- Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) Christine Lagarde đã phát biểu tại Nghị viện Châu Âu vào thứ Hai rằng không có dấu hiệu cho thấy lạm phát cần có chính sách mạnh mẽ hơn để đối phó, và dữ liệu hoạt động doanh nghiệp cũng cho thấy các chỉ số lạm phát thể hiện sự ôn hòa.
- Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm vào thứ Tư duy trì gần mức thấp nhất trong 11 tuần, giảm nhẹ trong ngày xuống còn 2,91%, đạt mức thấp nhất kể từ đầu tháng 4 năm nay, với mức giảm trong tuần đã gần 8 điểm cơ bản.
- Thị trường phái sinh dự đoán Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ chỉ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong năm nay, trong khi kỳ vọng diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm lên cao tới 4,48%, làm chênh lệch lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giữa Mỹ và Đức mở rộng lên 157 điểm cơ bản.
Lợi suất trái phiếu Châu Âu chạm mức thấp trong nhiều tuần
Chi phí vay mượn chuẩn của khu vực đồng euro tiếp tục chịu áp lực vào thứ Tư. Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm, được coi là chuẩn định giá của khu vực đồng euro, mới nhất báo cáo ở mức 2,91%, duy trì gần mức thấp nhất kể từ đầu tháng 4. Kỳ vọng của nhà đầu tư về không gian tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu tiếp tục thu hẹp, chủ yếu được hỗ trợ bởi triển vọng lạm phát được kiểm soát và các chỉ số hoạt động kinh tế thể hiện sự ôn hòa. Thị trường trái phiếu ngắn hạn cũng duy trì ổn định, với lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 2 năm giữ nguyên ở mức 2,50%, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 30 năm giảm gần 2 điểm cơ bản xuống còn 3,46%, đồng thời chạm mức thấp trong nhiều tuần.
Lagarde ám chỉ chính sách thắt chặt bị hạn chế
Xu hướng giảm của lợi suất trái phiếu Châu Âu được củng cố sau khi Lagarde phát biểu trước Nghị viện Châu Âu vào thứ Hai. Trong bài phát biểu, Lagarde nhấn mạnh rằng hiện không có dấu hiệu cho thấy lạm phát trong khu vực đồng euro có nguy cơ tăng trở lại cần phải sử dụng chính sách tiền tệ mạnh mẽ hơn để đối phó. Kết hợp với dữ liệu hoạt động doanh nghiệp gần đây như PMI, các chỉ số lạm phát giá cốt lõi trong khu vực thể hiện sự ổn định, hạn chế sự cần thiết của việc thắt chặt chính sách tiền tệ một cách quyết liệt hơn. Mặc dù Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã thực hiện tăng lãi suất trong tháng này, nhưng định giá thị trường hoán đổi hiện tại cho thấy các nhà giao dịch dự đoán chỉ có một lần tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm nay, và khả năng tăng lãi suất thêm vào năm 2026 đã giảm rõ rệt.
Chênh lệch lợi suất Mỹ-Đức mở rộng lên mức cao nhất kể từ năm 2025
Trong khi đó, bên kia Đại Tây Dương, đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Ngân hàng Trung ương Châu Âu thể hiện sự phân hóa rõ rệt. Do ảnh hưởng của dữ liệu vĩ mô mạnh mẽ, các nhà giao dịch đã chuyển kỳ vọng chính sách của Fed sang hướng diều hâu hơn, đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm lên cao tới 4,48%. Sự phân hóa này đã làm chênh lệch lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giữa Mỹ và Đức mở rộng lên khoảng 157 điểm cơ bản, đạt mức chênh lệch lớn nhất kể từ tháng 8 năm 2025. Sự mở rộng chênh lệch này có thể gây áp lực giảm liên tục lên tỷ giá hối đoái euro so với đô la Mỹ.
Dự báo thị trường và đánh giá biến số
Nhìn về phía trước, logic định giá của thị trường trái phiếu khu vực đồng euro sẽ tiếp tục tìm kiếm sự cân bằng giữa tăng trưởng kinh tế chậm lại và lạm phát được kiểm soát. Nếu dữ liệu lạm phát cốt lõi của khu vực đồng euro công bố trong tương lai cho thấy sự tăng trở lại vượt kỳ vọng, định giá lãi suất của thị trường đối với Ngân hàng Trung ương Châu Âu có thể đối mặt với rủi ro đánh giá lại. Ngược lại, nếu hoạt động doanh nghiệp trong khu vực đồng euro tiếp tục suy yếu, điều này có thể thúc đẩy thị trường đặt cược sớm vào chu kỳ giảm lãi suất, từ đó đẩy lợi suất tiếp tục giảm.
