В октябре акции Intel упали на 45% — это самое резкое месячное снижение за всю историю наблюдений FactSet. После прогноза выручки на текущий квартал ниже ожиданий аналитиков бумаги за одну сессию подешевели на 29%, показав худший дневной результат с 1970-х годов. В понедельник они снизились еще примерно на 8%. Давление усиливают слабый рынок ПК и сомнения инвесторов в том, сможет ли литейное подразделение Intel стать существенным источником выручки от сторонних заказчиков.
За последние пять лет Intel вложила $108 млрд в попытку сократить отставание от Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC). Однако у самой передовой технологии производства компании пока нет крупного внешнего клиента, а заводы в основном выпускают продукцию для Intel. Акции заметно выросли после того, как в августе 2025 года правительство США приобрело 10% компании, а позднее Nvidia инвестировала $5 млрд. За 10 месяцев котировки поднялись примерно в шесть раз и достигли пика в июне этого года. Теперь оптимизм вокруг ИИ-направления и литейного бизнеса проходит проверку на фоне нового прогноза выручки.
Рост цен на комплектующие давит на рынок ПК
Intel ожидает, что выручка в текущем квартале окажется на $1–2 млрд ниже оценок аналитиков. Растущие цены на память и другие комплектующие ухудшают положение рынка ПК, на который приходится около половины выручки компании. Покупатели также откладывают обновление компьютеров, что дополнительно сдерживает спрос. В пятницу акции закрылись на уровне $59,97, потеряв 29%. В понедельник они торговались примерно по $60,13 — на 8,8% ниже предыдущего закрытия.
Выручка от центров обработки данных, напротив, растет. В третьем квартале она увеличилась на 78% год к году, до $7,3 млрд. Генеральный директор Intel Лип-Бу Тан ожидает, что мировой рынок серверных процессоров в ближайшие пять лет может вырасти в пять раз — примерно до $200 млрд. При этом компания заявляет, что не располагает достаточными мощностями для удовлетворения спроса: выпуск ограничивают поставки кремниевых пластин, подложек и памяти. Дефицит компонентов затрагивает и продажи ПК.
Перераспределение мощностей Intel 3 ставит в центр внимания 18A
Чтобы смягчить дефицит предложения, Intel планирует перенаправить часть мощностей своего предприятия в Орегоне с передового техпроцесса 18A на более зрелый Intel 3. Это позволит увеличить выпуск пластин для продукции центров обработки данных. Решение вновь поднимает вопрос о том, как компания будет распределять мощности между собственными чипами и заказами литейных клиентов. Техпроцесс 18A — важная часть стратегии Intel по привлечению внешних заказчиков.
Дэвид Йоффи, профессор Гарвардской школы бизнеса, почти 30 лет входивший в совет директоров Intel, отметил, что потенциальные клиенты могут сомневаться, хватит ли компании свободных мощностей помимо потребностей собственного бизнеса, чтобы быть надежным поставщиком. По его словам, финансовая нагрузка литейного направления может стать заметнее, если в течение года Intel не привлечет крупного заказчика. В четверг Тан заявил, что в ближайшие два квартала компания объявит о «нескольких клиентах».
Собственные чипы Intel на базе 18A уже выпускаются в больших объемах на предприятии в Аризоне, где строится еще один завод. В Огайо недавно установили первую несущую балку нового предприятия, однако проект отстает от первоначального графика почти на пять лет. Бывший гендиректор Пэт Гелсингер выступал за масштабные инвестиции в литейный бизнес. Тан придерживается более осторожной политики расходов и предпочитает расширять вложения по мере прояснения спроса со стороны клиентов.
Потенциальные клиенты оценивают мощности и конкуренцию
Intel одновременно разрабатывает чипы и предлагает услуги передового производства и упаковки. По словам аналитика Mizuho Securities Джордана Кляйна, собственное производство дает Intel больше контроля над поставками, но нехватка мощностей может лишить компанию части выручки. Некоторые производители чипов, в том числе Broadcom и Qualcomm, могут не захотеть размещать заказы у конкурента, работающего на тех же рынках.
Йоффи считает, что отделение литейного бизнеса могло бы снизить опасения по поводу конфликта интересов. Кляйн полагает, что AMD может оказаться единственным крупным производителем чипов, явно не готовым воспользоваться услугами Intel: компании напрямую конкурируют в сегменте процессоров, а потенциальных клиентов могут беспокоить вопросы конкуренции, конфиденциальности и защиты данных. AMD должна была опубликовать результаты за третий квартал после закрытия рынка во вторник.
Изменения в нагрузке, связанной с ИИ, также вновь привлекли внимание к процессорам Intel. Графические процессоры Nvidia и AMD широко используются в масштабных вычислениях — например, при обучении моделей и обработке запросов чат-ботов. Процессоры Intel, в свою очередь, могут запускать виртуальные машины для агентных приложений, включая Muse от Meta. Превратится ли растущий спрос на серверные процессоры в стабильные заказы, будет зависеть от способности Intel обеспечить поставки и готовности клиентов выбрать ее продукцию.
Йоффи также отметил, что на США может приходиться лишь 20–25% мировых производственных мощностей TSMC, а создание новых мощностей занимает годы. Для Intel проверкой заявленной стратегии станут конкретные результаты: привлечение внешних клиентов, распределение мощностей 18A и завершение строительства заводов.