โครงสร้างทุนสำรองเงินตราต่างประเทศมีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่
ข้อมูลล่าสุดจากธนาคารแห่งชาติสวิตเซอร์แลนด์ระบุว่า ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2025 ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศมีมูลค่ารวมทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยสัดส่วนการถือครองเงินดอลลาร์ลดลงเหลือ 37% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบหลายปี ขณะที่สัดส่วนเงินยูโรเพิ่มขึ้นเป็น 39% กลายเป็นสกุลเงินสำรองหลัก การเปลี่ยนแปลงนี้ถือเป็นสัญญาณสำคัญของแนวโน้มการละทิ้งเงินดอลลาร์ทั่วโลก และสะท้อนให้เห็นถึงการที่ธนาคารกลางยังคงแสวงหาการจัดการสินทรัพย์ที่สมดุลในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจการเมืองระหว่างประเทศที่ซับซ้อน
ในฐานะที่เป็นองค์กรบริหารจัดการทุนสำรองอันดับสามของโลก การดำเนินการของธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์มีผลกระทบอย่างมากต่อตลาด ผู้เชี่ยวชาญด้านตลาดเชื่อว่าการกระทำของธนาคารนี้ไม่ได้เป็นการปรับเพียงระยะสั้น แต่เป็นผลมาจากกลยุทธ์ระยะยาวเพื่อลดความเสี่ยงจากการพึ่งพาสกุลเงินเดียว
ความรุนแรงทางการเมืองและการค้าเพิ่มการแบ่งแยก
มีการเชื่อมโยงการปรับครั้งนี้กับแนวโน้มนโยบายของรัฐบาลทรัมป์ ปีนี้สหรัฐฯ ได้ออกนโยบายภาษีศุลกากรสูง ซึ่งทำให้สวิตเซอร์แลนด์เป็นหนึ่งในเศรษฐกิจพัฒนาแล้วที่ได้รับผลกระทบมากที่สุด โดยอัตราภาษีสูงถึง 39% สิ่งนี้ไม่เพียงแต่เพิ่มต้นทุนการส่งออกของบริษัทสวิตเซอร์แลนด์เท่านั้น แต่ยังทำให้ธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ต้องพิจารณาการจัดสรรสกุลเงินสำรองใหม่
มีการชี้ให้เห็นว่า ความเชื่อถือของเงินดอลลาร์ถูกตั้งข้อสงสัยเนื่องจากการขาดดุลการคลังของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นและความไม่แน่นอนทางนโยบาย ทำให้ธนาคารกลางทั่วโลกเร่งการกระจายเงินสำรอง การแถลงของสวิตเซอร์แลนด์จึงเป็นการตอบสนองต่อแนวโน้มโลกนี้
ความท้าทายในการสร้างสมดุลระหว่างอัตราดอกเบี้ยและนโยบายการเงิน
ควรสังเกตว่าธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ยังคงระมัดระวังเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ย แม้ว่านโยบายอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันจะใกล้ถึงศูนย์ แต่คณะผู้บริหารธนาคารกลางระบุอย่างชัดเจนว่า การนำอัตราดอกเบี้ยไปสู่ค่าลบมีต้นทุนที่สูงกว่า ดังนั้นจึงไม่พร้อมที่จะผ่อนคลายเพิ่มเติมอย่างง่ายๆ
ในขณะเดียวกัน การแสดงราคาที่แข็งแกร่งของฟรังก์สวิสทำให้เกิดความยากลำบากด้านนโยบาย ตั้งแต่ต้นปีนี้ ฟรังก์สวิสได้แข็งค่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐมากกว่า 12% โดดเด่นในการช่วยเหลือความต้องการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง แต่สิ่งนี้ยังกดดันอุตสาหกรรมนำออกซึ่งต้องเผชิญกับอัตราภาษีสูง เพื่อให้บริษัทสวิตเซอร์แลนด์เสียเปรียบในตลาดระหว่างประเทศ
ธนาคารยังคงระมัดระวังในการถือทองคำและสินทรัพย์เข้ารหัส
ในการกระจายความหลากหลายของทรัพย์สินสำรอง ธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ยังคงถือครองทองคำอย่างคงที่ ขณะนี้มีสำรองประมาณ 1,040 ตัน อยู่ในอันดับที่เจ็ดของโลก รองประธานธนาคารระบุอย่างชัดเจนว่า ไม่มีแผนจะเพิ่มหรือลดการถือครองทองคำ เนื่องจากยังคงมีบทบาทในความมั่นคงของกลยุทธ์การจัดสรรโดยรวม
ในส่วนของบิตคอยน์และสินทรัพย์เข้ารหัสอื่นๆ ธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ยังคงมีทัศนคติที่ระมัดระวัง โดยเห็นว่ามีความผันผวนและไม่แน่นอนสูง ยังไม่ได้มาตรฐานการลงทุนสำรองของธนาคารกลาง การเปิดเผยนี้ได้ลดความร้อนแรงของตลาดในบางส่วนและสะท้อนถึงทัศนะระมัดระวังของธนาคารกลางหลักในการจัดสรรสินทรัพย์ดิจิทัล
โครงสร้างทุนสำรองทั่วโลกกำลังเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว
รายงานการศึกษาก่อนหน้านี้ของธนาคารกลางยุโรปแสดงให้เห็นว่า สัดส่วนของเงินดอลลาร์ในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศทั่วโลกยังคงลดลง โดยในปี 2024 เพียงปีเดียวลดลงไปสองจุดเปอร์เซ็นต์ แม้ว่าเงินดอลลาร์ยังคงเป็นสกุลเงินสำรองที่สำคัญที่สุด แต่ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา สัดส่วนนี้ได้ลดลงไป 10 จุดเปอร์เซ็นต์ ขณะเดียวกัน ยูโร เยน และดอลลาร์แคนาดา ได้มีการยกระดับสถานะของตนขึ้นบ้าง
แนวโน้มนี้เกิดจากความกังวลเกี่ยวกับเสถียรภาพทางการเงินของสหรัฐฯ ธนาคารเรตติ้งระหว่างประเทศได้ลดอันดับความน่าเชื่อถือของเครดิตอธิปไตยของสหรัฐฯ ทำให้เกิดข้อสงสัยเพิ่มเติมเกี่ยวกับความมีเสน่ห์ในระยะยาวของเงินดอลลาร์ หากขาดดุลการคลังของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นต่อไป กระบวนการละทิ้งเงินดอลลาร์ก็อาจจะเร่งตัวได้
บทสรุป
การที่ธนาคารสวิตเซอร์แลนด์ลดการถือครองเงินดอลลาร์และเพิ่มสัดส่วนเงินยูโร แสดงถึงสัญญาณการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างทุนสำรองโลก การเสี่ยงทางการเมือง การขาดดุลการคลัง และการเสียดสีการค้าระหว่างประเทศผลักดันให้ธนาคารกลางของหลายประเทศเร่งการกระจายความหลากหลาย ในขณะที่สถานะครอบงำของเงินดอลลาร์อาจไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงในระยะสั้น แต่ข้อได้เปรียบในการควบคุมเริ่มแสดงสัญญาณการเสื่อมนั้นแล้ว สำหรับตลาดโลก สิ่งนี้หมายถึงระบบเงินตราที่ซับซ้อนและหลายขั้วมากยิ่งขึ้น
