Micron Technology (MU) เป็นหนึ่งในหุ้นที่ปรับตัวโดดเด่นของตลาดในปีนี้ และได้รับเลือกเป็น “หุ้นเด่นประจำวัน” จาก Investor’s Business Daily เมื่อวันที่ 22 กันยายน ประเด็นที่ตลาดจับตาไม่ได้มีเพียงโอกาสขาขึ้นของหุ้นราคาสูงรายนี้ แต่รวมถึงวิธีจำกัดความเสียหายสูงสุดต่อการซื้อขายออปชันแต่ละครั้งด้วย กลยุทธ์หนึ่งที่กำหนดกรอบความเสี่ยงได้ชัดเจนคือ Bull Call Spread หรือการซื้อคอลออปชันฝั่งขาขึ้นแบบสเปรด แม้โครงสร้างนี้จะจำกัดกำไรสูงสุดไปพร้อมกัน
ใช้ราคาใช้สิทธิ 1,080 และ 1,090 ดอลลาร์สร้างสเปรด
Bull Call Spread โดยทั่วไปประกอบด้วยคอลออปชัน 2 สัญญาที่มีวันหมดอายุเดียวกัน นักลงทุนซื้อคอลออปชันที่มีราคาใช้สิทธิต่ำกว่า และขายคอลออปชันที่มีราคาใช้สิทธิสูงกว่า ซึ่งมักอยู่ห่างจากราคาเป้าหมายมากกว่า การขายคอลออปชันอีกขาช่วยลดต้นทุนการเปิดสถานะ แต่หากราคาหุ้นพุ่งขึ้นต่ออย่างมาก กำไรจะถูกจำกัดอยู่ภายในช่วงระหว่างราคาใช้สิทธิทั้งสองระดับ
ณ ช่วงเวลาของตัวอย่างในบทความ คอลออปชันของ Micron ที่มีวันหมดอายุวันที่ 16 ตุลาคม 2026 และราคาใช้สิทธิ 1,080 ดอลลาร์ มีราคาประมาณ 68.75 ดอลลาร์ ขณะที่คอลออปชันซึ่งหมดอายุวันเดียวกันและมีราคาใช้สิทธิ 1,090 ดอลลาร์ อยู่ที่ประมาณ 64.50 ดอลลาร์ การซื้อคอลออปชันราคาใช้สิทธิ 1,080 ดอลลาร์และขายคอลออปชันราคาใช้สิทธิ 1,090 ดอลลาร์ทำให้ส่วนต่างของราคาพรีเมียมอยู่ที่ 4.25 ดอลลาร์
เนื่องจากออปชัน 1 สัญญาครอบคลุมหุ้น 100 หุ้น ต้นทุนของธุรกรรมจึงอยู่ที่ประมาณ 425 ดอลลาร์ ราคาใช้สิทธิทั้งสองระดับห่างกัน 10 ดอลลาร์ เมื่อหักค่าพรีเมียมสุทธิ 4.25 ดอลลาร์แล้ว กำไรสูงสุดตามทฤษฎีจะอยู่ที่ 5.75 ดอลลาร์ต่อหุ้น หรือ 575 ดอลลาร์ต่อสัญญา จุดคุ้มทุนอยู่ที่ราคาใช้สิทธิระดับต่ำบวกกับค่าพรีเมียมสุทธิ หรือ 1,084.25 ดอลลาร์ การคำนวณนี้ยังไม่รวมค่าคอมมิชชัน ต้นทุนการซื้อขาย และราคาที่ทำรายการได้จริง
ขาดทุนสูงสุดราว 425 ดอลลาร์ กำไรจำกัดที่ 575 ดอลลาร์
ธุรกรรมแบบสเปรดนี้กำหนดกรอบขาดทุนและกำไรไว้ตั้งแต่เปิดสถานะ หากราคาหุ้น Micron ปิดต่ำกว่า 1,080 ดอลลาร์ในวันที่ 16 ตุลาคม คอลออปชันที่ซื้ออาจหมดมูลค่า และความเสียหายสูงสุดของธุรกรรมจะอยู่ที่ค่าพรีเมียมที่จ่ายไปประมาณ 425 ดอลลาร์ ในทางกลับกัน หากราคาหุ้นสูงกว่า 1,090 ดอลลาร์ มูลค่าของสเปรดโดยทั่วไปจะไม่เพิ่มขึ้นตามราคาหุ้นอีกต่อไป ทำให้กำไรสูงสุดตามทฤษฎีอยู่ที่ประมาณ 575 ดอลลาร์
