Điểm nhấn chính:
- Sự phụ thuộc vào nhập khẩu năng lượng đang thúc đẩy phân hóa mạnh mẽ tại thị trường tiền tệ châu Á, đồng Rupee của Ấn Độ và đồng Won của Hàn Quốc chạm mức thấp gần đây trong bối cảnh giá dầu tăng vọt lên 115 USD.
- Malaysia thể hiện khả năng chống chịu nhờ vị thế là nước xuất khẩu ròng năng lượng, trong khi đồng Nhân dân tệ giữ được biến động hẹp nhờ kho dự trữ ngoại tệ 3,43 nghìn tỷ USD và các chế độ quản lý.
- Dòng vốn xuyên quốc gia đang tái đánh giá độ bền vững của tài khoản vãng lai, tài sản công nghệ Hàn Quốc đang phải chịu áp lực kép từ chi phí năng lượng leo thang và chu kỳ bán dẫn suy giảm.
Từ eo biển Hormuz đến thị trường tiền tệ châu Á: Cú sốc năng lượng gây ra sự định giá lại tiền tệ lớn
Khi xung đột Mỹ-Iran dẫn đến giá dầu Brent vượt mức 115,84 USD, thị trường tiền tệ châu Á đang trải qua một đợt định giá lại sâu sắc dựa trên cấu trúc an ninh năng lượng. Dữ liệu giao dịch từ cuối tháng 2 khi xung đột bùng phát đến 26/3 cho thấy tỷ giá hối đoái của các nền kinh tế châu Á có sự phân hóa bậc thang đáng kể. Trong cơn bão này, từ eo biển Hormuz lan ra các trung tâm tài chính toàn cầu, sự phụ thuộc vào nhập khẩu năng lượng đã trở thành chỉ số cốt lõi để đo lường sự dễ bị tổn thương của tài sản chủ quyền.
Áp lực thâm hụt tài khoản vãng lai đè nặng lên đồng Rupee
Đồng Rupee Ấn Độ là một trong những đồng tiền bị ảnh hưởng rõ nét nhất trong đợt biến động này. Là quốc gia nhập khẩu dầu lớn thứ ba trên thế giới, Ấn Độ phụ thuộc vào nguồn cung bên ngoài cho khoảng 85% nhu cầu dầu thô của mình. Giá dầu cao trực tiếp làm xấu đi tài khoản vãng lai của nước này, đẩy áp lực lạm phát nhập khẩu gia tăng. Từ tháng 3, các doanh nghiệp Ấn Độ đã biểu hiện nhu cầu mua ngoại tệ mạnh mẽ trên thị trường ngoại biên để trả cho hóa đơn năng lượng ngày càng đắt đỏ, không chỉ làm tăng dòng vốn chảy ra mà còn khiến thị trường chứng khoán Ấn Độ ghi nhận sự thoái vốn ròng đáng kể. Các nhà giao dịch đã quan sát thấy rằng do ngân hàng dự trữ Ấn Độ (RBI) bị hạn chế trong không gian can thiệp do lạm phát gia tăng, tỷ giá hối đoái Rupee/USD đang đối mặt với thử thách nghiêm trọng nhất từ đầu năm 2026.
Hàn Quốc đối mặt với áp lực kép từ bán dẫn và năng lượng
Đồng Won suy yếu phơi bày hoàn cảnh khó khăn của nền kinh tế công nghiệp trưởng thành Đông Á dưới những câu chuyện tiêu cực phong phú. Là quốc gia nhập khẩu dầu lớn thứ tư trên thế giới, chi phí năng lượng tăng cao đang nhanh chóng lan ra các chi phí sản xuất của Hàn Quốc. Cùng lúc đó, sự bất định của nhu cầu công nghệ toàn cầu, đặc biệt là xuất khẩu bán dẫn chững lại, khiến đồng Won mất đi sức mạnh hỗ trợ từ một đồng tiền hướng xuất khẩu. Ngân hàng Hàn Quốc (BoK) hiện đang rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan: duy trì lãi suất cao để chống lại rủi ro lạm phát từ giá dầu có thể kìm hãm tăng trưởng kinh tế nội địa, trong khi hạ lãi suất có khả năng dẫn đến dòng vốn chuyển sang các tài sản đồng USD có lợi suất cao hơn.
Đồng Nhân dân tệ và rào chắn an toàn của Malaysia
Ngược lại, đồng Ringgit của Malaysia nổi bật nhờ vị thế nước xuất khẩu ròng năng lượng. Giá dầu tăng cải thiện thặng dư thương mại của Malaysia, tạo một công cụ bảo vệ tài chính tự nhiên cho ngân sách nước này. Trong khi đó, màn trình diễn của đồng Nhân dân tệ một lần nữa chứng minh sự ổn định của chính sách vĩ mô Trung Quốc. Mặc dù Trung Quốc là nước nhập khẩu dầu lớn nhất thế giới, nhờ thặng dư thương mại kỷ lục 1,2 nghìn tỷ USD năm ngoái và dự trữ ngoại hối lên đến 3,43 nghìn tỷ USD, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) có đủ công cụ để làm dịu biến động tỷ giá. Các cơ quan quản lý đã thành công chặn đứng sự truyền dẫn hỗn loạn từ các cú sốc bên ngoài sang hệ thống tài chính trong nước thông qua quản lý kỳ vọng hiệu quả.
