式耳，创三个月新低；大豆5月合约（SK25）跌至10.08 3/4美元/蒲式耳，同样触及阶段低点；小麦5月合约（KWK25）报5.59美元/蒲式耳，降至一个月低位。
市场情绪与关税影响
市场的主要压力来源于特朗普关税政策。美国总统特朗普宣布对加拿大和墨西哥实施25%进口关税，直接威胁到美国谷物出口。尤其是墨西哥作为美国玉米和小麦的主要买家，市场担忧其可能采取反制措施，削弱美国农产品在国际市场的竞争力。此外，南美农作物丰收预期进一步增加全球供应压力，基金抛售加剧市场震荡。
小麦市场：基金大幅增持净空头 持续承压
小麦市场承受着显著压力，基金持仓数据显示，近五个交易日净空头头寸增加23,500手，30日增幅1,500手，反映出市场对小麦前景的悲观预期。
美国对墨西哥的关税政策可能影响小麦出口，而澳大利亚政府上调2024/25年度小麦产量预估，全球供应宽松预期进一步压制价格。此外，美国平原地区硬红冬小麦基差因期货下跌而变动，农民因价格疲软不愿出售新旧作物，市场流动性降低。本周部分麦区预计降雨，可能缓解此前的干旱压力，为基本面提供有限支撑，但短期来看，小麦市场仍将面临较大下行压力。
大豆市场：受南美丰收与关税冲击 价格创三个月低点
大豆市场同样承压，CBOT大豆5月合约（SK25）收于10.08 3/4美元/蒲式耳，创下三个月新低。基金大幅增持净空头头寸，五日净空头增加28,000手，30日增幅7,500手，市场看空情绪浓厚。
特朗普关税言论引发市场对美国大豆出口的担忧，同时，巴西大豆丰收进度已过半，创纪录的产量可能导致全球供应增加，进一步压低价格。尽管美国农业部（USDA）预测2025年美国大豆种植面积下降，但这一利好在关税冲击和南美供应宽松的双重压力下被市场忽视。
豆油市场：抗跌性较强 但长期仍面临压力
豆油市场相对抗跌，CBOT豆油5月合约虽受大豆市场拖累下跌，但跌幅有限。基金持仓显示，五日净空头增18,500手，但30日净多头回升至2,000手，显示短期市场看空情绪主导，但长期仍存支撑。
基本面来看，美国国内豆油需求保持稳定，USDA月报预计1月大豆压榨量下降，供应端压力有所缓解。但南美供应充裕、关税不确定性增加市场波动，豆油价格短期可能维持窄幅波动。
豆粕市场：需求前景悲观 价格震荡整理
CBOT豆粕5月合约（SMK25）周一收于299.40美元/短吨，跌80美分/短吨。基金持仓数据显示，五日净空头增加13,500手，30日增7,500手，市场看空情绪明显。
美国现货市场豆粕基差稳定，但交易低迷，市场观望USDA月报数据。而欧洲市场因美国种植面积预期下降及阿根廷潜在罢工风险，推动FOB鹿特丹高蛋白豆粕报价升至一周高位。但总体来看，全球豆粕供应充足，短期价格走势可能在295-305美元/短吨区间整理。
玉米市场：跌势最为显著 供应压力持续增加
玉米市场遭遇最大跌幅，CBOT玉米5月合约（CK25）周一下跌12 1/4美分/蒲式耳，收于4.57美元/蒲式耳，创三个月新低。基金当日大幅增持净空头，五日净空头增加81,500手，30日增幅34,500手，市场看空情绪浓厚。
关税因素对玉米市场造成直接冲击，特朗普对墨西哥加征关税后，114,000吨玉米出口确认受到威胁，而墨西哥可能的报复措施也令市场承压。此外，南美丰产预期进一步增加供应压力，巴西大豆丰收将间接推高玉米的竞争性供应。尽管USDA数据显示一定的出口支撑，但难以抵消基金抛售和贸易忧虑带来的冲击。短期内，玉米价格或在4.50-4.70美元/蒲式耳区间震荡。
市场展望：短期仍存不确定性
短期内，CBOT谷物市场将持续受到关税政策、全球供应情况及基金持仓变动的影响。投资者避险情绪浓厚，市场交易活跃度下降，玉米、大豆、小麦价格仍可能承压，而豆油、豆粕因供需因素将在一定区间内波动。随着政策明朗及南美产量数据进一步确认，市场走势可能迎来新的方向性突破。
