As ações preferenciais STRC da Strategy tocaram brevemente os US$ 100 em 4 de novembro, nível que permite à empresa voltar a emitir títulos. A cotação pode transformar a STRC, que a empresa vinha recomprando com dinheiro, numa fonte potencial de financiamento para novas aquisições de Bitcoin. A Strategy não confirmou se usou recursos de emissões para comprar Bitcoin nesse dia.
STRC atinge o nível de emissão de US$ 100
A Strategy informou em 4 de novembro que a STRC tinha chegado aos US$ 100. O presidente executivo, Michael Saylor, publicou: «Estamos de volta». Dados acompanhados pelo STRC.live mostram que o título chegou brevemente a esse valor antes de recuar e fechar nos US$ 99,97.
O STRC.live estimou que a Strategy poderá ter retomado nesse dia a oferta ao abrigo do programa at-the-market (ATM), com potencial para angariar o suficiente para comprar cerca de 191 Bitcoin. A Strategy não confirmou a estimativa, que é um cálculo do serviço de acompanhamento externo.
O patamar dos US$ 100 condiciona as opções de financiamento da empresa. De acordo com a política atual, a Strategy não emite STRC quando a cotação fica abaixo desse nível. Informação divulgada em 2 de novembro indicava que, em 1 de novembro, ainda havia cerca de US$ 18 mil milhões em STRC disponíveis para emissão e venda. Se a cotação se mantiver acima do limite, a empresa poderá captar recursos com ações preferenciais, em vez de emitir ações ordinárias.
Recompras consumiram cerca de US$ 2 mil milhões
A STRC negociou abaixo do valor nominal de US$ 100 durante um período prolongado. Desde julho, a Strategy recomprou cerca de US$ 2 mil milhões em títulos para tentar sustentar a cotação. Quando a STRC fica abaixo do nível necessário para novas emissões, a empresa tem menos margem para captar recursos com vendas e pode recorrer a recompras, transformando um instrumento potencial de financiamento numa saída de caixa.
Em 1 de novembro, a Strategy detinha 849.327 Bitcoin. Uma retoma das emissões de STRC poderia financiar novas compras, mas a confirmação de aquisições dependerá das próximas divulgações da empresa sobre emissões e reservas.
Dividendos diários antecederam a recuperação
A recuperação da cotação ocorreu após uma mudança no calendário de dividendos da STRC. A Strategy começou a pagar dividendos diariamente em 1 de novembro, numa tentativa de estabilizar o preço e tornar o título mais atrativo para investidores interessados em rendimento. A taxa anualizada do dividendo é atualmente de 12%. A STRC voltou aos US$ 100 em três sessões de negociação após a alteração.
O CEO da Strategy, Phong Le, descreveu a STRC como «crédito digital para todos». O produto atingiu US$ 10 mil milhões no seu primeiro ano, com um volume médio diário de negociação de cerca de US$ 143 milhões. Le afirmou também que as stablecoins orientadas para rendimento e os produtos tokenizados baseados na STRC chegaram aos US$ 500 milhões, sinalizando a intenção da empresa de ampliar os usos do produto para além do financiamento de compras de Bitcoin.
A captação por ações preferenciais tem custos com dividendos
Num estudo publicado em 20 de outubro, a Fidelity Digital Assets descreveu as ações preferenciais perpétuas como uma nova fonte de procura institucional por Bitcoin. A empresa estimou que, em 5 de outubro, títulos preferenciais ligados a Bitcoin emitidos pela Strategy e por outras empresas tinham financiado a compra de um total de 135.979 Bitcoin. Estes títulos podem atrair investidores que procuram rendimento regular, enquanto os recursos captados são direcionados para Bitcoin — uma via de financiamento distinta dos fundos negociados em bolsa (ETF) à vista.
Os emitentes, contudo, têm de continuar a suportar os custos dos dividendos. A Fidelity observou que esta estrutura é mais fácil de manter quando a valorização do Bitcoin compensa esses pagamentos; uma queda prolongada do mercado pode aumentar a pressão financeira sobre as empresas. A Strategy manteve a taxa de dividendo da STRC em 12% enquanto o título negociava durante um período prolongado abaixo do valor nominal e a empresa gastava milhares de milhões de dólares em recompras. O histórico evidencia o custo de sustentar a cotação e preservar a capacidade de financiamento.
As divulgações semanais da Strategy sobre emissões de STRC, compras de Bitcoin e recompras permitirão acompanhar se a reabertura da janela de emissão se traduz em novas aquisições.