การลงทุนโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ยังเดินหน้า แต่แหล่งเงินทุนในตลาดมีขีดจำกัด OpenAI ปรับลดเป้าหมายระดมทุนรอบล่าสุด ขณะที่ Meta ถูกปรับแนวโน้มเครดิตเป็นลบ และบริษัทเทคโนโลยีหลายแห่งเตรียมออกหุ้นหรือขายพันธบัตรจำนวนมาก ทำให้ตลาดเริ่มจับตาว่าเงินทุนจะเพียงพอต่อการขยายศูนย์ข้อมูลและโครงสร้างพื้นฐาน AI หรือไม่
OpenAI ลดเป้าระดมทุน Meta ถูกปรับแนวโน้มเครดิต
OpenAI ปรับเป้าหมายระดมทุนรอบล่าสุดจาก 30,000 ล้านดอลลาร์ เหลือ 20,000 ล้านดอลลาร์ ก่อนหน้านี้บริษัทได้รับคำมั่นลงทุนแล้วราว 11,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งยังไม่ถึงครึ่งหนึ่งของเป้าหมายเดิม การปรับวงเงินเกิดขึ้นในช่วงที่ตลาดประเมินความสามารถของธุรกิจ AI ในการระดมเงินเพื่อรองรับการลงทุนต่อเนื่อง
เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา S&P Global ปรับแนวโน้มเครดิตของ Meta จาก “มีเสถียรภาพ” เป็น “เชิงลบ” โดยให้เหตุผลถึงกระแสเงินสดติดลบและความไม่แน่นอนของแผนลงทุน ขณะเดียวกัน ผู้บริหารฝ่ายสินเชื่อเทคโนโลยี สื่อ และโทรคมนาคมของธนาคารรายใหญ่ในยุโรปกล่าวว่า ธนาคารมีความเสี่ยงต่อภาคธุรกิจนี้อยู่ในระดับสูงแล้ว และพื้นที่สำหรับปล่อยกู้เพิ่มกำลังเข้าใกล้ขีดจำกัด
บริษัทคลาวด์รายใหญ่ยังเพิ่มงบลงทุน
ภาวะระดมทุนที่ตึงตัวไม่ได้ทำให้บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ชะลอการก่อสร้างอย่างชัดเจน ตลาดคาดว่าผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่เพียงไม่กี่รายจะลงทุนรวมกัน 800,000 ล้านดอลลาร์ในปีนี้ และมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ในปีหน้า ก่อนหน้านี้ การขาดแคลนชิปและวัสดุเป็นข้อจำกัดต่อการขยายโครงสร้างพื้นฐาน ขณะที่การสร้างศูนย์ข้อมูลยังเผชิญคำถามจากสาธารณชนเรื่องการใช้ที่ดินและทรัพยากร ตอนนี้เงินทุนกลายเป็นอีกหนึ่งข้อจำกัด
Ed Yardeni นักลงทุน กล่าวเมื่อสัปดาห์ก่อนว่าตลาดจำเป็นต้องประเมินว่ามีเงินทุนเพียงพอรองรับแผนลงทุน AI ของแต่ละบริษัทหรือไม่ Hock Tan ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Broadcom เตือนว่าเงินทุนอาจเป็นข้อจำกัดใหญ่ที่สุดต่อการพัฒนา AI ส่วน Larry Fink ซีอีโอของ BlackRock กล่าวว่า ตลอดอาชีพการทำงานของเขาไม่เคยเห็นการแข่งขันแย่งชิงเงินทุนรุนแรงเช่นนี้ ด้าน Jensen Huang ซีอีโอของ Nvidia ระบุว่า ความต้องการ AI จากผู้ให้บริการคลาวด์รายใหม่ “สูงอย่างน่าทึ่ง” แต่เงินทุนมีไม่มากนัก
รายได้ศูนย์ข้อมูลอาจตามไม่ทันขนาดการลงทุน
