สภาพตลาดไตรมาส 2 และผลการดำเนินงานกองทุน
ในไตรมาส 2 ปี 2026 ตลาดหุ้นขนาดเล็กระหว่างประเทศปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยกองทุนหุ้นขนาดเล็กของ National International Fund ประเภท Institutional Service ทำผลตอบแทนที่ 9.20% สูงกว่า MSCI EAFE Small Cap Index ที่ 9.02% แรงหนุนหลักมาจากความต้องการความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น กำไรบริษัทที่ยังแข็งแกร่ง และการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ ตลาดหุ้นเทคโนโลยีเติบโตโดดเด่น ส่วนอุตสาหกรรมและสาขาที่เกี่ยวข้องกับ AI ก็ได้รับประโยชน์โดยเฉพาะ
ราคาเชื้อเพลิงที่ลดลงและแนวโน้มความสัมพันธ์ระหว่างจีน สหรัฐอเมริกา และอิหร่านที่ผ่อนคลายช่วยลดความกังวลเรื่องมูลค่าหุ้นที่สูงเกินจริงและแรงกดดันเงินเฟ้อ แม้ว่าการเติบโตในเดือนมิถุนายนจะชะลอตัวลงบ้าง
ธนาคารกลางรายใหญ่มีนโยบายแตกต่างกันอย่างชัดเจน ธนาคารกลางยุโรปและญี่ปุ่นปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน ขณะที่ธนาคารกลางออสเตรเลียหยุดปรับขึ้นหลังรัดกุมในเดือนพฤษภาคม และธนาคารกลางอังกฤษคงอัตราดอกเบี้ยไว้เช่นเดิม เศรษฐกิจในภูมิภาคมีการแสดงผลงานแตกต่างกันโดยจีนโดยรวมชะลอตัว ส่วนยุโรปและสหราชอาณาจักรบางพื้นที่เติบโตลดลง เทคโนโลยีในเอเชียยังมีความผันผวน ตลาดทุนและความชอบเสี่ยงส่งสัญญาณฟื้นตัว แม้ยังมีความไม่แน่นอนด้านเศรษฐกิจและนโยบาย
MSCI EAFE Small Cap Index มี 8 ใน 11 กลุ่มอุตสาหกรรมสร้างผลตอบแทนเป็นบวก โดยกลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศและวัสดุทำผลงานดีสุด ขณะที่กลุ่มพลังงานและสินค้าจำเป็นยังซบเซา
หุ้นหลักที่ช่วยพยุงและกดดันผลงานกองทุน
กองทุนได้รับผลดีจากการเลือกลงทุนในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศ อุตสาหกรรมและการเงินในระดับเฉพาะส่วน ช่วยชดเชยการอ่อนตัวของหุ้นในกลุ่มวัสดุสาธารณูปโภคและสินค้าอุปโภคบริโภค
หุ้นเด่นได้แก่ Ibiden บริษัทอิเล็กทรอนิกส์จากญี่ปุ่น ที่มีส่วนร่วมในตลาดเซิร์ฟเวอร์ประสิทธิภาพสูงและตัวเร่งความเร็ว AI ซึ่งรายงานผลประกอบการดีกว่าคาด Unimicron Technology จากไต้หวันที่เน้นผลิตแผงวงจรขั้นสูงสำหรับศูนย์ข้อมูลและคอมพิวเตอร์ประสิทธิภาพสูง มีผลประกอบการที่มั่นคง ขณะที่ Chroma ATE โฟกัสไปที่อุปกรณ์ทดสอบเซมิคอนดักเตอร์และรถไฟฟ้า ได้รับประโยชน์จากการลงทุนโครงสร้าง AI และแนวโน้มการใช้พลังงานไฟฟ้า
ในทางตรงกันข้าม หุ้นที่มีผลการดำเนินงานต่ำกว่าคาดได้แก่ Wix.com ผู้ให้บริการเว็บจากอิสราเอลที่ประสบความท้าทายจากต้นทุนด้านการตลาดและการปรับโครงสร้างธุรกิจในไตรมาสแรก ประกาศลดพนักงานและปรับลดเป้าหมายยอดจอง Taiyo Yuden บริษัทวัสดุอิเล็กทรอนิกส์ญี่ปุ่น และ Lundin Gold บริษัทเหมืองทองคำแคนาดา ก็มีผลการดำเนินงานต่ำกว่า
การปรับพอร์ตหุ้นของกองทุน
กองทุนได้เพิ่มสัดส่วนหุ้นใหม่อย่าง Nomura Real Estate Master Fund, Fukuoka Financial Group, Arcadis NV, Wix.com และ Furukawa Electric Co รวมถึงเพิ่มน้ำหนักในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและอิเล็กทรอนิกส์ ส่วนหุ้นอย่าง Stockland Trust Group และ Katitas Co Ltd ถูกขายออกไป รวมทั้งลดสัดส่วนใน Unimicron Technology และ ASPEED Technology
ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคและกลยุทธ์การลงทุน
สภาพเศรษฐกิจมหภาคปัจจุบันมีความซับซ้อนและได้รับอิทธิพลจากปัจจัยหลากหลาย อาทิ ความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ราคาน้ำมันที่ผันผวน และนโยบายการเงินที่เปลี่ยนแปลงตามแรงกดดันเงินเฟ้อ โดยเฉพาะในสหรัฐฯ การเติบโตได้รับแรงหนุนจากการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI และการบริโภคระดับสูง แต่มาตรฐานการขยายตัวยังเปราะบาง
ในยุโรป เงื่อนไขสินเชื่อที่ดีขึ้นและนโยบายการคลังช่วยหนุนเศรษฐกิจ แต่ความพึ่งพาพลังงานและความไม่แน่นอนทางการเมืองยังเป็นข้อจำกัด ด้านเอเชีย ญี่ปุ่นมีแนวโน้มฟื้นตัวจากการเพิ่มขึ้นของเงินเดือน การปฏิรูประบบธุรกิจ และงบประมาณด้านการป้องกันประเทศ ส่วนจีนเศรษฐกิจมีความแตกต่างในแต่ละภาค โดยโอกาสจากนโยบายและเทคโนโลยีสามารถชดเชยแรงกดดันจากการบริโภคและการส่งออก
โดยรวมตลาดไม่ได้ถูกขับเคลื่อนโดยวัฏจักรเศรษฐกิจเดียว แต่เป็นการประสานระหว่างการเติบโตและเงินเฟ้อ กลุ่มผู้ได้ประโยชน์จาก AI และกลุ่มที่ไม่ รวมถึงนโยบายสนับสนุนและข้อจำกัดด้านพลังงานและการคลัง ทีมผู้จัดการกองทุนยังคงมุ่งเน้นการเลือกหุ้นที่เติบโตเชิงโครงสร้าง รักษาวินัยด้านมูลค่า และมีประสิทธิภาพในการบริหารความผันผวนของตลาด