Micron Technology (MU) в этом году входит в число наиболее заметно выросших акций рынка, а 22 сентября Investor’s Business Daily назвала компанию «акцией дня». Для инвесторов, которые хотят получить бычью позицию по дорогой акции, важен не только возможный рост котировок, но и заранее определенный максимальный убыток по одной опционной сделке. Бычий call-спред позволяет четко ограничить риск, однако одновременно ограничивает и потенциальную прибыль.
Call-спред со страйками $1 080 и $1 090
Бычий call-спред обычно состоит из двух колл-опционов с одинаковой датой экспирации: инвестор покупает опцион с более низким страйком и продает опцион с более высоким, находящимся дальше вне денег, страйком. Продажа второго опциона снижает первоначальные затраты, но ограничивает выплату, если акция резко поднимется выше верхнего страйка.
Согласно ценам, указанным для этой сделки, колл-опцион Micron со страйком $1 080 и экспирацией 16 октября 2026 года котировался примерно по $68,75, а опцион со страйком $1 090 и той же датой экспирации — около $64,50. Покупка опциона на $1 080 и продажа опциона на $1 090 дают чистую дебетовую премию в размере $4,25. Поскольку один опционный контракт соответствует 100 акциям, стоимость позиции составляет примерно $425.
Разница между страйками равна $10. После вычета уплаченной премии в $4,25 теоретическая максимальная прибыль составляет $5,75 на акцию, или $575 на контракт. Точка безубыточности находится на уровне нижнего страйка плюс чистая премия — $1 084,25. В расчетах не учитываются комиссии, прочие транзакционные издержки и возможное расхождение между котировкой и фактической ценой исполнения.
Убыток ограничен примерно $425, прибыль — $575
Максимальный убыток и максимальная теоретическая прибыль по сделке определяются уже при открытии позиции. Если 16 октября Micron закроется ниже $1 080, купленный колл может истечь без стоимости, а убыток составит примерно уплаченную премию в $425. Если акция закроется выше $1 090, спред обычно перестанет увеличиваться в цене по мере дальнейшего роста бумаги, поэтому максимальная теоретическая прибыль останется около $575.
Цены исполнения по-прежнему могут существенно повлиять на результат. Акции Micron торгуются по высокой цене, поэтому разница между ценами покупки и продажи ее опционов может быть относительно широкой, а заявка инвестора может не исполниться по отображаемой средней котировке. Фактическая стоимость входа, уровень безубыточности и итоговая доходность могут отличаться от приведенного примера.
В материале также упоминаются 21-дневная скользящая средняя акции, находящаяся примерно на уровне $990, и снижение стоимости спреда с $425 до $220 как уровни, при которых позицию можно переоценить. Закрытие сделки после падения стоимости спреда примерно наполовину зафиксировало бы убыток, но могло бы ограничить дальнейшее ухудшение результата. Такой подход задает порог управления риском, но не означает, что Micron или сам опционный спред будут двигаться именно по этому сценарию.
Рейтинги IBD и спрос на чипы памяти
Micron получила общий рейтинг IBD 96 из 99, рейтинг по прибыли на акцию — 86, а рейтинг относительной силы — 84. В отрасли компьютерного оборудования и периферии, которую анализирует система IBD Stock Checkup, Micron заняла четвертое место. Сама отрасль заняла второе место среди 142 отраслей, отслеживаемых IBD.
Micron — один из крупнейших мировых производителей чипов памяти. Компания выпускает DRAM и флеш-память NAND для центров обработки данных, персональных компьютеров, смартфонов и автомобилей. Внимание к финансовым результатам Micron поддерживают несколько факторов: растущий спрос на память с высокой пропускной способностью для ускорителей искусственного интеллекта, улучшение ценового цикла на рынке памяти, более ограниченное предложение в отрасли и расширение маржи.
Итоговый результат сделки будет зависеть от ограниченной условиями спреда выплаты, ликвидности опционов и цены акций Micron на дату экспирации. В примере с экспирацией 16 октября и страйками $1 080 и $1 090 заранее определены теоретические пределы убытка и прибыли. Достигнет ли акция этих уровней и во сколько фактически обойдется исполнение сделки, будет зависеть от рыночных условий до даты экспирации.