ทองคำสปอตร่วงลงกว่า 4% ในสัปดาห์นี้ โดยวันศุกร์อยู่ที่ 3,992.30 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ต่ำกว่าแนว 4,000 ดอลลาร์ และเป็นการลดลงรายสัปดาห์มากที่สุดนับตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายน แรงขายส่วนใหญ่เกิดขึ้นในวันพฤหัสบดี แม้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีลดลงต่ำกว่า 5% และพันธบัตรระยะยาวปรับขึ้นท่ามกลางความกังวลต่อตลาดหุ้น แต่ทองคำยังถูกกดดันจากแรงขายทางเทคนิคและความกังวลเรื่องสภาพคล่อง
หลุด 4,065 ดอลลาร์ แรงขายตามโมเมนตัมเร่งตัว
Ole Hansen หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ของ Saxo Bank มองว่า ตลาดทองคำกำลังเผชิญแรงดึงรั้งระหว่างนักเก็งกำไรระยะสั้นกับนักลงทุนระยะยาว โดยกลุ่มแรกพยายามหาจังหวะทำกำไรจากราคาที่อ่อนตัว ขณะที่ความต้องการพื้นฐานจากนักลงทุนระยะยาวยังคงแข็งแกร่ง
Hansen ระบุว่า ความกังวลเกี่ยวกับเหตุการณ์ที่อาจกระทบสภาพคล่องยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อราคา หลังทองคำหลุดระดับ 4,065 ดอลลาร์ในวันพฤหัสบดี นักเก็งกำไรตามโมเมนตัมเข้าขายต่อ และตลาดเริ่มจับตาระดับราคาที่อาจกระตุ้นคำสั่งตัดขาดทุน เขามองว่าแนวรับสำคัญถัดไปอยู่ที่ 3,970 ดอลลาร์ต่อออนซ์
เขาประเมินด้วยว่า สถานะเก็งกำไรอาจเข้าใกล้ระดับสุดขั้วแล้ว หากปัจจัยทางเทคนิคเริ่มดีขึ้น ราคาทองคำก็อาจฟื้นตัวได้รวดเร็ว อย่างไรก็ตาม การยืนยันว่าการปรับฐานรอบนี้สิ้นสุดลงแล้วอาจต้องรอให้ราคากลับขึ้นเหนือ 4,230 ดอลลาร์ Hansen เตือนอีกว่า สัญญาฟิวเจอร์สเดือนธันวาคมมีกำหนดครบอายุในช่วงปลายเดือนพฤศจิกายน แรงกดดันจากสถานะถือครองและสภาพคล่องอาจยังไม่คลี่คลายจนกว่าจะถึงช่วงดังกล่าว
นักวิเคราะห์ยังไม่มองว่าเป็นการกลับทิศระยะยาว
Roukaya Ibrahim หัวหน้านักกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ของ BCA Research กล่าวว่า การปรับตัวลงในสัปดาห์นี้น่าผิดหวัง แต่ยังไม่มีสัญญาณชัดเจนว่าจะนำไปสู่แนวโน้มขาลงที่ลึกกว่า เธอมองว่าการเคลื่อนไหวในวันพฤหัสบดีเป็นเหตุการณ์เฉพาะ ซึ่งแรงกดดันด้านสภาพคล่องข้ามสินทรัพย์และความกังวลต่อแนวรับสำคัญอาจร่วมกันขยายความผันผวน มากกว่าจะสะท้อนว่าปัจจัยพื้นฐานของทองคำเปลี่ยนไปอย่างชัดเจน
Ibrahim กล่าวว่า ทองคำยังแสดงความทนทานเมื่อเผชิญแรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาค และการย่อตัวล่าสุดทำให้ตัวชี้วัดทางเทคนิคเข้าสู่เขตขายมากเกินไป ระยะห่างของราคาจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันอยู่ในระดับใกล้เคียงกับช่วงปลายเดือนกรกฎาคม ซึ่งขณะนั้นราคาสร้างฐานระยะสั้นก่อนดีดตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ดี เงินดอลลาร์ที่แข็งค่าและแรงกดดันเงินเฟ้อที่ยังอยู่ อาจจำกัดการฟื้นตัว เธอคาดว่าปัจจัยทางเทคนิคอาจช่วยพยุงราคา แต่ปัจจัยมหภาคยังเป็นแรงต้าน ทำให้ทองคำมีแนวโน้มเคลื่อนไหวในกรอบมากกว่าจะฟื้นตัวแรงหรือร่วงลงอย่างรวดเร็วต่อไป
