ราคาทองคำพุ่งสูง ดันความต้องการลงทุนเพิ่มขึ้น ในขณะที่ยอดขายเครื่องประดับทองทั่วโลกลดลง

ความต้องการลงทุนยังคงหนุนราคาทองคำในระยะยาว

ราคาทองคำในช่วงหลายปีที่ผ่านมาได้รับแรงหนุนจากความต้องการลงทุนเป็นหลัก เนื่องจากปัญหาหนี้สาธารณะโลกที่เพิ่มขึ้นทำให้นักลงทุนแสวงหาที่หลบภัยจากความเสี่ยง โดยรายงานล่าสุดของสถาบันวิจัย Metals Focus จากอังกฤษระบุว่าแม้แนวโน้มนี้จะยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนราคาทองคำอย่างสำคัญ แต่ความต้องการเครื่องประดับทองทั่วโลกกลับกำลังประสบปัญหาการลดลงอย่างชัดเจน

การบริโภคเครื่องประดับทองทั่วโลกคาดว่าจะลดลงอย่างมาก

Metals Focus คาดการณ์ว่าในปี 2026 ปริมาณการบริโภคเครื่องประดับทองทั่วโลกจะลดลงมากกว่าหนึ่งในสามเมื่อเทียบกับปี 2023 ซึ่งถือเป็นความเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ การลดลงนี้ส่งผลให้เครื่องประดับทองไม่ใช่ปัจจัยหลักของความต้องการทองคำอีกต่อไป และแทนที่ด้วยการซื้อทองคำแท่งและเหรียญทองสำหรับการลงทุน นักวิเคราะห์เผยว่าราคาทองคำที่สูงขึ้นส่งผลให้มูลค่าการขายเครื่องประดับสูงขึ้น แต่ปริมาณโลหะที่ใช้จริงในตลาดกลับลดน้อยลง

ความแตกต่างระหว่างมูลค่ากับน้ำหนักความต้องการทองคำ

ถึงแม้ความต้องการโดยรวมจะอ่อนตัว แต่การใช้จ่ายในเครื่องประดับทองยังคงไม่ลดลงอย่างชัดเจน เนื่องจากราคาสูงทำให้น้ำหนักทองคำที่ผู้บริโภคซื้อมีปริมาณลดลง ยอดขายที่เพิ่มขึ้นบางส่วนได้บดบังการลดลงของการบริโภคทองคำเชิงกายภาพในขั้นตอนการผลิตและการกลั่น

ตลาดเครื่องประดับทองในอินเดียและจีนลดลงอย่างรุนแรง

รายงานเน้นถึงการชะลอตัวอย่างมีนัยสำคัญในตลาดเครื่องประดับทองสองแห่งที่ใหญ่ที่สุดของโลก โดยในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ความต้องการเครื่องประดับทองในอินเดียลดลง 17% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่จีนลดลงมากถึง 30% ส่วนตลาดในภูมิภาคอื่น ๆ ลดลง 18%

พฤติกรรมผู้บริโภคและแนวโน้มผลิตภัณฑ์เปลี่ยนแปลง

ราคาทองที่สูงได้เปลี่ยนแปลงพฤติกรรมผู้บริโภค โดยเฉพาะในภูมิภาคเอเชียใต้ เอเชียตะวันออก และตะวันออกกลาง เครื่องประดับทองคำ 24 กะรัตที่เคยได้รับความนิยมในฐานะทั้งเครื่องประดับและทรัพย์สินลงทุน ถูกแทนที่ด้วยการเลือกซื้อทองคำแท่งและเหรียญทอง ซึ่งมีส่วนต่างราคาน้อยและสะท้อนราคาตลาดทองคำโดยตรง นอกจากนี้ สินค้าปลอมชุบทองที่มีปริมาณทองคำต่ำกลับได้รับความนิยมมากขึ้น ผู้ผลิตจึงเริ่มใช้การประดับด้วยอัญมณีและวัสดุอื่น ๆ เพื่อทดแทนทองคำในเครื่องประดับบางชิ้น ปริมาณการซื้อเครื่องประดับลดลง แต่การใช้จ่ายโดยรวมยังคงที่เนื่องจากเลือกซื้อสินค้าขนาดเล็กลง

ทิศทางตลาดทองคำโดยรวมยังมีความมั่นคง

แม้ยอดขายเครื่องประดับทองจะลดลงอย่างชัดเจน แต่ Metals Focus ไม่เห็นว่าความเปลี่ยนแปลงนี้จะเป็นอุปสรรคต่อแนวโน้มราคาทองคำในภาพรวม เนื่องจากปัจจัยพื้นฐานที่ยังหนุนราคาทองในอีก 6 เดือนข้างหน้ารวมถึงการซื้อทองคำของธนาคารกลาง ความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อและค่าเงินที่ลดลง ปัญหาความยั่งยืนของหนี้สาธารณะ และความไม่แน่นอนของนโยบายการเงินของสหรัฐฯ รวมถึงความต้องการกระจายพอร์ตลงทุน ซึ่งอาจนำไปสู่รอบใหม่ของการปรับขึ้นราคาทองคำ แต่ราคาที่สูงขึ้นนี้ก็อาจเพิ่มแรงกดดันต่อปริมาณความต้องการทองคำในการผลิตเครื่องประดับ

ขนาดและโครงสร้างตลาดเครื่องประดับทองคำที่เปลี่ยนแปลง

ตลาดเครื่องประดับทองคำยังคงมีขนาดใหญ่ตามข้อมูลของ Metals Focus โดยมูลค่าการผลิตในปี 2025 อยู่ที่ประมาณ 182,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับเครื่องประดับเงินประมาณ 8,000 ล้านดอลลาร์ และเครื่องประดับแพลทินัมประมาณ 3,000 ล้านดอลลาร์ ปริมาณการบริโภคทองคำทั้งหมดของเครื่องประดับอยู่ที่ 53 ล้านออนซ์ นักวิเคราะห์ชี้ว่าการลดลงของปริมาณเครื่องประดับทองไม่ใช่สัญญาณของความสนใจในทองคำที่ลดลง ในทางตรงกันข้ามราคาสูงกำลังเปลี่ยนแปลงรูปแบบการมีส่วนร่วมและนิสัยการบริโภคของผู้เล่นในตลาดที่ยังคงให้ความสำคัญกับทองคำในด้านวัฒนธรรม การแต่งงาน การให้เป็นของขวัญ และการลงทุน