随着市场交易员为美联储自2020年以来的首次降息做好了充分准备，美国国债市场有望迎来三年来最强劲的表现。
根据彭博美国国债总回报指数的数据，截至8月28日，该指数本月的回报率已达到1.7%，有望连续第四个月上涨。由于投资者对未来美国借贷成本下降的预期增强，这一指数自4月底以来持续上升，今年以来的涨幅已超过3%。
在今年年初曾一度承压后，近期美债市场的反弹势头非常明显。这主要得益于美国宏观经济数据中显现出的通胀和就业市场降温迹象，这些迹象提高了美联储在今年秋季将利率从逾二十年来的高点下调的可能性。
本月初，美国非农就业报告显示失业率意外上升至4.3%，导致10年期美债收益率一度触及14个月低点的3.67%。截至周四纽约尾盘，10年期美债收益率在3.86%附近交投。
太平洋投资管理公司（PIMCO）的经济学家Tiffany Wilding表示，尽管债市近期已有所反弹，但仍具有吸引力，预计还有进一步上涨的空间。
上周，在杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔表示政策调整的时机已到，这暗示着美联储可能结束两年来对抗通胀的紧缩政策。自2023年7月以来，美联储已将基准利率维持在5.25%至5.5%的高位。
债券交易员预计美联储今年将降息约100个基点，意味着在年底前的三次政策会议中可能会逐步降息，包括一次较大幅度的50个基点降息。
由于短期债券对美联储政策变化更为敏感，8月表现尤为强劲，收益率曲线中的一个关键部分自2022年7月以来首次接近转正——两年期美债收益率与10年期美债收益率的差距已缩小至不到2个基点。而在2023年3月，这一差距曾达到100个基点以上，是1981年以来最大的倒挂幅度。
不过，债市的持续上涨也引发了一些担忧：是否已经涨得过高？展望未来，债市的主要风险在于美国劳动力市场的动向。如果劳动力市场趋稳，美联储降息的速度可能会低于市场预期。
周四公布的美国第二季度GDP修正值和初请失业金人数数据显示，美国经济仍具韧性，推动美债价格下跌，收益率上升。
美国银行利率策略师Meghan Swiber表示，市场情绪的迅速转变令人惊讶，但现有数据还不足以完全支持美联储今年将快速、大幅降息的预期。
此外，投资者还需关注今晚20:30发布的7月PCE物价指数，这是美联储最关注的通胀指标。经济学家普遍预测7月总体PCE物价指数环比上涨0.2%，同比上涨2.6%；核心PCE指数环比上涨0.2%，同比上涨2.7%。
这些预测略高于6月的数据。美国银行分析师认为，实际数据可能会与预期相符，并将通胀同比略微上升归因于基数效应。总体来看，PCE数据可能会增强美联储在9月放松政策的信心。
亚特兰大联储主席博斯蒂克周四表示，美国的通胀率已从2022年的高点大幅回落，但距离央行2%的目标仍有较大差距。他强调，自己非常关注短期数据，宁愿等待更多数据以确认经济趋势，而不是急于降息。
