Circle รายงานรายได้และรายได้จากเงินสำรองรวม 865 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 เพิ่มขึ้น 17% จากปีก่อน ขณะที่ EBITDA ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 317 ล้านดอลลาร์ สูงกว่าคาดการณ์ของตลาด อย่างไรก็ดี ยอดขายล่วงหน้าโทเคน ARC ซึ่งรับรู้รายได้ 182 ล้านดอลลาร์ มีส่วนหนุนผลประกอบการอย่างมีนัยสำคัญ หากหักยอดดังกล่าวออกแบบตรงไปตรงมา รายได้จะอยู่ที่ราว 683 ล้านดอลลาร์ ต่ำกว่า 740 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน สะท้อนแรงกดดันต่อธุรกิจหลักที่เกี่ยวกับเงินสำรอง
ยอดขายล่วงหน้า ARC หนุนตัวเลขไตรมาส
EBITDA ปรับปรุงแล้วของ Circle สูงกว่าตัวเลขคาดการณ์เฉลี่ยของตลาดที่ 218 ล้านดอลลาร์ และสูงกว่าประมาณการ 220 ล้านดอลลาร์ของ Clear Street ก่อนหน้านี้ Clear Street ระบุว่าผลที่ออกมาดีกว่าคาดส่วนหนึ่งมาจากรายได้จากการขายล่วงหน้าโทเคน ARC ซึ่งสูงกว่าที่บริษัทประเมินไว้เดิม 92 ล้านดอลลาร์ หากไม่นับรายได้นี้ EBITDA ปรับปรุงแล้วจะอยู่ที่ประมาณ 135 ล้านดอลลาร์ ต่ำกว่า 143 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2
รายได้รวมก็สะท้อนภาพเดียวกัน Circle รายงานรายได้และรายได้จากเงินสำรองรวม 865 ล้านดอลลาร์ แต่เมื่อนำรายได้จาก ARC 182 ล้านดอลลาร์มาหักออก ตัวเลขจะเหลือราว 683 ล้านดอลลาร์ การคำนวณนี้เป็นเพียงการแสดงให้เห็นว่ายอดขายล่วงหน้ามีผลต่อรายได้รวมในไตรมาสมากเพียงใด ไม่ใช่ตัวเลขกำไรที่บริษัทปรับปรุงและรายงานอย่างเป็นทางการ
รายได้จากการขายโทเคนทั้งหมดไม่ได้หมายความว่า Circle ได้รับเงินสดจำนวนดังกล่าวในไตรมาส 3 การรับรู้รายได้ขึ้นอยู่กับความคืบหน้าของภาระผูกพันในการให้บริการ จึงไม่ควรตีความว่าเครือข่าย Arc สร้างรายได้ค่าธรรมเนียมประจำที่ยั่งยืนแล้ว
Clear Street ประเมินว่ารายได้ของ Circle หลังหักต้นทุนการจัดจำหน่ายอยู่ที่ 453 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นอัตรากำไร 52.4% หากไม่นับส่วนที่มาจาก ARC อัตรากำไรจะอยู่ที่ราว 39.7% ต่ำกว่า 41.2% ในไตรมาส 2 จึงเห็นได้ว่ารายได้จากการขายล่วงหน้าไม่เพียงเพิ่มยอดรายได้ แต่ยังทำให้ภาพความสามารถทำกำไรของไตรมาสนี้สูงขึ้นด้วย
ปริมาณธุรกรรม USDC โต แต่ผลตอบแทนเงินสำรองลด
แม้การใช้งาน USDC ขยายตัว รายได้จากธุรกิจเงินสำรองแบบเดิมของ Circle กลับลดลง รายได้จากเงินสำรองในไตรมาส 3 อยู่ที่ 658 ล้านดอลลาร์ ลดลง 8% จากปีก่อน ผลตอบแทนเฉลี่ยของเงินสำรอง USDC ลดลง 61 จุดพื้นฐาน เหลือ 3.5% ซึ่งหักล้างแรงหนุนบางส่วนจากปริมาณ USDC หมุนเวียนเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้น 8% เนื่องจากผลตอบแทนสินทรัพย์สำรองเปลี่ยนแปลงตามอัตราดอกเบี้ย รายได้หลักของ Circle จึงยังอ่อนไหวต่อภาวะตลาดดอกเบี้ย
