หุ้น JPMorgan Chase (JPM) ปรับขึ้น 4.2% ในวันพุธและปิดเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน พร้อมเกิดแท่งราคาขาขึ้นอย่างชัดเจน ท่ามกลางการฟื้นตัวดังกล่าว มีการเสนอแนวทางใช้ put spread ที่เน้นระดับ 330 ดอลลาร์ โดยหากราคาหุ้นยังยืนเหนือระดับนี้ได้ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า ผู้เปิดสถานะอาจได้รับค่าเบี้ยประกันสิทธิ แต่หากราคาปรับลงก็ยังมีโอกาสขาดทุน โดยวงเงินขาดทุนสูงสุดขึ้นอยู่กับส่วนต่างราคาใช้สิทธิและค่าเบี้ยที่ได้รับ
Put spread ราคาใช้สิทธิ 330/325 ดอลลาร์ หมดอายุ 18 ธ.ค.
โครงสร้างนี้ประกอบด้วยการขาย put ที่ราคาใช้สิทธิ 330 ดอลลาร์ และซื้อ put ที่ราคาใช้สิทธิ 325 ดอลลาร์ โดยทั้งสองสัญญาหมดอายุวันที่ 18 ธ.ค. หากอิงราคาที่ระบุไว้ราว 0.80 ดอลลาร์ การขายสเปรดหนึ่งชุดจะได้รับค่าเบี้ยประมาณ 80 ดอลลาร์
กลยุทธ์นี้เหมาะกับสมมติฐานที่ว่าหุ้น JPMorgan จะเคลื่อนไหวทรงตัวหรือปรับขึ้น แม้ราคาจะอ่อนตัวลงเล็กน้อย ผลลัพธ์เมื่อครบกำหนดก็อาจแตกต่างจากกรณีที่ราคาหุ้นร่วงลงมาก ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับระดับราคาหุ้นในวันหมดอายุ
Put spread เป็นโครงสร้างออปชันที่กำหนดความเสี่ยงสูงสุดไว้ได้ ราคาใช้สิทธิทั้งสองระดับห่างกัน 5 ดอลลาร์ หรือคิดเป็นมูลค่าสูงสุด 500 ดอลลาร์ต่อสัญญาเมื่อคำนวณจากหุ้นอ้างอิง 100 หุ้นต่อสัญญา หลังหักค่าเบี้ยรับประมาณ 80 ดอลลาร์ ความเสี่ยงสูงสุดจึงอยู่ที่ราว 420 ดอลลาร์
หากราคาหุ้นสูงกว่า 330 ดอลลาร์เมื่อสัญญาหมดอายุ ออปชันทั้งสองขาอาจหมดค่า และผู้เปิดสถานะเก็บค่าเบี้ยที่ได้รับไว้ได้ ตามการประเมินในบทความ ผลตอบแทนดังกล่าวเทียบได้กับอัตราราว 19% เล็กน้อยในช่วงประมาณหนึ่งเดือน อย่างไรก็ตาม ตัวเลขนี้ตั้งอยู่บนเงื่อนไขว่าหุ้นปิดเหนือ 330 ดอลลาร์เมื่อครบกำหนด และสามารถเปิดสถานะได้ตามราคาที่ระบุ ไม่ใช่ผลตอบแทนที่รับประกัน
หากหุ้นปิดต่ำกว่าราคาใช้สิทธิ
หาก JPMorgan ปิดต่ำกว่า 330 ดอลลาร์เมื่อสัญญาหมดอายุ put ที่ขายไว้อาจสร้างผลขาดทุน ส่วน put ที่ซื้อไว้ที่ราคาใช้สิทธิ 325 ดอลลาร์ช่วยจำกัดความเสี่ยงจากการปรับลงที่ลึกกว่าเดิม หากหุ้นปิดที่หรือต่ำกว่า 325 ดอลลาร์ สเปรดจะมีมูลค่าสูงสุด และเมื่อคำนวณตามราคาที่ระบุ การขาดทุนสูงสุดอยู่ที่ประมาณ 420 ดอลลาร์
กำไรหรือขาดทุนจริงยังขึ้นอยู่กับราคาที่ทำรายการได้และราคาหุ้นในวันหมดอายุ โครงสร้างนี้อิงกับการปรับขึ้นของ JPMorgan ในวันพุธและการกลับมายืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ย 50 วัน โดยตั้งสมมติฐานว่าราคาจะประคองตัวใกล้ระดับ 330 ดอลลาร์ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า ไม่ได้เป็นการยืนยันว่าหุ้น JPMorgan หรือหุ้นธนาคารจะเคลื่อนไหวไปในทิศทางใด ค่าเบี้ยและตัวเลขความเสี่ยงเป็นค่าประมาณจากราคาที่ระบุ และผลลัพธ์ยังเปลี่ยนแปลงได้ตามราคาหุ้น ราคาออปชัน และการดำเนินการซื้อขาย