CVS Health намерена разделить бизнес на две публичные компании в первой половине 2028 года и одновременно повысила прогноз прибыли и денежного потока на 2026 год. Выручка в III квартале увеличилась на 5,4% год к году, до 108,4 млрд долларов, а скорректированная прибыль на акцию выросла более чем на 30%, до 2,09 доллара. Руководство рассчитывает, что разделение позволит каждой компании сосредоточиться на ключевых направлениях и самостоятельно определять приоритеты распределения капитала. Сделка требует одобрения совета директоров и выполнения стандартных условий закрытия.
Какие направления войдут в каждую компанию
Компания, которая сохранит название CVS Health, объединит страховой бизнес Aetna, менеджера аптечных льгот Caremark, специализированные аптеки и медицинские сервисы, в том числе Oak Street Health и Signify Health. Во вторую компанию, предварительно названную CVS Pharmacy, войдут розничные и почтовые аптеки, MinuteClinic и технологическая платформа Health 100.
Генеральный директор J. David Joyner заявил в ходе телефонной конференции по итогам квартала, что разделение должно сделать стратегический фокус более четким, упростить структуру группы и повысить операционную гибкость. По его словам, отдельные компании смогут точнее распределять капитал с учетом специфики своего бизнеса.
CVS ожидает, что сделка будет освобождена от федерального налога на прибыль в США, однако это также зависит от одобрения совета директоров и выполнения других стандартных условий. Руководство сообщило, что Health 100 будет связывать сервисы для потребителей и обеспечивать обмен данными между двумя компаниями на основании коммерческих соглашений.
Прогноз на 2026 год повышен
CVS повысила прогноз скорректированной прибыли на акцию на 2026 год как минимум до 8,20 доллара. Ранее компания ожидала показатель в диапазоне 7,90–8,10 доллара. Прогноз выручки теперь составляет не менее 420 млрд долларов, а операционного денежного потока — не менее 15,5 млрд долларов.
За первые три квартала операционный денежный поток достиг 15,3 млрд долларов, из них около 4,7 млрд пришлось на III квартал. Финансовый директор Brian O. Newman сообщил, что компания достигла целевого уровня долговой нагрузки раньше намеченного срока. На конец квартала у материнской компании и ее неограниченных дочерних структур было 6 млрд долларов денежных средств. CVS планирует возобновить выкуп акций в IV квартале. С начала 2026 года компания вернула акционерам 2,6 млрд долларов в виде дивидендов.
Скорректированная операционная прибыль в III квартале составила почти 4,2 млрд долларов; рост зафиксирован во всех сегментах. В подразделении Health Care Benefits показатель увеличился почти на 600 млн долларов год к году, до 900 млн. Коэффициент медицинских расходов улучшился примерно на 150 базисных пунктов и составил 91,3%. В компании связали это прежде всего с более высокими результатами в сегменте Medicare.
По словам Newman, рост медицинских расходов остается выше исторических уровней, но в целом соответствует ожиданиям руководства.
Рост аптечного бизнеса и ориентиры на 2027 год
Скорректированная операционная прибыль Health Services выросла почти на 3% год к году, до 2,1 млрд долларов. Поддержку оказали закупочная экономика и изменения в структуре лекарственных препаратов. В сегменте Pharmacy and Consumer Wellness показатель превысил 1,6 млрд долларов, увеличившись на 10,6%.
Объем рецептурных продаж в аптеках, работавших не менее года, вырос на 3,9%, а число рецептов на препараты класса GLP-1 — на 23%. За квартал CVS выписала 481,7 млн рецептов, что на 1,3% больше в пересчете на 30-дневные курсы. Компания сообщила, что инструменты искусственного интеллекта теперь используются при обработке 85% рецептов в аптечной сети.
На 2027 год CVS установила нижнюю границу прогноза скорректированной прибыли на акцию на уровне 8,65 доллара — примерно на 13% выше базового ориентира на 2026 год. Компания ожидает, что скорректированная операционная прибыль Health Services составит не менее 7 млрд долларов, и называет 2027 год предполагаемым минимумом для этого сегмента.
Среди возможных препятствий руководство указало снижение бизнеса в рамках программы 340B год к году, более слабый сезон продаж и отток клиентов медицинских планов. По мере стабилизации этих изменений компания рассчитывает на возобновление роста прибыли сегмента. Для Pharmacy and Consumer Wellness прогнозируется низкий однозначный темп роста скорректированной операционной прибыли.
Президент Aetna Steven Nelson сообщил, что в 2026 году Medicare Advantage вернулась к прибыльности. В 2027 году CVS намерена дальше увеличивать маржу за счет сдержанной ценовой политики и корректировки сети поставщиков медицинских услуг.
Премиальные доходы от государственных программ выросли на 8,2%, до 28,1 млрд долларов. В коммерческом сегменте они сократились на 16,9%, до 6,5 млрд долларов, главным образом из-за ухода CVS с индивидуального страхового рынка. В планах Medicare Advantage на 2027 год 69% участников зачислены в программы с рейтингом не ниже четырех звезд.