Binance заявила, что инцидент с безопасностью 29 октября затронул активы примерно на $6,34 млрд, а связанные с ним финансовые последствия компания возьмёт на себя. Это произошло на фоне уже начавшегося сокращения рынка стейблкоинов: по данным DeFiLlama, 3 ноября их совокупная капитализация составляла около $293,8 млрд — более чем на $10 млрд меньше, чем 30 днями ранее. С 27 октября по 3 ноября TVL Aave снизился примерно на $1,03 млрд, а Lido — на $713 млн. TVL показывает долларовую стоимость активов, находящихся в протоколе. Само по себе его снижение не доказывает, что пользователи вывели средства или что протокол столкнулся с проблемами платёжеспособности.
В Aave заморозили резервы, но вывод средств не остановили
Инцидент с Binance затронул и децентрализованный кредитный протокол Aave. Связанный с атакующим кошелёк внёс в Aave 60 млн USDT и занял 19 762 Wrapped Ethereum (WETH), на тот момент стоивших около $44,6 млн. В оценке от 30 октября поставщик услуг по управлению рисками LlamaRisk указал, что позиция была обеспечена сверх необходимого, подчинялась обычным правилам ликвидации и не представляла риска для поставщиков ликвидности.
Позднее хранители Aave заморозили 175 резервов Aave V3 и 117 резервов V4. Пока действовали ограничения, в эти резервы нельзя было вносить новые средства или брать дополнительные займы. Погашение задолженности, вывод средств и ликвидации оставались доступны. Пользователи могли вывести токены, уже имевшиеся в резерве, однако новые депозиты не могли пополнить ликвидность.
По данным LlamaRisk, выводы средств повысили коэффициент использования некоторых крупных резервов до 92–100%: это означает, что в займы было выдано почти всё, что в них внесли. Стоимость заимствований выросла, после чего управляющие протокола временно снизили верхнюю границу процентных ставок. Пострадавшие резервы вновь открыли примерно 31 октября. В обновлении от 2 ноября LlamaRisk сообщила, что для части залоговых активов, не относящихся к стейблкоинам, прежние настройки были восстановлены, а 1 ноября процентные кривые соответствующих резервов вернулись к уровням до инцидента.
При этом в затронутых конфигурациях USDT, USDC и USDT0 по-прежнему имели нулевую залоговую стоимость для заимствования. Иными словами, при таких настройках эти стейблкоины нельзя было использовать как залог для получения займа. Ограничения зависели от конфигурации конкретного резерва.
TVL снизился у пяти крупных протоколов
Сопоставление показателей за 27 октября и 3 ноября показывает, что в долларовом выражении сильнее всего TVL сократился у Aave. За тот же период Lido потерял $713 млн; снижение также зафиксировали JustLend, Morpho и Sky.
| Протокол | TVL на 27 октября | TVL на 3 ноября | Снижение |
|---|---|---|---|
| Aave | $17,435 млрд | $16,405 млрд | $1,030 млрд |
| Lido | $22,557 млрд | $21,844 млрд | $713 млн |
| JustLend | $6,856 млрд | $6,419 млрд | $437 млн |
| Morpho | $11,450 млрд | $11,092 млрд | $358 млн |
| Sky | $5,469 млрд | $5,157 млрд | $312 млн |
Поскольку TVL рассчитывается в долларах, падение цен токенов может уменьшить показатель, даже если количество внесённых токенов не изменилось. Поэтому одно лишь снижение TVL не подтверждает отток активов из протокола и не свидетельствует о его неплатёжеспособности.
Рынок стейблкоинов сокращался ещё до инцидента
По данным DeFiLlama, за последние 30 дней капитализация рынка стейблкоинов уменьшилась примерно на $10,8 млрд. Расчёты на основе округлённых значений капитализации и долей её изменения указывают, что на USDT и USDC пришлось около $8,4 млрд этого снижения. Отдельный исторический ряд, охватывающий другой набор данных, показывает падение совокупной капитализации стейблкоинов с $308,8 млрд 4 октября до $303,3 млрд 27 октября. Это говорит о том, что сокращение началось ещё до инцидента с Binance.
Погашение стейблкоинов у эмитента превращает токены в обращении в фиатную валюту. Это не то же самое, что перевод токенов с биржи на личный кошелёк или другой адрес. Заморозка похищенных токенов также не означает автоматически, что они исключаются из обращения. Для рынков кредитования более непосредственный вопрос — смогут ли пользователи получить доступ к ликвидности, когда она им понадобится: при менее глубоких торговых пулах сделки заданного размера могут сильнее влиять на цену, высокая загрузка резервов способна удорожать заимствования, а снижение стоимости залога повышает риск ликвидаций.
Сам по себе рост долларового TVL не подтвердил бы улучшение условий ликвидности. Более прямые признаки — восстановление чистого выпуска стейблкоинов, возвращение депозитов на кредитные рынки, снижение загрузки резервов при увеличении доступных для вывода средств и стабилизация цен залоговых активов.