Jeremy Allaire ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Circle กล่าวว่า USDC คิดเป็น 79% ของปริมาณซื้อขายสเตเบิลคอยน์ในไตรมาส 3 เพิ่มจาก 66% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน มูลค่าการโอนบนบล็อกเชนเพิ่มขึ้น 49% เมื่อเทียบรายปี อยู่ที่ 13.9 ล้านล้านดอลลาร์ ส่วนมูลค่าการสร้างและไถ่ถอน USDC ทำสถิติสูงสุดที่ 208,000 ล้านดอลลาร์
กิจกรรมที่เพิ่มขึ้นช่วยสร้างฐานสำหรับการขยายธุรกิจนอกเหนือจากรายได้จากเงินสำรอง แต่ตัวเลขเหล่านี้ยังไม่ได้ลบผลกระทบจากผลตอบแทนเงินสำรองที่ลดลงต่อผลประกอบการของบริษัท
ขยายเครือข่ายชำระเงิน ขณะที่รายได้ ARC อาจกลับสู่ระดับปกติ
Circle Payments Network เชื่อมต่อสถาบันการเงินเพื่อชำระเงินข้ามพรมแดน ณ สิ้นเดือนกันยายน ปริมาณธุรกรรมในอัตรารายปีของเครือข่ายอยู่ที่ 41,300 ล้านดอลลาร์ มากกว่า 15 เท่าของปีก่อน และหลังสิ้นไตรมาส ตัวเลขดังกล่าวเพิ่มขึ้นเกิน 58,000 ล้านดอลลาร์ Circle ยังมีแผนเข้าซื้อ Tazapay ผู้ให้บริการชำระเงินข้ามพรมแดน เพื่อเพิ่มขีดความสามารถในการจ่ายเงินในประเทศต่าง ๆ โดยคาดว่าธุรกรรมจะแล้วเสร็จในปี 2027
บริษัทยังเดินหน้าพัฒนาบล็อกเชน Arc โดยวางตำแหน่งเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการชำระบัญชีของสถาบันและการชำระเงินแบบตั้งโปรแกรมได้ Circle ระบุว่าเมื่อ Arc เปิดเครือข่ายหลักสาธารณะในเดือนกันยายน มีสถาบันและแอปพลิเคชันเข้าร่วมมากกว่า 100 ราย ขณะที่ USDC มีสัดส่วน 99.6% ของปริมาณธุรกรรมชำระเงินผ่านโปรโตคอล x402
ธุรกิจเหล่านี้ยังอยู่ในช่วงขยายตัว Circle คาดว่าเครือข่ายการชำระเงินจะสร้างรายได้อย่างมีนัยสำคัญในปี 2027 แต่ฝ่ายบริหารยังไม่ได้ออกประมาณการอย่างเป็นทางการ
การขยายธุรกิจเกิดขึ้นในช่วงที่กฎระเบียบสเตเบิลคอยน์ของสหรัฐฯ กำลังจะเริ่มมีผลบังคับใช้ Allaire คาดว่าการเริ่มดำเนินการตาม GENIUS Act ในเดือนมกราคมจะช่วยผลักดันการใช้งานดอลลาร์ดิจิทัลภายใต้การกำกับดูแล ขณะเดียวกัน Clear Street คาดว่ารายได้อื่นของ Circle ในไตรมาส 4 อาจลดลงเหลือ 28–48 ล้านดอลลาร์ เมื่อผลจากฐานสูงของรายได้ ARC ที่รับรู้ในเดือนกันยายนเริ่มหมดไป ผลประกอบการไตรมาสถัด ๆ ไปจะช่วยให้เห็นชัดขึ้นว่าธุรกิจอย่างเครือข่ายชำระเงินสามารถชดเชยแรงกดดันจากรายได้สำรองและรายได้จากการขายล่วงหน้าที่ลดลงได้มากน้อยเพียงใด