การจ้างงานที่ชะลอตัวไม่สามารถพึ่งพาเฉพาะคนรวยได้

ตลาดแรงงานอ่อนตัวก่อให้เกิดความกังวล

เมื่อเร็วๆ นี้ ชุมชนเศรษฐศาสตร์ของสหรัฐฯ ได้หันไปให้ความสนใจกับตลาดแรงงานที่อ่อนตัว BCA Research ได้ระบุไว้ในงานวิจัยล่าสุดว่า แม้ว่าการบริโภคของคนรวยจะยังคงแข็งแกร่ง แต่ตลาดแรงงานที่อ่อนแอได้กลายเป็น "จุดเจ็บปวด" ที่ใหญ่ที่สุดของเศรษฐกิจในปัจจุบัน สถาบันวิเคราะห์ว่าการเติบโตของการจ้างงานในสหรัฐฯ นั้นใกล้เคียงกับ "จุดหมดแรง" ซึ่งอาจเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงการชะลอการเติบโตของเศรษฐกิจในวงกว้างมากขึ้น

"จุดหมดแรง" เคยเป็นคำศัพท์ในสนามบิน หมายถึงการที่อากาศยานสูญเสียแรงยกทำให้ตกกระทันหัน เมื่อนำมาใช้ในด้านเศรษฐกิจ หมายถึงความสามารถในการสร้างงานไม่เพียงพอ อาจทำให้การเติบโตโดยรวมลดลง

การบริโภคของคนรวยไม่อาจเป็นเสาหลักของเศรษฐกิจ

ปัจจุบัน กลุ่มผู้มีรายได้สูงสุด 10% มีส่วนร่วมในการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคประมาณครึ่งหนึ่ง แม้ว่าสัดส่วนนี้จะดูใหญ่โต แต่ BCA Research เชื่อว่ากลุ่มที่มีรายได้สูงไม่สามารถสนับสนุนเศรษฐกิจได้เพียงลำพัง

ประการแรก แม้ว่าคนรวยจะครองส่วนแบ่งรายได้ที่สูง แต่อัตราการใช้จ่าย (หรือสัดส่วนการใช้จ่ายต่อรายได้) มักต่ำกว่าครอบครัวที่มีรายได้ปานกลางถึงต่ำ ซึ่งหมายถึงการมีส่วนร่วมการบริโภคที่จำกัด ประการที่สอง หากตลาดแรงงานชะลอตัวอย่างต่อเนื่อง ค่าใช้จ่ายของกลุ่มรายได้ปานกลางถึงต่ำจะลดลง ส่งผลต่อฐานการบริโภคโดยรวม ประการสุดท้าย การใช้จ่ายของคนรวยมักจะเน้นไปที่สินทรัพย์ทางการเงินและสินค้าหรู ซึ่งดึงประโยชน์ให้แก่การเติบโตของเศรษฐกิจโดยรวมอย่างจำกัด

ผลกระทบหลายด้านของตลาดแรงงานอ่อนตัว

ตลาดแรงงานที่อ่อนแอนอกจากจะทำให้รายได้ครัวเรือนลดลง ยังมีผลต่อความเชื่อมั่นในการบริโภคและการลงทุนอีกด้วย ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าตำแหน่งงานที่ไม่เกี่ยวกับเกษตรกรรมที่เพิ่มขึ้นต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ และอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้น หากแนวโน้มนี้ดำเนินต่อไป จะกระทบต่อความเต็มใจในการใช้จ่ายของผู้บริโภค และอาจมีผลกระทบด้านลบต่อการบริโภคในด้านอสังหาริมทรัพย์และสินค้าคงทน

BCA Research เน้นย้ำว่าความเสี่ยงจากการชะลอการเติบโตของการจ้างงานไม่ควรถูกมองข้าม เมื่อแรงกดดันในตลาดแรงงานแพร่กระจาย แม้จะมีการเพิ่มขึ้นของตลาดหุ้นที่กระตุ้นความมั่งคั่งของครอบครัวบางแห่ง ก็ไม่สามารถชดเชยผลกระทบทางลบจากการจ้างงานที่ลดลงอย่างกว้างขวางได้

มุมมองขององค์กรและความกังวลของตลาด

นักเศรษฐศาสตร์บางคนเชื่อว่าการที่สหรัฐฯ พึ่งพาการใช้จ่ายของกลุ่มที่มีรายได้สูงเป็นเครื่องยนต์ในการเติบโตมากเกินไปมีความเสี่ยง กลุ่มคนที่มั่งคั่งแม้จะมีรายได้ที่สามารถใช้จ่ายได้มากกว่า แต่พฤติกรรมการบริโภคของพวกเขามีแนวโน้มที่จะคงที่และกระจัดกระจาย ไม่สามารถสร้างผลการดึงกลับในช่วงเศรษฐกิจต่ำได้ ในทางกลับกัน การใช้จ่ายของกลุ่มชนชั้นกลางและรายได้ต่ำมีความสำคัญต่อวงจรเศรษฐกิจมากกว่า

นักวิเคราะห์ย้ำเตือนว่า หากตลาดแรงงานยังคงซบเซา ธนาคารกลางสหรัฐอาจต้องเผชิญกับความท้าทายทางนโยบายมากขึ้น ในด้านหนึ่ง แรงกดดันจากเงินเฟ้อยังไม่หมดไป ในอีกด้านหนึ่ง การชะลอตัวของการจ้างงานเรียกร้องให้นโยบายการเงินยังคงผ่อนคลาย

มุมมองอนาคต

อนาคตการฟื้นตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะขึ้นอยู่กับสถานการณ์ของการฟื้นฟูตลาดแรงงานเป็นหลัก โดยทั่วไปสถาบันเห็นพ้องกันว่าหากการหยุดยั้งการจ้างงานยังคงดำเนินต่อไป การเติบโตของการบริโภคจะหยุดชะงัก และในที่สุดจะย้อนตีผลต่อเศรษฐกิจโดยรวม

ข้อสรุปของ BCA Research มีความหมายเชิงเตือนใจ: รูปแบบการพึ่งพาการใช้จ่ายของกลุ่มผู้มั่งคั่งไม่สามารถแก้ปัญหาโครงสร้างได้ เศรษฐกิจสหรัฐฯ ต้องการการเติบโตของการจ้างงานที่กว้างขวางและสมดุลมากขึ้นเพื่อรักษาเสถียรภาพในระยะยาว