ธนาคารกลางแคนาดาอาจกลับมาลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง

คาดการณ์ลดดอกเบี้ยเดือนกันยายนอาจเป็นจุดเปลี่ยน

ตลาดมั่นใจว่า ธนาคารกลางแคนาดาใกล้ถึงจุดเปลี่ยนนโยบายแล้ว หลังจากคงอัตราตามเดิมมาหลายเดือน หลายองค์กรคาดว่าคณะกรรมการจะดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนลง 25 จุดพื้นฐานไปเป็น 2.50% ในการประชุมเดือนกันยายน การสำรวจหลายรายการยังแสดงให้เห็นว่า นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คาดว่าจะลดดอกเบี้ยอีกครั้งก่อนสิ้นปี เพื่อเสริมสภาพคล่องให้กับเศรษฐกิจที่ยังคงเผชิญแรงกดดัน

แรงกดดันจากการเสื่อมโทรมของตลาดแรงงาน

ข้อมูลการจ้างงานล่าสุดอ่อนลงอย่างชัดเจน กลายเป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้ธนาคารกลางเปลี่ยนนโยบาย อัตราการว่างงานในเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้นเป็น 7.1% สูงที่สุดนับตั้งแต่มีการระบาดใหญ่ และสะท้อนถึงความเปราะบางของตลาดแรงงาน ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา การสูญเสียงานอย่างต่อเนื่องและตำแหน่งงานว่างลดลงสู่จุดต่ำสุดในรอบเจ็ดปี นักวิเคราะห์ชี้ว่าอัตราการว่างงานสูงเกินระดับธรรมชาติ ทำให้มีเหตุผลเพียงพอที่นโยบายการเงินควรจะผ่อนคลาย

สัญญาณเศรษฐกิจชะลอตัวยังคงปรากฏ

เศรษฐกิจแคนาดามีความอ่อนแอที่ไม่ได้จำกัดเฉพาะในภาคการผลิต GDP ไตรมาสที่สองลดลงร้อยละ 1.6 เมื่อเทียบเป็นอัตราต่อปี กิจกรรมการลงทุนลดลงสู่จุดต่ำสุดในรอบหลายสิบปี ภาคการผลิต การเคหะ และภาคบริการต่างเผชิญแรงกดดัน บางหน่วยงานแม้กระทั่งเตือนว่า หากภายนอกยังคงสร้างแรงกระทบ แคนาดาอาจตกเข้าสู่ภาวะถดถอย ด้วยอัตราการใช้ทรัพยากรที่ยังไม่ถึงระดับที่เต็ม ธนาคารกลางเริ่มเปลี่ยนความสนใจจากการควบคุมเงินเฟ้อไปสู่การฟื้นฟูเศรษฐกิจ

การเปลี่ยนแปลงนโยบายภาษีลดความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ

แม้ว่าภาษีอาจเคยดันราคาขึ้น แต่การดำเนินการล่าสุดช่วยลดแรงกดดันเงินเฟ้อ นายกรัฐมนตรีคาร์นีย์ยกเลิกภาษีแก้แค้นสินค้าบางประเภทจากสหรัฐ ทำให้ต้นทุนการนำเข้าลดลง ช่วยบรรเทาการเพิ่มขึ้นของราคา นักวิเคราะห์ส่วนมากเห็นว่านโยบายที่ถูกปรับเปลี่ยนนี้เปิดทางให้ธนาคารกลางสามารถลดดอกเบี้ยได้โดยไม่ต้องกังวลว่าเงินเฟ้อจะพุ่งขึ้นอีกครั้ง

แนวโน้มเงินเฟ้อค่อยๆ คลี่คลาย

เงินเฟ้อพื้นฐานยังอยู่ในช่วงเป้าหมาย ในขณะที่ CPI โดยรวมลดลงเล็กน้อยที่ 1.9% ข้อมูลที่คำนวณเป็นรายสามเดือนแสดงถึงแนวโน้มเงินเฟ้อที่ค่อยๆ ลดลง ผู้เชี่ยวชาญชี้ว่า ในบริบทที่ความต้องการของเศรษฐกิจลดลงและศักยภาพไม่ได้ถูกใช้งาน ราคามีแรงกระตุ้นให้ขึ้นน้อย หากธนาคารกลางใช้มาตรการผ่อนคลาย ความเสี่ยงจากเงินเฟ้อก็จะถูกควบคุมได้มากขึ้น

เส้นทางนโยบายในปีนี้ยังมีความไม่แน่นอน

แม้หลายองค์กรคาดว่าจะมีการลดดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้ แต่ยังมีความเห็นต่างในเรื่องจังหวะ บางธนาคารเห็นว่าธนาคารกลางแคนาดาจะลดดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายนและธันวาคม ในขณะที่นักวิเคราะห์บางคนมีแนวโน้มว่าจะลดดอกเบี้ยครั้งเดียวในปีนี้และเลื่อนการปรับอื่นๆ ไปจนถึงปี 2026 ไม่ว่าในกรณีใด ตลาดเห็นด้วยอย่างกว้างขวางว่ารอบการเข้มงวดปัจจุบันได้สิ้นสุดลงแล้วและช่วงใหม่ของการผ่อนคลายกำลังเริ่มต้นขึ้น