Майнер биткоина IREN перенесла срок достижения годового темпа выручки от ИИ свыше $4 млрд с 31 декабря 2026 года на 31 января 2027-го; завершение работ может сдвинуться и на февраль. Финансирование первоначального проекта мощностью 0,3 ГВт выделено в отдельный план: по состоянию на 30 сентября компании еще предстояло найти $6 млрд из средств на оставшиеся расходы FY27 на дата-центры и графические процессоры. Пересмотр графика отражает зависимость проекта от поставок оборудования, ввода площадок в эксплуатацию и доступности финансирования.
На расходы FY27 не хватает $6 млрд
В расчетах IREN за точку отсчета по финансированию принято 30 сентября. Компания указала $15 млрд оставшихся капитальных затрат на FY27: $5,8 млрд денежных средств, включая ограниченные в использовании, $3,2 млрд подтвержденного финансирования и $6 млрд, которые еще предстоит привлечь. На денежные средства и подтвержденные источники приходится в общей сложности $9 млрд — основные источники покрытия плана расходов.
Однако эти $9 млрд не означают, что вся сумма уже доступна. В подтвержденное финансирование входят кредитные линии на покупку GPU, средства по которым еще не выбраны, а также предусмотренные договорами авансовые платежи клиентов. Получение денег зависит от выполнения условий выборки, разблокировки средств на эскроу-счетах и сроков действия кредитных линий. Заявление IREN о покрытии финансированием относится к оставшимся расходам на дата-центры и GPU для первого проекта мощностью 0,3 ГВт, который должен обеспечить достижение целевого показателя выручки, а не ко всей программе расширения.
Еще $6 млрд нужны для дальнейшего масштабирования. Среди возможных источников компания называет финансирование закупки GPU, авансы клиентов, кредиты на дата-центры и корпоративное финансирование. Условия привлечения средств будут зависеть от ситуации на рынках и условий действующего долга. Эти расходы связаны с последующим наращиванием мощностей, в том числе с планом IREN довести их до 0,8 ГВт к концу 2027 года.
Заказы на GPU и авансы клиентов
Закупки IREN уже выходят за рамки первоначального плана по мощностям. В материалах к отчетности компания сообщила о заказе GPU еще для 0,3 ГВт, сохранив возможность менять темпы расширения. Сам факт заказа оборудования не означает, что соответствующие площадки уже работают: сроки строительства и развертывания зависят от финансирования и графика поставок.
Пятилетний контракт, подписанный после 30 сентября, должен приносить около $22 млн годовой выручки на каждый мегаватт IT-мощности. Авансовый платеж клиента покрывает 90% ожидаемой капитальной стоимости GPU. Этот показатель относится к оборудованию для данного контракта, а не ко всем клиентским соглашениям; кроме того, аванс не входил в средства, учтенные на 30 сентября.
Предыдущие сделки показывают, что финансирование может поступать поэтапно — по мере поставки и ввода оборудования. В августе Blue Owl Capital объявила о финансировании оборудования для проекта Mackenzie на общую сумму $2,4 млрд: $1,2 млрд в виде старшего обеспеченного кредита и еще $1,2 млрд в виде старших обеспеченных облигаций. Средства на закупки должны предоставляться траншами, связанными с поставкой оборудования и его вводом в эксплуатацию.
Стоимость финансирования различается от проекта к проекту. В августовском сообщении о финансовых результатах IREN указала, что средневзвешенная ставка по финансированию GPU, связанному с Microsoft, составляет 6% без учета комиссий. Для финансирования Mackenzie установлена фиксированная ставка 9%.
Цель свыше $4 млрд — это годовой темп, а не полученная выручка
Перенос графика руководство IREN объяснило изменениями в требованиях клиентов к проектированию и корректировками сроков поставок со стороны поставщиков. Теперь компания рассчитывает выйти на соответствующий уровень операционной выручки к 31 января 2027 года, хотя завершение работ может затянуться до конца февраля. IREN отдельно подчеркивает: показатель свыше $4 млрд — это годовой темп выручки, или ARR, а не $4 млрд уже признанной выручки за год.
ARR рассчитывается исходя из стоимости GPU-часов, хранения данных и прочих дополнительных услуг, а также допущений о ценах и загрузке мощностей. Выручка начинает поступать после завершения строительства и тестирования объектов и их приемки клиентами. Поэтому фактическая выручка в отчетности может быть существенно ниже годового темпа. Результат будет зависеть от поставок оборудования, приемки со стороны клиентов и предоставления средств при выполнении условий финансирования.
ИИ-сервисы обеспечили большую часть квартальной выручки
За квартал, завершившийся в сентябре, выручка IREN составила $228 млн. На облачные ИИ-сервисы пришлось $135 млн, на аренду облачных мощностей для ИИ — $65 млн, на майнинг биткоина — $28 млн. В совокупности два направления, связанные с ИИ, принесли около $200 млн против примерно $71 млн кварталом ранее, в июне. Тогда вся выручка от ИИ поступила от облачных сервисов, а доход от аренды облачных мощностей был нулевым.
Данные показывают, что ИИ-направления занимают все большую долю квартальной выручки. Однако квартальные поступления и цель по ARR свыше $4 млрд — разные показатели. Ближайшие задачи IREN — ввести в строй первоначальный проект на 0,3 ГВт по обновленному графику и привлечь оставшиеся $6 млрд для дальнейшего расширения.