ราคาที่ทำรายการจริงยังได้รับผลกระทบจากส่วนต่างระหว่างราคาซื้อและราคาขายของออปชัน เนื่องจาก Micron มีราคาหุ้นอยู่ในระดับสูง ช่วงราคาซื้อขายของออปชันอาจกว้างกว่าปกติ ราคาที่ทำรายการได้จริงจึงอาจไม่เท่ากับราคากลางที่แสดงระหว่างวัน ส่งผลให้ต้นทุนเปิดสถานะ จุดคุ้มทุน และผลตอบแทนสุดท้ายแตกต่างจากตัวอย่างข้างต้นได้
บทความยังระบุค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 21 วันของหุ้นที่ราว 990 ดอลลาร์ และระดับที่มูลค่าสเปรดลดลงจาก 425 ดอลลาร์เหลือ 220 ดอลลาร์ เป็นจุดอ้างอิงสำหรับประเมินสถานะใหม่ หากมูลค่าสเปรดลดลงประมาณครึ่งหนึ่ง การปิดธุรกรรมก่อนครบกำหนดจะทำให้รับรู้ขาดทุน แต่ก็ช่วยหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่จะเพิ่มขึ้นต่อไป แนวทางดังกล่าวเป็นการควบคุมกรอบความเสี่ยง ไม่ได้หมายความว่าราคาหุ้นหรือมูลค่าออปชันจะเคลื่อนไหวตามเส้นทางที่กำหนดไว้แน่นอน
คะแนน IBD และความต้องการชิปหน่วยความจำ
ในด้านปัจจัยพื้นฐานและตัวชี้วัดทางเทคนิค IBD ให้คะแนนรวม Micron ที่ 96 จากคะแนนเต็ม 99 คะแนน โดยมีคะแนนกำไรต่อหุ้น 86 คะแนน และคะแนน Relative Strength ที่ 84 คะแนน ในกลุ่มอุตสาหกรรมฮาร์ดแวร์คอมพิวเตอร์และอุปกรณ์ต่อพ่วงที่อยู่ในระบบ Stock Checkup ของ IBD Micron อยู่ในอันดับ 4 ขณะที่กลุ่มอุตสาหกรรมดังกล่าวอยู่ในอันดับ 2 จากทั้งหมด 142 กลุ่มที่ IBD ติดตาม
Micron เป็นหนึ่งในผู้ผลิตชิปหน่วยความจำรายใหญ่ของโลก ผลิตภัณฑ์ครอบคลุม DRAM และหน่วยความจำแฟลช NAND ซึ่งใช้งานในศูนย์ข้อมูล คอมพิวเตอร์ส่วนบุคคล สมาร์ตโฟน และรถยนต์ ความต้องการหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูงที่เกี่ยวข้องกับตัวเร่งประมวลผลปัญญาประดิษฐ์กำลังเพิ่มขึ้น ขณะที่การฟื้นตัวของวัฏจักรราคาชิปหน่วยความจำ อุปทานในอุตสาหกรรมที่ตึงตัวขึ้น และการขยายตัวของอัตรากำไร ล้วนเป็นปัจจัยที่ตลาดใช้ติดตามแนวโน้มผลประกอบการของ Micron
อย่างไรก็ตาม เพดานกำไรของ Bull Call Spread สภาพคล่องของราคาซื้อขายออปชัน และระดับราคาหุ้นในวันหมดอายุ ล้วนส่งผลโดยตรงต่อผลลัพธ์สุดท้าย สำหรับตัวอย่างธุรกรรมที่หมดอายุวันที่ 16 ตุลาคม โดยใช้ราคาใช้สิทธิ 1,080 และ 1,090 ดอลลาร์ สิ่งที่กำหนดได้คือกรอบขาดทุนและกำไรสูงสุดตามทฤษฎี ส่วนราคาหุ้น Micron จะขึ้นไปถึงระดับดังกล่าวหรือไม่ รวมถึงต้นทุนที่ทำรายการได้จริง จะขึ้นอยู่กับการเคลื่อนไหวของตลาดก่อนวันหมดอายุ