Национальная ассоциация страховых комиссаров США (NAIC) заявила, что регуляторы штатов продолжают проверять инвестиции и структуру капитала страховых компаний по страхованию жизни, принадлежащих фондам прямых инвестиций. По мнению ассоциации, отдельная федеральная система надзора для этого не требуется. Заявление последовало после запроса сенатора Элизабет Уоррен, которая потребовала оценить риски участия частного капитала в страховании жизни, включая федеральные расследования в отношении владельца клуба Los Angeles Dodgers Марка Уолтера и двух страховщиков, связанных с его бизнесом.
NAIC не раскрыла детали по двум страховщикам
В письме от 24 сентября NAIC ответила на более ранний запрос Уоррен. Сенатор, занимающая высший пост среди демократов в банковском комитете Сената, попросила объяснить, какие риски для страховщиков может создавать владение со стороны фондов прямых инвестиций. В частности, ее интересовало, могли ли страховые премии направляться в активы с повышенным риском, а также не исключались ли отдельные инвестиции из регуляторной отчетности или не классифицировались ли они надлежащим образом.
Особое внимание Уоррен уделила компаниям Delaware Life и Clear Spring Life and Annuity. Обе принадлежат Guggenheim Partners Марка Уолтера и являются объектами расследований на федеральном уровне. В своем письме регуляторы штатов не предоставили конкретной информации о деятельности этих компаний.
Среди вопросов, связанных с участием частного капитала в страховании жизни, — сделки со связанными сторонами, завышенные управленческие комиссии и возможный конфликт интересов между страховщиком и аффилированными инвестиционными платформами. Уоррен также направила NAIC более десятка дополнительных вопросов и попросила объяснить, как страховщики следят за тем, чтобы страховые премии не вкладывались в активы, не соответствующие требованиям риск-менеджмента.
Регуляторы пока не выявили крупных нарушений
Ответ подписали страховой комиссар штата Вирджиния и президент NAIC Скотт Уайт, а также директор Департамента регулирования бизнеса Род-Айленда и избранный президент NAIC Элизабет Келлехер Двайер. Под документом также поставили подписи страховой комиссар Юты Джон Пайк и директор Департамента страхования Южной Каролины Майкл Уайз.
NAIC заявила, что на данный момент не выявила значимых случаев, когда частные компании направляли страховые премии в высокорисковые инвестиции, одновременно не раскрывая их или некорректно классифицируя. Уайт и другие регуляторы подчеркнули, что действующее законодательство штатов уже требует от страховщиков жизни формировать резервы, достаточные для покрытия ожидаемых неоплаченных убытков и обязательств по выплатам. Например, в Нью-Йорке страховщики обязаны поддерживать резервы, достаточные для оплаты всех убытков и требований, за которые они могут нести ответственность.
Уоррен также задала вопросы о пересмотре данных по доле активов компаний Уолтера, связанной с двумя страховщиками. Изначально этот показатель составлял около 3% активов компании, однако позднее был скорректирован до 42%. По словам Уоррен, изменение стало одной из причин федерального расследования.
Надзор меняется вслед за ростом вложений в частные активы
NAIC отметила, что система страхового регулирования продолжает меняться по мере усложнения структуры владения страховщиками и их инвестиционных стратегий. В последние годы регуляторы штатов обновили требования к капиталу, стандарты отчетности, инструменты надзора и аналитические возможности, чтобы выявлять новые риски и одновременно сохранять платежеспособность страховщиков и защиту держателей полисов.
По мнению NAIC, модернизация этих инструментов не свидетельствует о пробеле, который потребовал бы введения федеральных гарантий или отдельного федерального надзора. Ассоциация считает, что изменения отражают адаптацию пруденциальных стандартов штатов к развитию рынка.
В период ультранизких процентных ставок, продолжавшийся до 2022 года, многие страховщики увеличили вложения в сложные активы частного рынка, стремясь повысить доходность инвестиций. Как отмечает NAIC, такие инструменты могут обеспечивать более высокую доходность, но обладать ограниченной ликвидностью. Поэтому при рыночном стрессе требуется особенно тщательно оценивать способность этих активов генерировать денежный поток.
В 2025 году NAIC приняла основанное на принципах определение облигаций. Теперь при классификации ценных бумаг необходимо учитывать базовые денежные потоки и кредитное усиление, а не только название инструмента или его юридическую форму. Организация также усилила контроль за остаточными траншами и рейтингами инструментов частного кредитования, чтобы сложные структуры не позволяли обходить прямую проверку со стороны NAIC.
Офшорное перестрахование и резервы остаются в центре внимания
NAIC также пересмотрела актуарные рекомендации для оценки того, способны ли сложные высокодоходные активы генерировать достаточно денежных средств в условиях рыночного стресса для выполнения страховых обязательств. Одновременно регуляторы штатов усиливают надзор за капиталоемким сегментом перестрахования.
В последние годы американские страховщики передали аффилированным компаниям за рубежом или перестраховщикам закрытого типа обязательства на миллиарды долларов по аннуитетам и страхованию жизни. Такие структуры часто зарегистрированы в юрисдикциях с более низкими требованиями к капиталу. Поэтому регуляторы штатов проверяют, остаются ли достаточными резервы и обеспечивающий их капитал после передачи обязательств.
Регуляторы также рассматривают дополнительные требования к отчетности за конец 2026 года. Они могут обязать страховщиков подробнее раскрывать методику расчета резервов, активы, которыми они обеспечены, и причины снижения их объема. Начиная с отчетности за конец 2026 года страховщики также должны будут раскрывать данные о частных инвестициях в стандартизированном формате.
Таким образом, спор вокруг страховщиков жизни, принадлежащих фондам прямых инвестиций, сосредоточен на оценке активов, сделках со связанными сторонами, достаточности резервов и раскрытии информации об офшорном перестраховании. Ответ NAIC показывает, что регуляторы штатов намерены решать эти вопросы через обновление правил отчетности и требований к капиталу. При этом две компании, связанные с Марком Уолтером, и пересмотр данных об их доле в активах остаются отдельными объектами внимания федерального расследования и участников рынка.