CFTC подала ходатайство об отклонении иска CME против Kalshi
2 сентября Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) представила в федеральный суд округа Колумбия ходатайство об отклонении иска Чикагской товарной биржи (CME). CME оспаривает одобрение CFTC биткоин-перпетуальных фьючерсов Kalshi. В коммиссии считают, что CME не доказала наличие финансовых убытков из-за контрактов Kalshi и, следовательно, не имеет законного права вести дело.
Спор вокруг классификации биткоин-перпетуалов
Суть разногласий — классификация биткоин-перпетуальных контрактов. В отличие от традиционных фьючерсов с фиксированным сроком, вечные фьючерсы используют механизм финансирования между лонгами и шортами для поддержания цен на уровне спотового рынка. Kalshi получила одобрение CFTC на запуск таких контрактов, что вызвало обеспокоенность среди организаций по защите прав потребителей относительно рисков для обычных инвесторов.
CME утверждает, что биткоин-перпетуалы Kalshi следует относить к свапам — деривативам с более жестким регулированием, чем у фьючерсов. По мнению биржи, классификация этих продуктов как свапов необходима для обеспечения рыночной справедливости и соблюдения нормативов, а Kalshi якобы получает преимущество в виде смягченных правил.
CFTC отвергает обвинения в нечестной конкуренции
CFTC категорически опровергает доводы CME, настаивая на том, что вечные фьючерсы подпадают под юрисдикцию традиционных фьючерсов. Регулятор сообщил, что уже одобрял запуск аналогичных цифровых фьючерсов на нескольких зарегистрированных рынках, включая CME. Кроме того, комиссия подчеркнула, что CME не предоставила убедительных доказательств ущерба от контрактов Kalshi.
В ходатайстве также отмечается, что возможное оттягивание клиентов CME на вечные фьючерсы — это «самонанесенный» ущерб, если CME не запускает конкурентные продукты. Такие внутренние корпоративные решения не отвечают юридическим требованиям для подтверждения права на иск.
Значение дела для рынка и регуляторов
Аналитик TD Cowen Джарет Сайберг ожидает, что суд рассмотрит ходатайство CFTC совместно с возможными последующими жалобами CME. Он отметил, что до окончательного суда по классификации вечных фьючерсов как фьючерсов или свапов, правовая неопределенность будет сохраняться, особенно с учётом ожидаемых изменений в руководстве CFTC после предстоящей смены администрации.
Регуляторный подход может поменяться в зависимости от администрации: демократы склоняются к относительной классификации вечных фьючерсов как свапов с более жестким контролем, в то время как позиция при республиканском правительстве остаётся менее определённой.
Дело отражает усложнение юридических вопросов в регулировании цифровых деривативов и растущие трения между традиционными биржами и новыми платформами предсказательных рынков. За решениями суда внимательно следят участники рынка и регуляторы, поскольку они могут оказать влияние на всю нормативную базу цифровых финансовых инструментов.