ตลาดเพิ่มเดิมพันเฟดขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนตุลาคม

ตลาดอัตราดอกเบี้ยสหรัฐกำลังปรับคาดการณ์ต่อทิศทางการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ใหม่ โดย Michael Barr หนึ่งในผู้ว่าการเฟดระบุว่า หลังเฟดเพิ่งขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานเมื่อสัปดาห์ก่อน ผู้กำหนดนโยบายอาจยังจำเป็นต้องปรับดอกเบี้ยต่อ เพื่อให้เงินเฟ้อชะลอกลับสู่เป้าหมายในเวลาเหมาะสม ขณะเดียวกัน ผลสำรวจเบื้องต้นของ S&P Global ในช่วงต้นเดือนกันยายนพบว่า กิจกรรมภาคการผลิต ภาคบริการ และต้นทุนปัจจัยการผลิตของภาคธุรกิจเพิ่มขึ้นพร้อมกัน ส่งผลให้ตลาดเพิ่มเดิมพันว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในการประชุมเดือนตุลาคม

ตลาดฟิวเจอร์สให้น้ำหนักขึ้นดอกเบี้ยเดือนตุลาคม 71%

เครื่องมือ FedWatch ของ Chicago Mercantile Exchange (CME) ระบุว่า ณ วันที่ 23 กันยายน ตลาดประเมินโอกาสที่คณะกรรมการตลาดเปิดแห่งสหรัฐฯ (FOMC) จะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในการประชุมวันที่ 27-28 ตุลาคมไว้ที่ 71% โดยคำนวณจากความน่าจะเป็นที่สะท้อนอยู่ในสัญญาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย Fed Funds อายุ 30 วัน

เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา FOMC ปรับกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยนโยบายขึ้น 25 จุดพื้นฐาน มาอยู่ที่ 3.75%-4% Barr ระบุว่า การตัดสินใจดังกล่าวเป็น “การดำเนินการครั้งสำคัญ” และเขาได้ลงมติสนับสนุนร่วมกับสมาชิก FOMC ที่มีสิทธิออกเสียงอีก 11 คน จากผู้เข้าร่วมประชุม 18 คนที่จัดทำประมาณการเศรษฐกิจ มีเพียง 2 คนที่ไม่ได้คาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอีกภายในปีนี้

ก่อนหน้านี้ ตลาดเคยหารือว่าเฟดอาจรอจนผ่านการเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายน ก่อนดำเนินการอีกครั้งในการประชุมเดือนธันวาคม อย่างไรก็ตาม ถ้อยแถลงล่าสุดของ Barr รวมถึงข้อมูลเศรษฐกิจที่เปลี่ยนแปลงไป ทำให้การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมกลับมาเป็นฉากทัศน์ที่ตลาดจับตาอย่างใกล้ชิด

Barr มองว่านโยบายยังต้องปรับไปในทิศทางที่เหมาะสม

ในร่างถ้อยแถลงที่เตรียมไว้สำหรับการประชุมด้านที่อยู่อาศัยในชิคาโก Barr กล่าวว่า “ภายใต้ฉากทัศน์พื้นฐานของผม อาจยังจำเป็นต้องปรับนโยบายเพิ่มเติม เพื่อให้มั่นใจว่าเงินเฟ้อจะลดลงสู่เป้าหมายได้ในเวลาเหมาะสม” พร้อมย้ำว่าเฟดต้องการสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืนและต่อเนื่อง รวมถึงการจ้างงานสูงสุด โดยเสถียรภาพด้านราคาเป็นเงื่อนไขสำคัญในการบรรลุเป้าหมายเหล่านี้

Barr ยังกล่าวว่า ระดับดอกเบี้ยของเฟดก่อนหน้านี้ “อยู่ในตำแหน่งที่ไม่เหมาะสม” และการปรับขึ้นดอกเบี้ยเมื่อสัปดาห์ก่อนถือเป็น “ก้าวไปในทิศทางที่ถูกต้อง” ถ้อยแถลงดังกล่าวสะท้อนว่า สำหรับผู้กำหนดนโยบายอย่างน้อยบางส่วน การขึ้นดอกเบี้ยครั้งล่าสุดอาจไม่ใช่การดำเนินการเพียงครั้งเดียว

ช่วงต้นสัปดาห์นี้ Alberto Musalem ประธานเฟดสาขาเซนต์หลุยส์ และ Susan Collins ประธานเฟดสาขาบอสตัน ก็ระบุเช่นกันว่าอัตราดอกเบี้ยอาจจำเป็นต้องปรับขึ้นต่อ แม้ทั้งสองคนจะไม่ได้เป็นสมาชิก FOMC ที่มีสิทธิออกเสียงในปีนี้ แต่ท่าทีดังกล่าวยังถูกใช้เป็นข้อมูลประกอบการประเมินแนวโน้มภายในเฟด

