- Quy mô chi tiêu vốn cho trí tuệ nhân tạo (AI) toàn cầu đang tiến gần đến mức cao nhất trong lịch sử là 1 nghìn tỷ USD, Goldman Sachs cảnh báo rằng thị trường đang chuyển từ cuộc đua năng lực ban đầu sang cuộc chiến hiện thực hóa lợi nhuận, cấu trúc định giá cao trước đây đang đứng trước bờ vực tái định giá.
- Do sự phổ biến nhanh chóng của các mô hình mã nguồn mở và giải pháp suy luận tại chỗ, cấu trúc chi phí ứng dụng trí tuệ nhân tạo đang trải qua sự nén mạnh mẽ, các doanh nghiệp đang hợp lý trì hoãn chi tiêu vốn hiện tại trong bối cảnh dự đoán chi phí triển khai trong tương lai sẽ giảm mạnh, tạo ra mối lo ngại tiềm ẩn đối với hệ số định giá cao hiện tại của thị trường.
- Hiện tại, cổ phiếu liên quan đến bán dẫn và phần cứng toàn cầu đang tích tụ khoảng 100 tỷ USD vốn đòn bẩy, và thu hút sự tham gia sâu rộng của nhiều nhà đầu tư cá nhân, cấu trúc đòn bẩy cao tập trung này dễ dàng kích hoạt phản ứng dây chuyền giảm đòn bẩy mạnh mẽ khi hướng gió thị trường đảo chiều.
Chu kỳ vốn chuyển từ nghiên cứu công nghệ sang hiện thực hóa thương mại
Rich Privorotsky, người đứng đầu bàn giao dịch One-Delta của Goldman Sachs, phân tích mới nhất chỉ ra rằng quy mô chi tiêu vốn hàng năm trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo toàn cầu đang tiến tới đỉnh cao gần 1 nghìn tỷ USD. Tuy nhiên, câu chuyện về cơn sốt công nghệ này đang có sự chuyển biến cơ bản. Cuộc đua năng lực ban đầu do theo đuổi đột phá công nghệ đã kết thúc, thay vào đó là cuộc chiến hiện thực hóa khả năng sinh lời thực chất. Do quy mô đầu tư khổng lồ hiện tại ngụ ý ngưỡng hoàn vốn đầu tư rất cao, nếu các doanh nghiệp không thể nhanh chóng chuyển đổi ứng dụng công nghệ thành lợi nhuận tài chính có thể định lượng, sự nhiệt tình đầu tư của thị trường tổng thể có thể đối mặt với áp lực điều chỉnh định giá.
Chi phí giảm mạnh dẫn đến doanh nghiệp trì hoãn quyết định chi tiêu
Ở cấp độ ứng dụng, sự phổ biến nhanh chóng của các mô hình mã nguồn mở và giải pháp suy luận tại chỗ đang nén mạnh mẽ cấu trúc chi phí triển khai trí tuệ nhân tạo. Sự thay đổi trong con đường công nghệ này đã gây ra tâm lý chờ đợi từ phía quản lý doanh nghiệp. Khi các doanh nghiệp dự đoán rằng chi phí sử dụng công nghệ trong tương lai sẽ thấp hơn đáng kể so với hiện tại, việc trì hoãn chi tiêu vốn và kế hoạch mua sắm hiện tại trở thành một lựa chọn kinh doanh hợp lý. Phân tích cho rằng, nếu hành vi trì hoãn chi tiêu phổ biến này tiếp tục lan rộng, có thể dẫn đến áp lực ngắn hạn đối với hiệu suất của các doanh nghiệp trong chuỗi cung ứng liên quan và tạo ra mối đe dọa trực tiếp đối với hệ số định giá cao phổ biến trên thị trường hiện nay.
Khoản đòn bẩy nghìn tỷ gia tăng lo ngại biến động thị trường
Ngoài những thay đổi tiềm ẩn về cơ bản, sự mong manh cấu trúc của thị trường cũng đang ở mức cao. Dữ liệu cho thấy, cổ phiếu liên quan đến bán dẫn và phần cứng toàn cầu hiện có tổng cộng khoảng 100 tỷ USD vốn đòn bẩy, và trong đó thu hút sự tham gia tích cực của nhiều nhà đầu tư cá nhân. Cấu trúc nắm giữ tập trung cao này tạo thành một mô hình lưỡi kiếm hai mặt. Khi tâm lý thị trường lạc quan và dòng vốn tiếp tục chảy vào, hiệu ứng đòn bẩy có thể thúc đẩy giá cổ phiếu tăng mạnh; nhưng nếu dữ liệu cốt lõi không đạt kỳ vọng hoặc thanh khoản vĩ mô thắt chặt, khi hướng gió thị trường đảo chiều, dễ dàng kích hoạt phản ứng dây chuyền giảm đòn bẩy mạnh mẽ, từ đó gia tăng rủi ro biến động giá tài sản liên quan.
Hạn chế cơ sở hạ tầng điện lực và xu hướng dài hạn
Mặc dù đối mặt với rủi ro điều chỉnh ngắn và trung hạn, trí tuệ nhân tạo vẫn là nền tảng vững chắc của xu hướng dài hạn. Hiện tại, khoảng cách lớn trong cơ sở hạ tầng điện lực toàn cầu và quy mô chi tiêu cơ sở hạ tầng khổng lồ, từ một góc độ khác, chứng minh không gian phát triển dài hạn của ngành. Tuy nhiên, khi chu kỳ phát hành mô hình tiên tiến thế hệ mới đang đến gần, nhà đầu tư sẽ ngày càng nghiêm ngặt trong việc kiểm tra tính bền vững của lợi nhuận. Trong vài quý tới, liệu các doanh nghiệp có thể chuyển đổi hiệu quả đổi mới công nghệ thành tăng trưởng doanh thu thực sự hay không sẽ trở thành biến số quyết định xu hướng tiếp theo của ngành công nghệ. Nếu tốc độ tăng trưởng nhu cầu cuối không thể theo kịp tốc độ tăng trưởng chi tiêu vốn, định giá thị trường có thể đối mặt với sự tái đánh giá lớn hơn.
