Jim Cramer nhận định tiến trình IPO của Anthropic là một phép thử quan trọng đối với khả năng phục hồi thực chất của cổ phiếu AI. Sau khi công ty cho biết khoảng giá cổ phiếu từng gửi cho các ngân hàng không chính xác và rút lại thông tin này, hợp đồng vĩnh cửu trước IPO của Anthropic trên sàn phái sinh phi tập trung Hyperliquid có lúc giảm gần 7%. Diễn biến khiến nhà đầu tư xem xét lại liệu doanh thu từ các ứng dụng AI có đủ sức duy trì dòng vốn đổ vào hạ tầng hay không.
Cramer đặt câu hỏi về bên chi trả cuối cùng cho AI
Phát biểu hôm thứ Hai, Cramer cho rằng Anthropic nằm ở cuối chuỗi giá trị AI. Các nhà sản xuất chip và đơn vị vận hành trung tâm dữ liệu hưởng lợi từ chi tiêu cho hạ tầng, nhưng khả năng duy trì khoản đầu tư này rốt cuộc phụ thuộc vào việc một số ít nhà phát triển AI có tạo ra đủ doanh thu hay không. Ông xem Anthropic là một trong những công ty quan trọng đang hấp thụ lượng vốn lớn dành cho trung tâm dữ liệu AI.
Nhận định này chuyển trọng tâm từ quy mô chi tiêu hạ tầng sang hiệu quả kinh doanh. Nếu doanh thu của các nhà phát triển mô hình không đạt kỳ vọng, dự báo về nhu cầu trung tâm dữ liệu và chip có thể phải điều chỉnh, kéo theo thay đổi trong định giá và triển vọng kinh doanh của các nhà cung cấp.
Cam kết năng lực tính toán với SpaceX gắn với kỳ vọng nhà cung cấp
Theo nội dung trong hồ sơ IPO của Anthropic, khoản cam kết chi cho năng lực tính toán với SpaceX đã tăng từ 1,25 tỷ USD mỗi tháng lên hơn 3 tỷ USD. Các hợp đồng này tạo cơ sở nhu cầu để SpaceX mua chip Nvidia, đồng thời liên kết nguồn vốn của nhà phát triển AI với hoạt động kinh doanh của các đơn vị cung cấp năng lực tính toán.
Cramer cảnh báo rằng nếu kế hoạch IPO hoặc huy động vốn của Anthropic gặp trở ngại, công ty có thể thiếu nguồn lực để thực hiện các hợp đồng liên quan. Nếu mức chi tiêu cam kết hoặc khả năng thực hiện hợp đồng thay đổi, thị trường có thể hạ dự báo quy mô kinh doanh của SpaceX, Nvidia và các nhà cung cấp năng lực tính toán khác. Tuy nhiên, thông tin hiện có không cho thấy Anthropic đã vi phạm nghĩa vụ hay hủy hợp đồng.
Giá trị cổ phần tại Anthropic liên quan đến Alphabet, Amazon và Nvidia
Alphabet, Amazon và Nvidia đều nắm giữ cổ phần tại Anthropic. Nếu định giá của công ty giảm, giá trị các khoản đầu tư này có thể chịu áp lực và ảnh hưởng đến kết quả tài chính của những doanh nghiệp trên. Mối quan tâm của thị trường không chỉ nằm ở giá IPO mà còn ở cách định giá khi niêm yết tác động đến kỳ vọng đối với các công ty AI và những doanh nghiệp trong chuỗi cung ứng.
Việc Anthropic rút lại khoảng giá từng gửi cho các ngân hàng khiến thông tin về định giá IPO thay đổi. Mức giảm gần 7% của hợp đồng liên quan trên Hyperliquid phản ánh phản ứng tức thời của một số nhà giao dịch; giá hợp đồng này không đồng nghĩa với giá IPO chính thức. Kế hoạch niêm yết và định giá của Anthropic vẫn chưa được xác định rõ.