กิจกรรมภาคธุรกิจเร่งตัว ขณะที่ต้นทุนเพิ่มขึ้น

ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) เบื้องต้นของ S&P Global ประจำเดือนกันยายนระบุว่า ดัชนีภาคบริการเพิ่มขึ้นสู่ 58.7 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดของข้อมูลสำรวจในรอบ 59 เดือนติดต่อกัน ส่วนดัชนีภาคการผลิตเพิ่มขึ้นสู่ 56.7 สูงสุดในรอบ 53 เดือน ขณะที่ดัชนีรวมเพิ่มขึ้นสู่ 58.4 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 62 เดือน โดยทั่วไป ดัชนีที่สูงกว่า 50 สะท้อนว่ากิจกรรมของภาคธุรกิจอยู่ในภาวะขยายตัว

การฟื้นตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจเกิดขึ้นพร้อมกับแรงกดดันด้านราคาที่เพิ่มขึ้น S&P Global ระบุว่า ตัวชี้วัดเงินเฟ้อโดยรวมปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2022 โดยมีต้นทุนเชื้อเพลิงและการขนส่งที่สูงขึ้น รวมถึงค่าจ้างที่เพิ่มขึ้น เป็นปัจจัยหลัก

Chris Williamson หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ธุรกิจของ S&P Market Intelligence กล่าวว่า ต้นทุนปัจจัยการผลิตของภาคธุรกิจเพิ่มขึ้นในเดือนกันยายนด้วยอัตราเร็วที่สุดในรอบ 4 ปี ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นทำให้ต้นทุนเชื้อเพลิงและการขนส่งเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน และอาจทำให้ราคาขายของภาคธุรกิจรวมถึงแรงกดดันด้านเงินเฟ้อปรับตัวสูงขึ้นต่อในช่วงหลายเดือนข้างหน้า

ข้อมูลการจ้างงานยังสะท้อนว่าอุปสงค์ของภาคธุรกิจยังมีความแข็งแกร่ง บริษัทที่เข้าร่วมการสำรวจระบุว่าจำเป็นต้องเพิ่มจำนวนพนักงานเพื่อจัดการกับคำสั่งซื้อที่คั่งค้าง อัตราการเพิ่มขึ้นของการจ้างงานในผลสำรวจอยู่ในระดับเร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2022 และเป็นหนึ่งในไม่กี่ครั้งที่แตะระดับดังกล่าวนับตั้งแต่เริ่มเก็บข้อมูลเปรียบเทียบในปี 2009

การจ้างงานในภาคบริการขยายตัวเร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2002 ขณะที่การจ้างงานในภาคการผลิตเพิ่มขึ้นในอัตราสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2021

ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปีทะลุ 4.9%

การเปลี่ยนแปลงของคาดการณ์ดอกเบี้ยส่งผ่านไปยังตลาดพันธบัตรอย่างรวดเร็ว ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปี ซึ่งอ่อนไหวต่อทิศทางนโยบายเฟดมากที่สุด เพิ่มขึ้นระหว่างวันมากกว่า 13 จุดพื้นฐาน แตะระดับประมาณ 4.9% ขณะที่ราคาซื้อขายระหว่างวันแสดงผลตอบแทนที่ 4.916% เพิ่มขึ้น 0.139 จุดเปอร์เซ็นต์ โดย 1 จุดพื้นฐานเท่ากับ 0.01 จุดเปอร์เซ็นต์ และโดยทั่วไปผลตอบแทนพันธบัตรจะเคลื่อนไหวสวนทางกับราคา

ประเด็นที่ตลาดกำลังติดตามคือ กิจกรรมทางธุรกิจและการจ้างงานจะยังขยายตัวได้หรือไม่ในช่วงที่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น และเฟดจะใช้ข้อมูลดังกล่าวเป็นเหตุผลในการคุมเข้มนโยบายต่อในการประชุมเดือนตุลาคมหรือไม่ ข้อมูลเศรษฐกิจและถ้อยแถลงของเจ้าหน้าที่ได้เพิ่มน้ำหนักให้กับคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยแล้ว แต่การตัดสินใจขั้นสุดท้ายยังขึ้นอยู่กับข้อมูลเงินเฟ้อ การจ้างงาน และกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่จะประกาศต่อจากนี้ รวมถึงการประเมินแนวโน้มนโยบายของ FOMC ก่อนการประชุม