Cổ phiếu Nvidia đã giảm 30% so với mức đỉnh lịch sử đạt được khoảng một tháng trước, đồng thời mất vị trí công ty có vốn hóa lớn nhất thế giới. Trong năm năm qua, cổ phiếu từng nhiều lần lao dốc mạnh rồi phục hồi. Tuy nhiên, đợt giảm hiện tại còn đi kèm tranh cãi liên quan đến CEO Jensen Huang; tác động của vụ việc vẫn chưa rõ, nên chưa thể xem đây đơn thuần là một nhịp điều chỉnh sẽ kết thúc khi tâm lý thị trường cải thiện.
Nhu cầu trung tâm dữ liệu vẫn là trụ cột
Sự phát triển của AI tạo sinh đã đưa Nvidia từ một nhà sản xuất chip chủ yếu phục vụ chơi game và khai thác tiền mã hóa thành nhà cung cấp chủ chốt cho hạ tầng tính toán AI. GPU và các công nghệ liên quan của hãng được sử dụng rộng rãi để huấn luyện và vận hành mô hình AI, khiến việc xây dựng trung tâm dữ liệu trở thành động lực tăng trưởng quan trọng.
Các tập đoàn công nghệ như Alphabet tiếp tục rót vốn vào AI và trung tâm dữ liệu. Trong cuộc gọi trao đổi về kết quả kinh doanh gần đây, CEO SpaceX Elon Musk cho biết công ty sẽ dành riêng các sản phẩm của Nvidia và nhận định kiến trúc Vera Rubin là tốt nhất. SpaceX cũng cam kết cấp vốn cho một giao dịch tài trợ GPU có quy mô kỷ lục. Theo kế hoạch sử dụng GPU Nvidia chuyên dụng của công ty, khoản đầu tư liên quan sẽ được chi cho sản phẩm của Nvidia.
Chi tiêu vốn như vậy có ý nghĩa trực tiếp đối với đơn hàng của Nvidia, nhưng cũng khiến kết quả kinh doanh của hãng nhạy cảm với kế hoạch mua sắm của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn, các công ty điện toán đám mây chuyên biệt và những doanh nghiệp công nghệ khác. Nếu hoạt động xây dựng trung tâm dữ liệu chậm lại, khách hàng có thể điều chỉnh đơn đặt chip, kéo theo thay đổi trong kỳ vọng tăng trưởng.
Cổ phiếu công nghệ suy yếu, Nvidia còn đối mặt tranh cãi riêng
Trong tuần được đề cập, nhóm cổ phiếu công nghệ chịu áp lực. Khi thị trường đánh giá kết quả bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ, chỉ số S&P 500 giảm 2,6% kể từ thứ Tư, còn Nasdaq Composite, với tỷ trọng công nghệ cao hơn, mất 3,1%. Nhà đầu tư lo ngại Quốc hội mới có thể có quan điểm thận trọng hơn với sự phát triển của AI. Một số thống đốc bang đắc cử cũng cho biết họ dự định tạm dừng mở rộng trung tâm dữ liệu tại địa phương cho đến khi cơ quan lập pháp bang xây dựng các biện pháp bảo vệ và quy định chặt chẽ hơn.
Áp lực gần đây lên Nvidia không chỉ đến từ đà giảm chung của nhóm ngành. Jensen Huang thừa nhận có quan hệ ngoài hôn nhân với một phụ nữ đang bị điều tra vì nghi làm đại diện cho phía Trung Quốc. Nvidia và Cục Điều tra Liên bang Mỹ (FBI) đều đang điều tra các vấn đề liên quan. Cuộc điều tra vẫn tiếp diễn; hiện chưa thể xác định tranh cãi sẽ ảnh hưởng đến hoạt động, quản trị doanh nghiệp và tâm lý nhà đầu tư ở mức nào.
Bốn lần giảm sâu trước đó đều được nối tiếp bằng đà tăng
Trong năm năm qua, Nvidia có ít nhất năm đợt giảm từ 20% trở lên, tính cả đợt hiện tại. Sau bốn lần trước, giá cổ phiếu đều cao hơn mức đáy điều chỉnh sau một năm hoặc tại thời điểm thống kê:
- Từ ngày 19/11/2021 đến 14/10/2022, cổ phiếu giảm tối đa 66%; sau đó tăng 305% trong 12 tháng.
- Từ ngày 18/6/2024 đến 7/8/2024, cổ phiếu giảm tối đa 27%; sau đó tăng 83% trong 12 tháng.
- Từ ngày 6/1/2025 đến 4/4/2025, cổ phiếu giảm tối đa 37%; sau đó tăng 88% trong 12 tháng.
- Từ ngày 29/10/2025 đến 30/3/2026, cổ phiếu giảm tối đa 20%; sau đó tăng 13%.
Theo thống kê trong bài, cổ phiếu Nvidia từng nhanh chóng phục hồi sau các đợt giảm sâu trước đó và tăng hơn 500% trong tổng cộng năm năm qua. Dù vậy, diễn biến trong quá khứ không cho biết đáy của đợt giảm hiện tại nằm ở đâu hay cổ phiếu sẽ phục hồi khi nào. Tranh cãi hiện nay vẫn đang được điều tra và tác động chưa bộc lộ đầy đủ, vì thế lịch sử giá chỉ là dữ liệu tham khảo.
Kỳ vọng tăng trưởng cao, cần theo dõi đơn hàng
Tính đến 15 giờ 23 phút giờ miền Đông Mỹ ngày 10/11/2026, Nvidia giao dịch ở mức 168,43 USD, giảm 5,73% trong ngày. Phố Wall dự báo doanh thu công ty tăng 90% trong năm nay và 68% vào năm tới. Nếu việc xây dựng trung tâm dữ liệu bị hạn chế, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn, công ty điện toán đám mây chuyên biệt và những doanh nghiệp công nghệ khác có thể cắt giảm mua sắm, khiến tốc độ tăng doanh thu năm tới thấp hơn dự báo.
Nvidia vẫn là một trong những lựa chọn chính của các đơn vị vận hành trung tâm dữ liệu lớn khi mua chip AI. Những dữ kiện đáng theo dõi tiếp theo gồm kế hoạch chi tiêu vốn của khách hàng, biến động đơn hàng và tiến triển điều tra liên quan đến Jensen Huang. Riêng mức giảm của cổ phiếu hiện nay chưa đủ để kết luận triển vọng tăng trưởng của công ty đã thay đổi.