ธุรกิจ AI ยังไม่ได้พิสูจน์ว่าจะสร้างรายได้มากพอชดเชยต้นทุนการก่อสร้าง Gartner ประเมินว่า ภายในสิ้นทศวรรษนี้ เจ้าของศูนย์ข้อมูลจะต้องมีรายได้สะสม 8.5 ล้านล้านดอลลาร์เพื่อรองรับการลงทุนที่เกี่ยวข้อง ขณะที่ธุรกิจ AI สำหรับองค์กรและผู้บริโภคคาดว่าจะสร้างรายได้ได้สูงสุด 3.6 ล้านล้านดอลลาร์ ช่องว่างดังกล่าวหมายความว่าอุตสาหกรรมยังต้องหาแหล่งเงินทุนเพิ่มเติม และทำให้ผลตอบแทนจากการลงทุนกับความสามารถในการชำระหนี้เป็นประเด็นที่เจ้าหนี้ต้องพิจารณา
การระดมทุนของบริษัทในช่วงที่ผ่านมาแสดงให้เห็นขนาดความต้องการเงินทุน Oracle ระบุเมื่อวันจันทร์ว่า มีแผนระดมทุน 20,000 ล้านดอลลาร์ผ่านการออกหุ้นและพันธบัตร ก่อนหน้านั้น Elon Musk กล่าวว่า SpaceX ระดมทุนด้วยหนี้ได้ 40,000 ล้านดอลลาร์ Meta ประกาศแผนระดมทุนผ่านหุ้น 95,000 ล้านดอลลาร์ ส่วน Microsoft ออกพันธบัตรมูลค่า 25,000 ล้านดอลลาร์
Meta เตือนอาจต้องวางแผนระดมทุนล่วงหน้า
ในเอกสารที่เผยแพร่เมื่อไม่นานนี้ Meta ระบุว่าสภาพแวดล้อมด้านการระดมทุนกำลัง “ท้าทายมากขึ้น” คณะกรรมการพิเศษของบริษัทกล่าวว่า แม้ทรัพยากรเงินทุนในปัจจุบันจะเพียงพอต่อความต้องการ แต่เมื่อมีบริษัทจำนวนมากขึ้นอาจเข้ามาใช้เงินทุนที่มีอยู่ในตลาด การจัดหาเงินทุนสำหรับอนาคตล่วงหน้าอาจเป็นแนวทางที่รอบคอบกว่า ท่าทีนี้สะท้อนว่าบริษัทกังวลทั้งเรื่องต้นทุนโครงการและจังหวะเวลาในการเข้าถึงตลาดทุน
อย่างไรก็ตาม ภาวะเงินทุนตึงตัวอาจไม่ได้กระทบธุรกิจ AI ทุกแห่งเท่ากัน นักวิเคราะห์ของ Bank of America มองว่าบริษัทระดับลงทุนได้และโครงการที่มีผู้จัดหาสนับสนุนยังเข้าถึงเงินทุนได้ค่อนข้างมาก แต่ข้อตกลงจัดหาเงินทุนแบบหมุนเวียนที่ผู้จัดหาเข้ามามีส่วนร่วมกำลังถูกตรวจสอบมากขึ้น ธนาคารยังระบุด้วยว่า ตัวชี้วัดนำของผู้ผลิตชิป AI ยังบ่งชี้ถึงความต้องการที่เป็นบวกในปีหน้า
บริษัท AI และรัฐบาลสหรัฐฯ แข่งขันหาเงินทุนในตลาดพันธบัตร
บริษัท AI ไม่ใช่ผู้ระดมทุนรายใหญ่เพียงกลุ่มเดียว รัฐบาลกลางสหรัฐฯ ขาดดุลงบประมาณเกือบ 2 ล้านล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณที่ผ่านมา และการออกพันธบัตรรัฐบาลอย่างต่อเนื่องก็เพิ่มปริมาณหลักทรัพย์ในตลาดพันธบัตร Torsten Slok หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Apollo กล่าวว่า ขณะนี้ตลาดมีทั้งเงินทุนที่ขาดแคลนและโครงการจำนวนมากที่ต้องการเงินลงทุน
การเปลี่ยนแปลงของภาวะเงินทุนอาจสะท้อนผ่านต้นทุนการกู้ยืมและการคัดกรองผู้กู้ก่อน บริษัทที่มีเครดิตแข็งแกร่งและโครงการได้รับการสนับสนุนชัดเจนยังมีโอกาสเข้าถึงเงินทุน ขณะที่โครงการที่กระแสเงินสดอ่อนแอและพึ่งพาเงินทุนภายนอกมากอาจถูกตรวจสอบเข้มงวดขึ้น แผนลงทุน AI ยังคงขยายตัว แต่ความสามารถของตลาดทุนในการรองรับความต้องการเหล่านี้กลายเป็นโจทย์สำคัญของอุตสาหกรรม