- Até o fechamento do mercado na segunda-feira, a taxa de câmbio do yuan em relação ao dólar subiu quase três por cento desde o início do ano, negociando em torno de 6,8040, e também registrou um aumento de 2,6 por cento em relação a uma cesta de moedas dos principais parceiros comerciais, demonstrando uma forte resiliência dos ativos.
- No mais recente relatório de pesquisa, o HSBC ajustou suas expectativas de trajetória cambial, elevando a previsão da taxa de câmbio do yuan em relação ao dólar no final do ano de 6,75 para 6,65, destacando o suporte conjunto dos dividendos estruturais internos e do prêmio geopolítico externo.
- Apesar do agravamento da situação geopolítica no Oriente Médio e do aumento dos custos internacionais de energia que trazem ventos contrários para as importações, o consenso predominante de Wall Street e da Europa, incluindo o Goldman Sachs e o Deutsche Bank, aponta para um superávit em conta corrente externo sem precedentes na China.
HSBC eleva meta de final de ano para 6,65
O mais recente modelo de precificação da equipe de estratégia cambial mostra que o yuan possui uma lógica fundamental moderada e de valorização adicional nos próximos trimestres. Analistas do HSBC explicaram claramente no relatório divulgado que, além da rigidez absoluta demonstrada pela competitividade das exportações, a aceleração do processo de internacionalização do yuan, a diversificação de alocação de ativos por fundos soberanos globais no contexto de desdolarização de longo prazo, e o reequilíbrio da estrutura econômica interna da China, constituem os principais temas estruturais domésticos que sustentam a taxa de câmbio do yuan. Em termos de variáveis externas, desde maio de 2025, as relações econômicas e comerciais entre China e EUA têm avançado para uma fase mais estável e construtiva, reduzindo significativamente o prêmio de risco geopolítico incorporado aos ativos em yuan nos mercados de capitais offshore.
Deutsche Bank foca em sinais prospectivos de importação a montante
O restabelecimento da demanda por ativos em yuan por grandes bancos de investimento europeus apresentou um cronograma mais claro. O economista-chefe do Deutsche Bank na China, Xiong Yi, e o economista Ou Deyun, em um briefing macroeconômico conjunto, apontaram que o recente aumento nas importações de produtos básicos a montante da China não deve ser simplesmente visto como um fardo de custo. Do ponto de vista da lógica de transmissão do ciclo macroeconômico, o crescimento acentuado das importações de matérias-primas e produtos intermediários a montante geralmente serve como um indicador prospectivo, prevendo um aumento adicional nos pedidos de exportação globais nos próximos trimestres, ou uma recuperação acelerada da demanda manufatureira doméstica da China, ou uma ressonância de ambos. Com base nesse feedback positivo do fluxo de comércio físico, o Deutsche Bank revisou sua previsão de taxa de câmbio do yuan em relação ao dólar para o final de 2026 de 6,70 para 6,55.
Goldman Sachs analisa superávit externo e dividendos de investimento em energia
No contexto das cadeias de suprimento globais sendo impactadas pelo Estreito de Ormuz e conflitos no Oriente Médio, o Goldman Sachs ainda optou por elevar suas expectativas para a tendência de alta do yuan. A equipe de estratégia do Goldman Sachs acredita que o yuan tem espaço para se fortalecer ainda mais e de forma mais duradoura, devido ao superávit externo sem precedentes da China. Embora no curto prazo os preços globais de commodities representem um certo grau de vento contrário macroeconômico, as perspectivas de médio prazo continuam a mostrar características positivas. O Goldman Sachs destacou que os investimentos estruturais em segurança energética e transição para energias renováveis, impulsionados por conflitos geopolíticos atuais, estão se traduzindo em uma forte demanda por manufatura verde e exportações de energia limpa da China. Por isso, o Goldman Sachs revisou suas previsões para o yuan em relação ao dólar para os próximos três, seis e doze meses de 6,85, 6,80 e 6,70, respectivamente, para 6,80, 6,70 e 6,50.
