O Bitcoin caiu abaixo dos 81.000 dólares a 8 de outubro, chegando a tocar cerca de 80.800 dólares durante a sessão, enquanto liquidações superiores a mil milhões de dólares aceleraram o fecho de posições alavancadas. Embora o mercado espere, em geral, que a Reserva Federal mantenha as taxas inalteradas na reunião de outubro, os sinais de uma política monetária restritiva, a subida das yields do Tesouro norte-americano e a fraca procura à vista indicam que uma pausa poderá não ser suficiente para aliviar a pressão sobre os criptoativos.
O Bitcoin negociava perto dos 80.389 dólares, com uma queda de 3,42% em 24 horas e de 5,20% na semana. Ainda assim, acumulava uma subida de 2,33% nos últimos 30 dias. A capitalização de mercado rondava os 1,62 biliões de dólares e o volume negociado nas últimas 24 horas atingia 43,15 mil milhões de dólares, mais 13,64% do que no dia anterior. A oferta em circulação era de aproximadamente 20,1 milhões de moedas.
Mercado mantém apostas em subidas das taxas até dezembro
As atas da reunião de setembro do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC), divulgadas a 7 de outubro, mostram que a maioria dos responsáveis considerava significativa a possibilidade de uma nova subida das taxas antes do final do ano. As decisões futuras, contudo, dependeriam dos dados económicos entretanto publicados. A 8 de outubro, o governador da Reserva Federal Christopher Waller afirmou que os preços dos futuros, à data de 7 de outubro, apontavam para uma probabilidade de cerca de 85% de pelo menos uma subida das taxas até dezembro.
Os mesmos preços de mercado indicavam uma probabilidade próxima de 80% de pelo menos duas subidas até março de 2027, e de cerca de 33% para três ou mais aumentos. Estas percentagens refletem expectativas implícitas no mercado, não uma decisão da Reserva Federal. Waller disse que, se os dados económicos evoluírem como esperado, poderá continuar a justificar-se um novo aumento e que o banco central poderá não agir numa reunião para avançar numa reunião posterior.
Uma pausa em outubro adiaria, assim, uma possível decisão, sem necessariamente alterar a trajetória mais ampla das taxas. A 8 de outubro, a yield das obrigações do Tesouro norte-americano a 10 anos subiu para 5,305%, enquanto a das obrigações a dois anos se situou nos 4,821%. O petróleo Brent chegou aos 104,87 dólares por barril. O preço elevado do petróleo dificulta uma descida rápida da inflação, enquanto as yields altas continuam a encarecer o capital para ativos de risco, incluindo as criptomoedas.
Volume à vista não chega para absorver as vendas
Numa análise datada de 7 de outubro, a empresa de dados on-chain Glassnode estimou que o volume diário combinado nas bolsas à vista e nos ETF de Bitcoin à vista dos Estados Unidos rondava os 6,8 mil milhões de dólares. O valor ficava abaixo de cerca de 90% dos níveis observados desde janeiro de 2024. No mesmo período, as novas entradas estimadas provenientes de ETF, stablecoins e compras para tesouraria de empresas totalizaram aproximadamente 4,9 mil milhões de dólares. A capitalização realizada aumentou 12,8 mil milhões de dólares nos 30 dias anteriores, menos de 40% do total correspondente.
Os dados sugerem que as subidas anteriores de preços foram impulsionadas em larga medida pela reavaliação do capital já existente, e não por um crescimento sustentado de novas compras. Quando surgem vendas, a profundidade disponível no mercado para absorver ordens é relativamente limitada, deixando os preços mais expostos a liquidações de posições alavancadas e a alterações na liquidez.
Bitcoin perde a zona de suporte dos 81.000 dólares
Um dia antes de o Bitcoin cair abaixo dos 81.000 dólares, a Glassnode identificou uma concentração de liquidações de posições longas entre 81.700 e 83.300 dólares. A empresa assinalou também ordens de compra de dimensão considerável na Binance, entre 81.000 e 81.250 dólares. Mais tarde, o preço atravessou essas zonas, ampliando a descida associada às liquidações.
O Bitcoin está agora abaixo dos níveis onde se concentravam posições. Para determinar a sequência exata entre os fatores macroeconómicos, os fluxos dos fundos à vista e as liquidações, seriam necessários dados intradiários mais detalhados. A pressão não está ligada a um único acontecimento de política monetária: as yields, o preço do petróleo e a profundidade da procura estão todos a influenciar o mercado.
Se os compradores conseguirem recuperar os 85.500 dólares com um aumento do volume à vista, a primeira zona significativa de ordens de venda acima do preço situa-se entre 86.500 e 86.750 dólares. Mais acima, a Glassnode registou a maior concentração de liquidações de um ano entre 87.100 e 95.900 dólares, com o ponto de maior densidade perto dos 92.000 dólares. Um regresso a essa faixa poderá aumentar a volatilidade caso as posições curtas sejam fechadas, embora o resultado dependa também da capacidade da procura à vista para acompanhar a subida.
Se os compradores não conseguirem reconstruir uma estrutura de preços acima dos 85.500 dólares, o modelo da Glassnode aponta para outra zona de concentração de liquidações perto dos 75.000 dólares. O mercado prepara-se ainda para a divulgação do índice de preços no consumidor (IPC) de setembro, a 14 de outubro, para a reunião da Reserva Federal marcada para 27 e 28 de outubro e para a reunião de política monetária agendada para 8 e 9 de dezembro.
Mesmo que a Reserva Federal mantenha as taxas em outubro, o Bitcoin terá de atravessar a divulgação dos dados da inflação e duas reuniões de política monetária com uma base limitada de compradores. Para os participantes no mercado, a recuperação dos 85.500 dólares, a evolução do volume à vista e o risco de liquidações perto dos 75.000 dólares poderão dar uma indicação mais clara da capacidade do mercado para absorver vendas do que a decisão sobre as taxas, por si só.