- O Irã apreendeu dois navios de contêineres no Estreito de Ormuz, levando a um aumento repentino das tensões geopolíticas e impulsionando um aumento acentuado de 3,67% nos futuros de petróleo WTI, fechando a 92,96 dólares por barril.
- Apesar das pressões renovadas nos preços da energia, o mercado de títulos dos EUA permaneceu relativamente calmo, com o rendimento do título de 10 anos subindo ligeiramente para 4,294%, refletindo a cautela dos investidores sobre a duração do conflito.
- A venda de 13 bilhões de dólares em títulos do Tesouro de 20 anos pelo Departamento do Tesouro atraiu forte demanda, com a taxa de adjudicação abaixo da taxa de pré-emissão, mostrando que o mercado de renda fixa ainda possui uma forte capacidade de absorver ativos de longo prazo.
Lógica de aversão ao risco no conflito do Estreito de Ormuz
Na quarta-feira, após disparar contra dois navios de contêineres, o Irã os apreendeu, rompendo a relativa tranquilidade com os Estados Unidos e Israel desde fevereiro deste ano. Embora o mercado de petróleo tenha rapidamente precificado o risco de prêmio, a reação do mercado de títulos foi assimétrica. O rendimento dos títulos de referência de 10 anos dos EUA não caiu significativamente devido ao sentimento de aversão ao risco, permanecendo volátil em decorrência das expectativas de pressão inflacionária potencial. Os participantes do mercado estão avaliando se o incidente evoluirá de uma apreensão isolada para um bloqueio prolongado da principal artéria de transporte de energia global.
Reconstrução da diferença de prazo e expectativas de inflação
A curva de rendimentos apresentou uma leve tendência de achatamento pelo terceiro dia consecutivo, com o spread entre os títulos de 2 anos e 10 anos dos EUA estreitando-se para 49,8 pontos base. Essa forma reflete uma profunda preocupação do mercado com a persistência da inflação. Se os preços da energia permanecerem acima de 90 dólares, sua contribuição adicional à inflação pode forçar o caminho das taxas de juros a se manter em níveis elevados por mais tempo. As análises apontam que, para cada aumento de 10% no preço do petróleo, geralmente ocorre uma pressão inflacionária potencial de cerca de 20 a 25 pontos base, indicando que, se os preços do petróleo continuarem subindo, o mercado de títulos poderá enfrentar correções de preço mais acentuadas.
Repercussões da audiência de confirmação do presidente do Fed
Simultaneamente, o mercado está absorvendo o discurso de Kevin Walsh, indicado para presidente do Federal Reserve, na Comissão de Finanças do Senado. Walsh enfatizou na audiência a necessidade de manter a política monetária independente e não influenciada por fatores políticos. Embora a investigação do Departamento de Justiça sobre o atual presidente Jerome Powell ainda continue, a declaração de Walsh insinuou um possível futuro quadro de política, que seria a redução do balanço patrimonial para recuperar liquidez, mantendo cautela ao ajustar a taxa de referência. Essa expectativa de combinação política aumentou o suporte defensivo para os rendimentos de longo prazo.
Resiliência da demanda na venda do título do Tesouro de 20 anos
Em meio a uma alta incerteza macroeconômica, a venda de 13 bilhões de dólares em títulos do Tesouro de 20 anos pelo Departamento do Tesouro, realizada na quarta-feira, tornou-se uma janela importante para observar a profundidade do mercado. O resultado da venda foi surpreendentemente robusto, com a taxa de adjudicação de 4,883% abaixo do nível esperado no momento do encerramento das ofertas, indicando que os investidores institucionais não exigiram um prêmio de risco adicional. Embora a cobertura de ordem de 2,68 tenha sido ligeiramente inferior à anterior, ficou acima da média recente, comprovando que, com as incertezas sobre as taxas de juros, a demanda por alocações em ativos de longo prazo por fundos de pensão e seguradoras continua estável.
