ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่กำลังขึ้นอาจเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ

การเพิ่มขึ้นของตลาดหุ้นอาจเป็น "ตัวผลักดัน" แอบแฝงของเงินเฟ้อหลัก

เมื่อเร็วๆ นี้, BofA ได้เสนอคำเตือนในรายงานล่าสุด โดยระบุว่าตลาดหุ้นสหรัฐที่พุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ไม่เพียงแต่ช่วยทำให้ความมั่งคั่งของนักลงทุนเพิ่มขึ้น แต่ยังอาจผลักดันระดับเงินเฟ้อของสหรัฐในทางอ้อม รายงานระบุว่า เมื่อรูปแบบการเงินแข็งแกร่งขึ้น ผ่านกลไกการจัดการพอร์ตโฟลิโอ การเพิ่มขึ้นของตลาดหุ้นจะสะท้อนโดยตรงในดัชนีราคา PCE ซึ่งจะเป็นตัวเพิ่มเงินเฟ้อหลัก

ข้อมูลแสดงว่าเมื่อมาตราของตลาดหุ้นสหรัฐยังคงเพิ่มขึ้น ค่าใช้จ่ายในการจัดการพอร์ตโฟลิโอในหมวดนี้จะเติบโตพร้อมกับมูลค่าสินทรัพย์ของกองทุน ซึ่งกดดันดัชนีราคาของหมวดนี้ให้สูงขึ้น มีการคาดการณ์ว่าเพียงเดือนมิถุนายนปีนี้ หมวดนี้อาจมีส่วนร่วมในการเพิ่มเงินเฟ้อ PCE อย่างน้อย 6 จุดพื้นฐาน และผลักดันนี้อาจยังคงอยู่ในเดือนต่อๆ ไป

กลไกการส่งผ่านของค่าใช้จ่ายในการจัดการพอร์ตโฟลิโอ

ค่าใช้จ่ายในการจัดการพอร์ตโฟลิโอที่เป็นส่วนหนึ่งของบริการทางการเงินมีความเกี่ยวเนื่องอย่างใกล้ชิดกับการแสดงศักยภาพของตลาดหุ้นเป็นเวลานาน BofA ระบุว่า ค่าใช้จ่ายในการจัดการเกี่ยวข้องกับขนาดสินทรัพย์ของกองทุน การเพิ่มขึ้นของตลาดหุ้นจะเพิ่มขนาดสินทรัพย์กองทุนให้สูงขึ้น ซึ่งทำให้ดัชนีราคาของหมวดย่อยการจัดการพอร์ตโฟลิโอสูงขึ้น และส่งผลต่อดัชนี PCE หลัก

ในเดือนก่อน ตั้งแต่อดีตมีการกระทบบนเงินเฟ้อหลักเนื่องจากความผันผวนของตลาด อย่างไรก็ตาม ด้วยการฟื้นตัวล่าสุดของตลาดหุ้นสหรัฐ บทบาท "กดดัน" นี้ได้กลายเป็นตัวผลักดันที่เพิ่มแรงดันให้กับเงินเฟ้อใหม่

ในรายละเอียด, การจัดการพอร์ตโฟลิโอมีน้ำหนักประมาณ 1.7% ในเงินเฟ้อหลัก แม้ว่าอาจไม่มากนัก แต่ในช่วงที่ PCE หลักไม่สามารถลดลงได้ แม้แต่การผลักดันเล็กน้อยก็อาจมีผลกระทบที่สำคัญ

การเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้ออาจส่งผลต่อช่องทางนโยบายในอนาคตของ Fed

รายงานของ BofA ระบุว่า ด้วยการผลักดันจากนโยบายภาษีและการเพิ่มขึ้นของตลาดหุ้น ความคาดหวังพึ่งเงินเฟ้อของสหรัฐอาจเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า มีความคาดหมายว่าจะถึงจุดสูงสุดเฉลี่ยที่ 3.2% ในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งจะทำให้ Fed ประสบข้อจำกัดมากขึ้นในพื้นที่สำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

ในขณะนี้ Fed กำลังติดตามแนวโน้มเศรษฐกิจและเงินเฟ้ออย่างใกล้ชิด และพยายามที่จะสร้างเสถียรภาพของเศรษฐกิจภายใต้สภาพอัตราดอกเบี้ยสูง อย่างไรก็ตาม หากตลาดหุ้นยังคงเข้มแข็งและผลักดันเงินเฟ้อของบริการขึ้น อาจจำกัดเวลาที่ Fed จะสามารถผ่อนคลายนโยบายการเงิน

นักลงทุนบางส่วนเห็นว่านี้หมายความว่า เส้นทางนโยบายการเงินในอนาคตอาจซับซ้อนมากขึ้น นักลงทุนจำเป็นต้องตรวจสอบการเปลี่ยนแปลงของดัชนีเงินเฟ้อ เช่น PCE และ CPI เพื่อปรับการถือครองและการเสี่ยงในหมวดสินทรัพย์ต่างๆ

นักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงจากการเชื่อมโยงของเงินเฟ้อและตลาด

ในขณะนี้, การเพิ่มขึ้นของตลาดหุ้นสหรัฐในขณะที่ช่วยยกระดับความเสี่ยงนี้ก็อาจทำให้เกิด "ความเสี่ยงย้อนกลับ" เช่น การเพิ่มขึ้นของราคาสินทรัพย์เองกระตุ้นค่าใช้จ่ายในการจัดการให้สูงขึ้น ซึ่งช่วยเพิ่มระดับเงินเฟ้อ นี้จะส่งผลต่อทิศทางการเงินและตรรกะการกำหนดราคาของตลาดพันธบัตร ตลาดโลหะมีค่า และตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา

นักวิเคราะห์แนะนำว่า นักลงทุนควรเพลิดเพลินกับผลกระทบแห่งความมั่งคั่งที่การเพิ่มขึ้นของตลาดหุ้นสร้างขึ้น ขณะเดียวกันก็ควรติดตามคำแถลงนโยบายของ Fed และแนวโน้มรายเดือนของ PCE หลักอย่างใกล้ชิด เพื่อป้องกันความผันผวนของตลาดที่เกิดจากการพึ่งพาเงินเฟ้อที่กำลังเพิ่มขึ้น

ราคาสินทรัพย์และเงินเฟ้อก่อให้เกิดวัฏจักร

รายงานของ BofA ครั้งนี้ได้เน้นย้ำถึงมุมมองหลักที่ถูกมองข้ามว่า การเพิ่มขึ้นของตลาดหุ้นไม่เพียงแค่แสดงถึงการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจและความอุดมสมบูรณ์ของสภาพคล่อง แต่ยังอาจก่อให้เกิดเงินเฟ้อหลักที่เพิ่มขึ้นด้วยกลไกการจัดการพอร์ตโฟลิโอ ซึ่งทำให้เกิดวัฏจักรระหว่างการเพิ่มขึ้นของราคาสินทรัพย์และระดับเงินเฟ้อ

ในขณะที่เศรษฐกิจโลกยังคงอยู่ในสภาพแวดล้อมที่ไม่แน่นอน นักลงทุนน่าจะให้ความสำคัญกับตัวผลักดันนี้ในเงินเฟ้อหลักของสหรัฐ เพื่อปรับกลยุทธ์การจัดการความเสี่ยงและการจัดสรรสินทรัพย์ในเวลาอันเหมาะสม รักษาจังหวะการลงทุนที่มั่นคงในสภาพแวดล้อมที่มีความผันผวนสูง