นาสแด็กลงทุนใน Payward สร้างระบบควบคุมตลาดโทเคนแบบครบวงจร
นาสแด็กประกาศแผนลงทุน 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐผ่านหน่วยลงทุนความเสี่ยงในบริษัท Payward ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของ Kraken เพื่อพัฒนาระบบเทคโนโลยีตรวจสอบการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ครอบคลุมสินทรัพย์หลายประเภท เช่น สินทรัพย์คริปโต หุ้นแบบดั้งเดิม หุ้นในรูปแบบโทเคน และสัญญาอนุพันธ์ต่าง ๆ การลงทุนนี้ยังอยู่ระหว่างดำเนินการ แต่ถือเป็นสัญญาณสำคัญของความมุ่งมั่นนาสแด็กในการศึกษาการควบคุมตลาดหุ้นโทเคนและตลาดสัญญาอนุพันธ์ถาวรตลอด 24 ชั่วโมง
Citadel Securities เสนอแนวทางขยายขอบเขตกฎหมายตลาดทุน
หลังจากนั้น Citadel Securities หนึ่งในผู้ทำตลาดชั้นนำระดับโลก ได้ยื่นข้อเสนอให้หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ พิจารณาขยายการกำกับดูแลครอบคลุมสินค้าทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับบริษัทจดทะเบียน รวมถึงสัญญาอนุพันธ์แบบใหม่ที่มีหุ้นเป็นฐาน เช่น สัญญาเชิงเหตุการณ์และสัญญาอนุพันธ์ถาวร โดยเน้นให้การกำกับควรรวมถึงทั้งการซื้อขายในตลาดอนุพันธ์และตลาดหุ้นพื้นฐาน เนื่องจากมีความเสี่ยงที่นักลงทุนบางส่วนอาจใช้ข้อมูลภายในที่ยังไม่เปิดเผย ทำกำไรจากสัญญาอนุพันธ์ก่อนประกาศข่าวสารสู่สาธารณะ
ความชัดเจนทางกฎหมายเป็นกุญแจสู่การเข้าใจและควบคุมตลาด
แม้ว่านาสแด็กจะสามารถนำเทคโนโลยีมาช่วยตรวจสอบพฤติกรรมการซื้อขายใน Payward อย่างรอบด้านได้ แต่การจำแนกประเภทสินค้าทางการเงินยังคงเป็นประเด็นสำคัญที่ส่งผลต่อเส้นทางการจดทะเบียนและการคุ้มครองนักลงทุน องค์กรกำกับดูแลหลักทั้ง SEC และ CFTC ของสหรัฐฯ ต่างมีกรอบการควบคุมแตกต่างกัน โดย CFTC ใช้วิธีการรับรองสัญญาแบบตนเองสำหรับการนำสัญญาอนุพันธ์เข้าตลาด ขณะที่ SEC ยึดกรอบกฎเกณฑ์ที่เข้มงวด เหตุนี้ประเด็นในการเลือกว่าผลิตภัณฑ์อนุพันธ์หุ้นถาวรควรอยู่ภายใต้การดูแลของหน่วยงานใดจึงยังคงถกเถียงกันอย่างต่อเนื่อง
ความแตกต่างระหว่างการรับรองและการซื้อขายจริง
ปัจจุบัน CFTC ได้อนุมัติการรับรองสัญญาอนุพันธ์ถาวรที่ผูกกับดัชนีหุ้นหลายรายการ เช่น สัญญา KPI ของ QCEX และสัญญาซื้อขายที่ใช้สัญลักษณ์ COIN แต่สถานะการรับรองนี้ไม่ได้หมายความว่าสัญญาเหล่านั้นได้รับการซื้อขายอย่างแพร่หลายในตลาด รวมถึงไม่ได้หมายความว่าผู้ลงทุนทั่วไปสามารถเข้าถึงสัญญาเหล่านี้ได้ ในขณะเดียวกัน SEC ยังอยู่ในช่วงปรับปรุงกฎเกณฑ์และรับความคิดเห็นสาธารณะเกี่ยวกับอนุพันธ์ที่ผูกกับมูลค่าหลักทรัพย์และสัญญาเชิงเหตุการณ์ ทำให้การอนุญาตใช้งานจริงอาจใช้เวลาต่อไปอีก
