Tỷ giá đồng Rupee lập mức thấp kỷ lục mới
Ngày 26 tháng 12, tỷ giá đồng Rupee Ấn Độ so với đô la Mỹ đã giảm xuống mức thấp kỷ lục 85.497, hiện ghi nhận ở mức 85.283. Đây là ngày giao dịch thứ ba liên tiếp Rupee lập kỷ lục mới. Kể từ tháng 10 năm nay, đồng Rupee đã giảm giá 1.81% so với đồng đô la Mỹ, dự kiến sẽ ghi nhận hiệu suất tệ nhất kể từ quý ba năm 2022.
Thị trường chung nhận định đồng đô la Mỹ mạnh và nhu cầu đô la của các nhà nhập khẩu Ấn Độ vào cuối năm là nguyên nhân chính dẫn đến sự giảm giá của Rupee. Các tổ chức tài chính dự báo tỷ giá Rupee so với đô la Mỹ có thể giảm xuống dưới mức 86 vào tháng 3 năm 2025 và thậm chí sẽ tiếp tục giảm xuống mức 86.5 vào cuối năm.
Sức mạnh đồng đô la và áp lực rút vốn ngoại
Do tín hiệu cứng rắn từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, đồng đô la duy trì sức mạnh, với kỳ vọng đồng đô la sẽ vẫn mạnh trong quý đầu năm 2025. Bên cạnh đó, việc vốn ngoại không ngừng rút khỏi thị trường Ấn Độ cũng gia tăng áp lực giảm giá lên đồng Rupee. Dữ liệu cho thấy ngày 26 tháng 12, các quỹ toàn cầu đã bán ròng cổ phiếu Ấn Độ trị giá 18 tỷ Rupee, với tổng mức bán ròng cổ phiếu và trái phiếu Ấn Độ trong quý bốn đạt 103 tỷ đô la Mỹ.
Theo đầu tư nghiên cứu của Morningstar tại Ấn Độ, định giá quá cao và sự không chắc chắn về địa chính trị là nguyên nhân chính khiến vốn ngoại rút đi. Đồng thời, thâm hụt thương mại của Ấn Độ từ tháng 4 đến tháng 11 tăng 18.4% so với cùng kỳ năm ngoái, làm suy yếu hiệu suất của Rupee thêm.
Tăng trưởng kinh tế chậm lại làm gia tăng sự không chắc chắn về chính sách
Tốc độ tăng trưởng kinh tế Ấn Độ tiếp tục chậm lại. Trong quý ba năm 2023, GDP thực tế của Ấn Độ tăng 5.4% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn mức 6.7% của quý trước và cũng là mức thấp nhất từ quý bốn năm 2022. Tốc độ này thấp hơn kỳ vọng của Ngân hàng Trung ương Ấn Độ và thị trường. Do ảnh hưởng này, Ngân hàng Trung ương Ấn Độ đã hạ dự báo tăng trưởng GDP cả năm từ 7.2% xuống 6.6%.
Goldman Sachs dự báo, tăng trưởng GDP của Ấn Độ có thể giảm xuống còn 6.3% vào năm 2025, do thắt chặt tài chính và tăng trưởng tín dụng chậm lại. Ngoài ra, sự không chắc chắn của nền kinh tế toàn cầu và các chính sách mạnh mẽ có thể đe dọa đến sự phát triển trong nước của Ấn Độ.
Can thiệp của Ngân hàng Trung ương và định hướng chính sách
Sự giảm giá của Rupee đã thúc đẩy Ngân hàng Trung ương Ấn Độ tăng cường can thiệp vào thị trường ngoại hối. Từ tháng 10 đến nay, Ngân hàng đã bán ròng 92.8 tỷ đô la Mỹ nhằm ổn định tỷ giá, nhưng không ngăn chặn hiệu quả xu hướng giảm giá. Mặc dù vậy, tỷ giá thực tế hiệu quả của đồng Rupee trong tháng 11 đạt mức cao 108.14, cho thấy Rupee vẫn bị đánh giá cao và khả năng phục hồi mạnh mẽ trong tương lai là không lớn.
Thị trường đang rất không chắc chắn về triển vọng chính sách của Ngân hàng Trung ương Ấn Độ. Ngày 9 tháng 12, chính phủ Ấn Độ đã bổ nhiệm Sanjay Malhotra làm Thống đốc Ngân hàng Trung ương mới, người được xem là đại diện của chính sách tiền tệ "bồ câu". Dự đoán thị trường cho rằng ông có thể thúc đẩy việc giảm lãi suất trong cuộc họp chính sách tiền tệ vào tháng 2 năm 2024. Tuy nhiên, sự ra đi sắp tới của Phó Thống đốc Ngân hàng Trung ương Patra đã làm gia tăng thêm yếu tố không chắc chắn cho quyết định của Uỷ ban Chính sách Tiền tệ.
Phân tích triển vọng
Sự giảm giá liên tục của đồng Rupee và sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế đã đặt chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Ấn Độ vào một tình thế khó khăn. Các nhà phân tích nhận định rằng Ngân hàng có thể sẽ tiếp tục can thiệp vào thị trường ngoại hối để ổn định tỷ giá, nhưng hiệu quả của chính sách này bị hạn chế bởi sức mạnh của đồng đô la và sự rút lui của vốn ngoại. Tương lai của chính sách tiền tệ Ấn Độ và ảnh hưởng của nó đến kinh tế vẫn cần phải theo dõi sát sao.
