- США и Япония впервые за десятилетия начали совместное вмешательство на валютном рынке, используя официальные резервы для прямой покупки иены, чтобы сдержать падение курса иены к доллару до самого низкого уровня за почти сорок лет. Этот шаг рассматривается как стратегическая поддержка президента США Трампа политическому положению премьер-министра Японии Санае Такаити.
- Основной целью совместного вмешательства, возглавляемого министром финансов США Скоттом Бессентом, является предотвращение передачи резких колебаний доходности японских облигаций на рынок казначейских облигаций США объемом 31 триллион долларов, чтобы не допустить роста доходности 10-летних казначейских облигаций США до самого высокого уровня с момента его вступления в должность.
- В качестве потенциального условия для координации денежно-кредитной политики США и Японии, Вашингтон внимательно следит за дальнейшим повышением процентных ставок Банком Японии. Ожидается, что это совместное действие будет связано с ускорением увеличения оборонных расходов Токио и реализацией плана инвестиций в США на сумму 550 миллиардов долларов.
Политические цели вмешательства США и Японии на валютном рынке для снижения давления на американские облигации
США и Япония достигли соглашения о первом за десятилетия совместном вмешательстве на валютном рынке с покупкой иены, основная стратегическая цель которого заключается в предотвращении передачи нестабильности японского рынка облигаций на доходность американских облигаций. Министр финансов США Скотт Бессент неоднократно выражал обеспокоенность изменениями в японских вложениях в американские облигации, поскольку Япония является крупнейшим иностранным держателем казначейских облигаций США. Быстрый рост доходности японских облигаций может легко вызвать отток капитала, что, в свою очередь, повысит доходность американских облигаций и увеличит стоимость финансирования американских облигаций в условиях цикла снижения ставок ФРС. Путем стабилизации иены США стремятся избежать прямой продажи японскими властями американских облигаций для вмешательства на валютном рынке.
Возможности нормализации денежно-кредитной политики и ожидания повышения ставок Банком Японии
Вашингтон рассматривает это валютное вмешательство как возможность для ускорения нормализации денежно-кредитной политики Банком Японии. В настоящее время рынок ночных свопов показывает, что вероятность объявления Банком Японии о повышении ставок на заседании в сентябре уже близка к 50%, а к октябрю вероятность завершения повышения ставок достигает 90%. Американские политики открыто заявляют, что стремление Японии догнать мировые процентные ставки поможет фундаментально улучшить чрезмерные колебания валютного курса. Хотя премьер-министр Японии Санае Такаити традиционно склоняется к мягкой политике, под давлением США глава Банка Японии Казуо Уэда может получить больше возможностей для повышения ставок.
Защитная стратегия распределения активов и меры по стабилизации внутреннего рынка облигаций
Для противодействия разнице в процентных ставках между США и Японией и колебаниям доходности облигаций, Министерство финансов Японии продвигает перераспределение активов государственных пенсионных фондов и розничного капитала в пользу внутренних активов. Министр финансов Японии Сатсуки Катаяма предложила поощрять государственные фонды, такие как Японский государственный пенсионный инвестиционный фонд (GPIF), увеличивать вложения в отечественные облигации и планирует включить японские облигации в сферу действия налоговых счетов NISA. Эти меры по направлению капитала направлены на укрепление спроса на внутренние облигации, снижение эффекта вытеснения средств с рынка американских облигаций и сглаживание аномально крутой кривой доходности японских облигаций.
Геополитические обязательства по безопасности и двойная игра с инвестициями в США
Суть этой валютной помощи заключается в комплексной компенсации двусторонней игры между США и Японией, затрагивающей выполнение обязательств по оборонному бюджету и транснациональным инвестициям. Вашингтон использует валютное сотрудничество как рычаг в переговорах, чтобы подтолкнуть Токио к увеличению доли оборонных расходов в ВВП при пересмотре стратегического документа по национальной безопасности в этом году. В то же время США призывают такие компании, как SoftBank Group, ускорить выполнение инвестиционного плана в США на сумму 550 миллиардов долларов, включая строительство газовой электростанции в Огайо. Рост курса иены также объективно снижает валютные издержки японских компаний на зарубежные слияния и прямые инвестиции.