โครงการนำร่องหุ้นโทเคนของนาสแด็กยังอยู่ระยะแรก
เมื่อวันที่ 18 มีนาคม 2026 SEC ได้อนุมัติโครงการนำร่องให้ Nasdaq สามารถดำเนินการซื้อขายหุ้นโทเคนผ่านระบบรักษาทรัสต์ DTC ภายใต้เงื่อนไขโทเคนต้องเหมือนหุ้นต้นแบบทั้งในเรื่องสิทธิและการแสดงสัญลักษณ์ สามารถซื้อขายในระบบคำสั่งเดียวกันได้ แต่ระบบเทคโนโลยีของ DTC ยังอยู่ระหว่างติดตั้งและทดสอบ นั่นหมายความว่าโครงการนี้ยังไม่เปิดใช้งานในตลาดจริง ส่วนโทเคนสิทธิหุ้นของ Nasdaq (NETs) ที่ร่วมกับ Payward พัฒนา คาดว่าจะเปิดใช้งานได้จริงในไตรมาสสองของปี 2027
การประชุมระดมความคิดเห็นเน้นการเตรียมความพร้อมสำหรับการเทรดตลอด 24 ชั่วโมง
ในวันที่ 17 กันยายน 2026 SEC มีแผนจัดเวทีหารือในหัวข้อความพร้อมของตลาดหลักทรัพย์และโบรกเกอร์สำหรับเทรดตลอด 24 ชั่วโมง รวมทั้งระบบตรวจสอบการซื้อขายและกลไกกำหนดราคาปิดตลาด การชำระบัญชี และการปกป้องนักลงทุน จุดประสงค์หลักของการหารือต่อไปนี้คือการผลักดันตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมให้สามารถรองรับการซื้อขายได้อย่างต่อเนื่องในช่วงเวลายาวขึ้น แต่ไม่ได้หมายความว่าจะขยายไปสู่รูปแบบการซื้อขายแบบ 7 วัน 24 ชั่วโมงอย่างเต็มตัว
ความท้าทายด้านเทคนิคและกฎหมายต้องร่วมมือกันแก้ไข
ความร่วมมือระหว่าง Nasdaq และ Payward แสดงให้เห็นถึงความต้องการทางเทคโนโลยีในการตรวจสอบตลาดที่สูงขึ้น ขณะที่ Citadel Securities และผู้เล่นรายอื่นในตลาดเน้นย้ำความจำเป็นของการรวมการกำกับดูแลทั้งตลาดอนุพันธ์และตลาดหุ้นพื้นฐานเพื่อป้องกันการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในและการบิดเบือนตลาด การเปิดตลาดอย่างเป็นทางการขึ้นอยู่กับทั้งเทคโนโลยี กรอบกฎหมาย และการยอมรับจากหน่วยงานกำกับดูแล
สรุปได้ว่า การลงทุนของ Nasdaq ใน Payward เป็นส่วนหนึ่งของความพยายามที่จะขยายตลาดหุ้นโทเคนและการซื้อขายที่มีการตรวจสอบตลอด 24 ชั่วโมง แต่ความท้าทายด้านกฎหมายและการบูรณาการข้อมูลข้ามตลาดยังคงเป็นข้อจำกัดสำคัญ นักลงทุนและผู้กำกับดูแลต่างเฝ้าติดตามเพื่อหาจุดสมดุลระหว่างนวัตกรรมและความเสี่ยงภายใต้สภาพแวดล้อมที่โปร่งใสและเป็นธรรม