- Após cair abaixo do patamar de 4500 dólares por onça, o preço do ouro à vista estabilizou-se em torno de 4540 dólares por onça durante o pregão. Anteriormente, devido ao ataque de drones à usina nuclear dos Emirados Árabes Unidos e às declarações duras do presidente dos EUA, Trump, contra o Irã, o preço do petróleo atingiu o maior nível em quase duas semanas, elevando as expectativas do mercado para um ressurgimento da inflação.
- O JPMorgan (JPM:US) reduziu significativamente sua meta de preço médio do ouro para 2026 de 5708 dólares por onça para 5243 dólares por onça. A instituição destacou que o ouro atualmente está limitado pela média móvel de 50 dias em torno de 4730 dólares por onça, enfrentando resistência tanto técnica quanto fundamental.
- Os rendimentos dos títulos soberanos globais subiram rapidamente, com o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos atingindo o nível mais alto desde fevereiro de 2025, e o rendimento dos títulos do governo japonês de 10 anos atingindo o maior nível desde outubro de 1996. Dados da CME (CME:US) mostram que a probabilidade de o Fed aumentar as taxas de juros em dezembro subiu para 50%.
Prêmio Geopolítico e Perturbação na Oferta do Mercado de Energia
A rápida escalada da situação geopolítica no Oriente Médio está remodelando a lógica de precificação de curto prazo das commodities. O ataque à instalação nuclear dos Emirados Árabes Unidos, combinado com as declarações de pressão dos EUA sobre as negociações do acordo nuclear com o Irã, fez com que o risco potencial de bloqueio do Estreito de Ormuz se tornasse novamente uma variável central nas negociações de mercado. Como uma das passagens mais importantes para a energia global, qualquer bloqueio físico substancial ou atrito militar contínuo enfraquecerá diretamente a elasticidade marginal da oferta de petróleo. A rápida escalada dos preços da energia não só aumenta os custos de insumos da manufatura global, mas também altera diretamente a trajetória da inflação nas principais economias. O modelo de análise do Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG:US) mostra que qualquer permanência dos preços do petróleo nos níveis atuais será transmitida através das redes de cadeia de suprimentos para o núcleo do IPC, forçando as autoridades monetárias a reavaliar suas posições políticas atuais.
Aumento da Curva de Rendimentos e Pressão sobre Ativos sem Juros
Com a segunda alta nas expectativas de inflação, o mercado global de renda fixa passou por uma pressão de venda profunda. A subida significativa dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos marca uma mudança na precificação das taxas de juros de longo prazo, afastando-se das expectativas de cortes preventivos nas taxas e reavaliando a persistência da inflação e o risco de déficit fiscal. O aumento dos rendimentos dos títulos japoneses para o maior nível em quase trinta anos confirma ainda mais o fim da era do dinheiro barato global. A pesquisa macroeconômica da OANDA indica que a venda de títulos de longo prazo implica um aumento sistemático no centro dos rendimentos reais. Para ativos físicos como o ouro, que não geram rendimentos de juros, o aumento dos rendimentos reais eleva diretamente o custo de manutenção (custo de oportunidade), forçando algumas posições compradas, baseadas na expectativa de cortes de juros, a serem liquidadas antes do fim de semana, levando o preço do ouro a cair para o nível mais baixo desde 30 de março.
Reavaliação das Expectativas de Aumento de Juros pelo Fed
Os dados fundamentais mais fortes do que o esperado estão revertendo as expectativas de trajetória política do Fed. Após os dados do PPI de abril dos EUA mostrarem pressão nos preços do lado da produção, o mercado começou a levar a sério o risco de cauda de um possível reinício do ciclo de aperto. O rastreamento quantitativo do Commerzbank (CBK:GR) mostra que o mercado de derivativos de taxas de juros já precificou um aumento de 15 pontos base na taxa de referência dos EUA até o final deste ano, apostando em um aumento completo de 25 pontos base até março de 2027. Se os dados do mercado de trabalho dos EUA e de gastos do consumidor continuarem resilientes antes da reunião de política monetária de junho, o Fed pode ser forçado a abandonar completamente sua inclinação atual para afrouxamento. Essa reversão das expectativas de cortes para aumentos de juros é o principal obstáculo macroeconômico que atualmente impede a recuperação da avaliação dos metais preciosos.
Jogo Técnico e Revisão para Baixo das Metas de Preço pelas Instituições
Sob a pressão dos ventos contrários macroeconômicos, a forma técnica do ouro apresenta uma vulnerabilidade evidente. A redução de quase 500 dólares na meta de preço para 2026 pelo JPMorgan (JPM:US) reflete a atitude cautelosa dos grandes bancos de investimento em relação à demanda de investimento em ouro no médio prazo. Observando no nível diário, o preço do ouro atualmente oscila amplamente entre a média móvel de 200 dias em 4340 dólares por onça e a média móvel de 50 dias em 4730 dólares por onça. A relação volume-preço no gráfico de 4 horas mostra que, após romper o suporte de 4650 dólares por onça, houve uma liberação momentânea do impulso de venda. Atualmente, os compradores tentam encontrar suporte de liquidez abaixo de 4500 dólares por onça para jogar com um rebote técnico, mas se o preço elevado do petróleo solidificar ainda mais as expectativas de aumento de juros, a probabilidade de o preço do ouro testar o suporte estrutural de 4350 dólares por onça aumentará significativamente.
