As ações do JPMorgan Chase (JPM) avançaram 4,2% na quarta-feira e fecharam acima da média móvel de 50 dias, num pregão de forte valorização. Neste contexto, um spread de puts com vencimento em 18 de dezembro está centrado na hipótese de a cotação se manter acima de US$ 330 nas próximas semanas. A operação pode render cerca de US$ 80 de prémio por contrato, mas envolve uma perda máxima estimada em aproximadamente US$ 420.
Spread de puts de US$ 330/US$ 325 com vencimento em 18 de dezembro
A estratégia consiste em vender uma put com preço de exercício de US$ 330 e comprar outra put, com o mesmo vencimento, mas com strike de US$ 325. Ao preço indicativo de cerca de US$ 0,80 por ação, o prémio recebido seria de aproximadamente US$ 80 por contrato. A estrutura favorece um cenário em que a ação negocie de lado ou suba. Uma descida moderada pode ter um resultado diferente de uma queda mais acentuada, dependendo da cotação do JPM no vencimento.
O risco é limitado. A diferença de US$ 5 entre os preços de exercício corresponde a um valor máximo de US$ 500 por contrato, considerando 100 ações. Depois de descontado o prémio de cerca de US$ 80, a perda máxima estimada fica em aproximadamente US$ 420.
Se o JPM fechar acima de US$ 330 no vencimento, as duas opções poderão expirar sem valor e o vendedor ficará com o prémio. A estimativa apresentada equivale a um retorno ligeiramente superior a 19% num período de cerca de um mês, desde que a operação seja aberta ao preço indicado e a ação termine acima de US$ 330. Esse resultado não é garantido.
Abaixo de US$ 325, a perda pode chegar a US$ 420
Se o JPM terminar abaixo de US$ 330, a put vendida poderá gerar uma perda. A put de US$ 325 limita a exposição a uma queda adicional: a partir desse nível, no vencimento, o spread atinge o valor máximo e a perda estimada é de cerca de US$ 420, com base no prémio indicado. O resultado efetivo dependerá do preço de execução e da cotação de fecho nessa data.
A operação surge após a subida de quarta-feira e o regresso das ações do JPMorgan acima da média móvel de 50 dias. Parte do pressuposto de que a cotação se manterá perto de US$ 330 nas próximas semanas; não constitui uma avaliação definitiva do JPMorgan nem do setor bancário. Embora o spread limite a perda máxima, tanto o prémio como o prejuízo estimado dependem do preço de entrada, da evolução do mercado e da execução da operação.