A 17 de setembro, Eric Balchunas, analista sénior de ETF da Bloomberg, afirmou que os ETFs de Bitcoin poderão, a prazo, acumular três vezes os ativos dos ETFs de ouro. Com base nos valores atuais, isso significaria uma subida dos ativos dos ETFs de Bitcoin de cerca de 95,8 mil milhões de dólares para quase 1,85 biliões de dólares — aproximadamente 19 vezes o nível atual.
A estimativa não constitui um preço-alvo para o Bitcoin. Aponta, contudo, para a possibilidade de uma base de capital mais ampla e de um papel mais relevante do ativo nas carteiras tradicionais, à medida que os ETFs integram o Bitcoin em canais de investimento já estabelecidos. O resultado dependeria da continuidade das entradas de capital, da evolução do preço do Bitcoin, dos ativos detidos pelos ETFs e do ritmo de crescimento dos ETFs de ouro.
Investidores mais jovens podem sustentar a procura a longo prazo
O primeiro argumento de Balchunas, apresentado nas redes sociais, é que o Bitcoin e o ouro atraem grupos de investidores diferentes. Um inquérito da Pew realizado em 2026 indicou que 26% dos norte-americanos entre os 18 e os 29 anos já tinham utilizado criptomoedas, contra 28% entre os 30 e os 49 anos e 10% entre as pessoas com 50 ou mais anos.
Estes dados não significam que os investidores mais jovens venham a comprometer imediatamente montantes de capital semelhantes. À medida que acumularem mais património, no entanto, a alocação a Bitcoin poderá alterar-se. A titularidade de ETFs de ouro, pelo contrário, está geralmente mais concentrada entre investidores mais velhos.
Participação institucional ainda tem margem para crescer
O envolvimento de instituições nos ETFs de Bitcoin dos Estados Unidos é outro dos fatores que sustentam o potencial de ativos a longo prazo. No primeiro trimestre de 2026, os investidores profissionais representavam cerca de 21% dos ativos dos ETFs de Bitcoin norte-americanos. Os consultores de investimento detinham uma exposição ao Bitcoin equivalente a aproximadamente 150.000 BTC, enquanto a exposição associada a bancos tinha quadruplicado face ao ano anterior.
Os números mostram que as instituições já entraram no mercado de ETFs de Bitcoin à vista, mas não indicam que a adoção institucional esteja concluída. Consultores de investimento, bancos e outros investidores profissionais continuam a avaliar a volatilidade, as correlações e a liquidez do Bitcoin. As estruturas de ETF poderão continuar a ser um dos principais canais de acesso institucional ao ativo.
Um crescimento adicional da participação institucional dependerá de várias condições, incluindo o enquadramento regulatório dos produtos, as soluções de custódia, os requisitos de gestão de risco e as alterações na correlação do Bitcoin com outros ativos. Uma maior proporção de investidores institucionais não se traduziria automaticamente em entradas líquidas sustentadas.
ETFs norte-americanos registam 54,6 mil milhões de dólares em entradas líquidas
Desde o lançamento, os ETFs de Bitcoin dos Estados Unidos atraíram cerca de 54,6 mil milhões de dólares em entradas líquidas acumuladas. Entre os emitentes estão grandes gestoras de ativos, como a BlackRock e a Fidelity. As suas redes de distribuição e plataformas de produtos de investimento levaram o Bitcoin a segmentos do sistema financeiro tradicional que anteriormente se concentravam sobretudo em ações, obrigações e ouro.
Balchunas afirmou que os ETFs de Bitcoin têm atualmente maior dinamismo comercial e de distribuição do que os ETFs de ouro. Poucas instituições promovem ativamente ETFs de ouro de forma contínua, enquanto os ETFs de Bitcoin contam com mais emitentes, canais de distribuição por intermediários e consultores de investimento. Estes produtos também têm atraído maior atenção do mercado.
As entradas líquidas e os ativos sob gestão não são medidas equivalentes. Os ativos de um ETF podem aumentar porque os investidores aplicam novo capital, mas também podem subir quando o preço do Bitcoin se valoriza. Por isso, as entradas históricas, por si só, não permitem calcular o total de ativos no futuro.
Cenário aponta para 488.000 a 732.000 dólares por BTC
Os ETFs de Bitcoin norte-americanos detêm atualmente cerca de 1,26 milhões de BTC no total. Se os ativos alcançassem 1,85 biliões de dólares e as posições subissem para 2,52 milhões de BTC, uma simples divisão dos ativos pelo número de moedas detidas implicaria um preço de quase 732.000 dólares por Bitcoin.
Se as posições dos ETFs aumentassem, em alternativa, para cerca de 3,78 milhões de BTC, ou três vezes o montante atual, o preço implícito seria de aproximadamente 488.000 dólares. O resultado seria um intervalo meramente ilustrativo entre 488.000 e 732.000 dólares, equivalente a cerca de seis a dez vezes o preço atual.
Trata-se de um cálculo de cenário baseado nos ativos e nas posições dos ETFs, e não de uma previsão de preço ou de um objetivo de investimento. Os ativos dos ETFs de ouro poderão continuar a crescer, enquanto os ETFs de Bitcoin poderão aumentar os seus ativos através de uma combinação de valorização do preço e novas compras de BTC. Esses dois caminhos produziriam preços implícitos diferentes.
A posição de Balchunas deve, por isso, ser entendida como uma hipótese sobre a possível dimensão da alocação de capital a longo prazo, e não como uma previsão para a direção do Bitcoin no curto prazo. Os indicadores a acompanhar incluem os fluxos líquidos dos ETFs de Bitcoin nos Estados Unidos, as alterações nas posições institucionais, a quantidade de Bitcoin efetivamente comprada pelos ETFs e a evolução simultânea dos ativos dos ETFs de ouro.