Neil Welsh หัวหน้าฝ่ายโลหะของ Britannia Global Markets เห็นเช่นกันว่า ราคาที่อ่อนตัวสะท้อนการเปลี่ยนแปลงของสภาพตลาด และไม่ได้หมายความว่ามุมมองการลงทุนระยะยาวเปลี่ยนไปโดยพื้นฐาน หากตลาดหุ้นปรับฐานต่อ นักลงทุนที่ต้องหาเงินสดเพื่อวางหลักประกันอาจจำเป็นต้องขายทองคำ ขณะเดียวกัน กองทุนบางส่วนยังคงมีมุมมองเชิงบวก และการซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางอาจช่วยรองรับราคา
ดอลลาร์และทิศทางเฟดเป็นแรงกดดันสำคัญ
Rob Haworth นักกลยุทธ์การลงทุนอาวุโสของ U.S. Bank Wealth Management คาดว่าเงินดอลลาร์อาจแข็งแกร่งต่อไปตราบใดที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ยังคงใช้นโยบายการเงินแบบเข้มงวด ซึ่งจะจำกัดโอกาสขาขึ้นของทองคำ แม้เฟดจะไม่ขึ้นดอกเบี้ยครั้งใหญ่ เส้นทางการคุมเข้มอย่างค่อยเป็นค่อยไปเพื่อสกัดเงินเฟ้อก็ยังสร้างแรงกดดันต่อราคาได้ นักเศรษฐศาสตร์ของสถาบันคาดว่าเฟดอาจขึ้นดอกเบี้ยหนึ่งครั้งในเดือนธันวาคม และอีกครั้งในเดือนมีนาคมปีหน้า
เฟดจะประชุมนโยบายการเงินในสัปดาห์หน้า ตลาดยังไม่คาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมครั้งนี้ แต่จับตาว่าผู้กำหนดนโยบายจะยังเปิดทางเลือกสำหรับการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมหรือไม่ ธนาคารกลางแคนาดา ธนาคารกลางยุโรป และธนาคารกลางญี่ปุ่นก็มีกำหนดประชุมในสัปดาห์เดียวกันด้วย ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่จะประกาศ ได้แก่ คำสั่งซื้อสินค้าคงทน ความเชื่อมั่นผู้บริโภค ยอดขายบ้านใหม่ ตัวเลข GDP ไตรมาส 3 เบื้องต้น ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) และจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกประจำสัปดาห์
Simon-Peter Massabni หัวหน้าฝ่ายพัฒนาธุรกิจของ XS.com เชื่อมโยงแรงกดดันต่อทองคำเข้ากับเงินเฟ้อ ตลาดพลังงาน และสถานการณ์ในตะวันออกกลาง เขาระบุว่า ความสงบและเสถียรภาพในภูมิภาคอย่างต่อเนื่องจะช่วยลดความเสี่ยงจากราคาพลังงานที่พุ่งขึ้นและการหยุดชะงักของอุปทาน หากความขัดแย้งยืดเยื้อ อาจทำให้เงินเฟ้อสหรัฐฯ สูงขึ้นและดันผลตอบแทนพันธบัตร ซึ่งเป็นสินทรัพย์ทางเลือกของทองคำ ขณะเดียวกัน สภาพคล่องในตะวันออกกลางและเอเชียอาจตึงตัวขึ้น ในภาวะเงินเฟ้อสูงและค่าเงินท้องถิ่นอ่อนค่า นักลงทุนบางส่วนอาจเลือกถือเงินสดมากขึ้น
Hansen ยังมองว่าทองคำมีโอกาสฟื้นตัวก่อนสิ้นปี โดยความต้องการกระจายความเสี่ยงในพอร์ตและการป้องกันความเสี่ยงด้านการคลังกับภูมิรัฐศาสตร์อาจช่วยหนุนราคา แต่ตราบใดที่ราคายังไม่กลับขึ้นเหนือ 4,230 ดอลลาร์ ก็ยังยืนยันไม่ได้ว่าการปรับฐานครั้งนี้สิ้นสุดแล้ว ระยะใกล้ตลาดจะจับตาแนวรับ 3,970 ดอลลาร์ การประชุมเฟด และข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่จะประกาศในสัปดาห์หน้า