Os resultados da Whirlpool, da Royal Caribbean, da Hilton e da UPS mostram ritmos muito diferentes na economia norte-americana: as vendas de eletrodomésticos estão sob pressão, mas os cruzeiros, as viagens de negócios e a logística de alta tecnologia continuam a crescer. Em conjunto, os dados apontam para uma economia ainda em expansão, embora o crescimento se concentre em consumidores com maior rendimento disponível e em empresas que investem em inteligência artificial e infraestruturas.
A CEO da UPS, Carol Tomé, descreveu os consumidores como estando num percurso em «K»: quem dispõe de ativos continua a gastar, enquanto quem tem menos recursos sente os orçamentos mais apertados. A divisão é visível nos volumes de encomendas, nos preços e na composição dos negócios das empresas.
Eletrodomésticos: menos procura e compras mais económicas
A Whirlpool prevê que a procura de eletrodomésticos na América do Norte recue cerca de 5% este ano. O CEO, Marc Bitzer, afirmou que os consumidores esperam cada vez mais até que um aparelho tenha de ser substituído. Alguns estão mesmo a adiar compras como a de máquinas de lavar loiça. Quando vão às compras, fazem-no com orçamentos mais limitados. Um cliente que contasse gastar menos de 600 dólares numa máquina de lavar roupa poderá, perante uma subida de preços, escolher um modelo mais barato e com menos funcionalidades, em vez de desistir da compra.
A empresa planeia aumentar os preços em 7% a partir de 3 de dezembro, depois de uma subida de 9% em janeiro. Bitzer disse que os aumentos refletem custos efetivos, incluindo materiais e tarifas alfandegárias. A Whirlpool indicou também que os preços do aço nos EUA subiram quase 50% no último ano, apesar da descida dos preços do minério de ferro e de o aço ser bastante mais barato nos mercados internacionais. Os custos da resina, do combustível, do transporte e das tarifas também pesam sobre a atividade. Com a procura fraca e os custos a serem repercutidos nos preços, os consumidores poderão optar cada vez mais por produtos de gama inferior.
O cenário é bastante diferente no setor dos cruzeiros. A Royal Caribbean afirmou que as reservas desde a sua última apresentação de resultados aumentaram na casa dos 15% em termos homólogos. As reservas para cruzeiros em 2027 cresceram a uma taxa na casa dos 20%. A empresa descreveu os níveis de reservas como elevados, as tarifas como recorde e a despesa a bordo como superior às expectativas da administração. O CEO, Jason Liberty, afirmou que os clientes estão dispostos a pagar mais por viagens, tanto no presente como no futuro. A força da procura por cruzeiros, porém, não significa que o consumo das famílias esteja a melhorar de forma generalizada.
Investimento em centros de dados apoia hotéis e logística
No terceiro trimestre, a receita global da Hilton por quarto disponível associada a viagens de negócios aumentou 8,3% em termos homólogos. Nos EUA, a procura ligada à indústria transformadora, à tecnologia e ao alojamento de trabalhadores cresceu, em cada caso, mais de 10%. O CEO, Chris Nassetta, relacionou o avanço com o investimento em centros de dados, instalações energéticas, fábricas e infraestruturas públicas. Estes projetos exigem deslocações de engenheiros, trabalhadores e gestores, o que sustenta a procura hoteleira.
Nassetta afirmou que o crescimento do investimento fixo não residencial nos últimos seis a sete trimestres esteve perto do dobro da média histórica dos últimos 20 anos. O investimento está também a contribuir para a recuperação das viagens de negócios, com alguns segmentos a aproximarem-se gradualmente dos níveis anteriores à pandemia.
Os dados da UPS apontam na mesma direção. O volume de pequenas encomendas de alta tecnologia nos EUA aumentou 30% em termos homólogos no terceiro trimestre. Tomé sublinhou que o crescimento não partiu de uma base reduzida. A UPS estima que os centros de dados, por si só, representem uma oportunidade logística de cerca de 15 mil milhões de dólares. A Hilton recebe quem se desloca para projetos de infraestruturas; a UPS transporta os equipamentos e componentes associados. Em conjunto, as empresas mostram como o investimento em IA está a repercutir-se para lá dos chips e da computação em nuvem, chegando a outros setores da economia.
A UPS comunicou ainda um aumento homólogo de 3,7% no volume médio diário de encomendas de pequenas e médias empresas nos EUA. O indicador mede o número de volumes, não os preços, e o crescimento abrangeu quase todos os setores. A Hilton afirmou igualmente que a procura de empresas grandes e pequenas está a apoiar a recuperação das viagens de negócios. Estes dados, no entanto, não revelam por si só a situação global das pequenas empresas: a UPS está a alterar a composição da sua carteira de clientes, enquanto a Hilton beneficia de empresas envolvidas em projetos de investimento.
Custos mais elevados tornam a inflação mais difícil de avaliar
Várias empresas referiram aumentos de preços ou esforços para repercutir custos. A receita doméstica da UPS por encomenda nos EUA cresceu 6,1% em termos homólogos, sendo cerca de metade do aumento atribuível a sobretaxas de combustível mais elevadas. A administração espera que as alterações às tarifas de base e a evolução da composição do negócio acrescentem mais 2 a 3 pontos percentuais. A Royal Caribbean disse que os clientes estão a aceitar tarifas mais elevadas e a gastar mais a bordo.
A situação difere da da Whirlpool: no caso dos cruzeiros, os preços refletem uma procura robusta; no dos eletrodomésticos, a empresa aumenta os preços apesar da procura fraca, para absorver custos mais altos dos fatores de produção.
A diferença é relevante para as perspetivas de inflação. As tarifas alfandegárias, os preços elevados do aço nos EUA e os custos energéticos podem continuar a pressionar os preços de alguns bens, mesmo quando a procura por esses produtos é débil. Ao mesmo tempo, o adiamento da compra de bens duradouros e a escolha de modelos mais baratos mostram como o custo de vida continua a limitar os orçamentos das famílias.
Resultados revelam crescimento desigual para a Fed
A fraqueza na procura de bens duradouros e a maior pressão sobre as finanças das famílias coexistem com a resiliência dos serviços de viagens, do investimento empresarial e de algumas áreas da atividade económica. O investimento em infraestruturas de IA está a beneficiar setores como a hotelaria e a logística, mas os ganhos não chegam de forma igual a todos os consumidores e empresas.
Para a Reserva Federal, a procura fraca por bens duradouros é um sinal de cautela quanto ao crescimento. A resiliência da despesa em serviços, da procura de investimento e da repercussão de custos nos preços torna mais difícil avaliar a inflação. Os resultados das quatro empresas não apontam nem para uma economia à beira do colapso nem para ganhos partilhados por todos.
Após a divulgação dos resultados, as ações da Royal Caribbean subiram 7,4% e as da UPS avançaram 3,2%. A Whirlpool valorizou 1,8%, recuperando de uma queda anterior de 6%, enquanto a Hilton recuou 3,5%. As variações acompanharam notícias específicas de cada empresa; o quadro geral continua a ser marcado por tendências divergentes no consumo e no investimento.