Lạm phát Mỹ tháng 10 cao hơn dự báo, khiến thị trường phải đánh giá lại lộ trình lãi suất cuối năm. Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Christopher Waller cho biết nếu dữ liệu tiếp tục cho thấy áp lực giá cao, Fed nên cân nhắc tăng lãi suất 50 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 12. Mức tăng 25 điểm cơ bản vẫn là kịch bản được thị trường nghiêng về, nhưng khả năng thắt chặt mạnh hơn đã bắt đầu được tính đến, có thể gây sức ép lên đà phục hồi của chứng khoán vào cuối năm.
CPI và lạm phát lõi đều vượt dự báo
Theo số liệu của Cục Thống kê Lao động Mỹ, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 10, sau điều chỉnh mùa vụ, tăng 0,4% so với tháng trước, cao hơn dự báo của các nhà kinh tế 0,1 điểm phần trăm. CPI lõi, không tính các mặt hàng biến động mạnh như xăng và năng lượng, tăng 0,3%, cũng vượt dự báo 0,1 điểm phần trăm.
Cục Thống kê Lao động không công bố mức tăng CPI so với cùng kỳ năm trước trong lần này, do việc chính phủ đóng cửa khiến cơ quan không thu thập được dữ liệu tháng 10 năm ngoái. Vì vậy, nhà đầu tư hiện thiếu số liệu so sánh cùng kỳ để đánh giá xu hướng lạm phát và sẽ cần theo dõi thêm các chỉ báo giá cả, việc làm trước khi xác định hướng đi của Fed.
Trước khi số liệu được công bố, một bộ phận nhà đầu tư kỳ vọng áp lực giá sẽ hạ nhiệt, qua đó giảm khả năng Fed tiếp tục thắt chặt chính sách vào cuối năm. CPI toàn phần và CPI lõi cùng vượt dự báo khiến kỳ vọng này bị thách thức. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã tăng lãi suất quỹ liên bang một lần trong năm nay, trong khi thị trường vẫn đánh giá khả năng có thêm các đợt tăng lãi suất.
Waller muốn đưa phương án tăng 50 điểm cơ bản vào thảo luận
Phát biểu gần đây tại một sự kiện ở London, Waller cho biết ngay cả khi lạm phát tháng 10 thấp hơn dự báo của các nhà kinh tế, ông vẫn nghiêng về việc tăng lãi suất trong tháng 12. Nếu số liệu cao hơn dự kiến, Fed nên cân nhắc một bước đi mạnh hơn. Theo ông, mức tăng 50 điểm cơ bản cần được đưa vào thảo luận tại cuộc họp tháng 12; chỉ tăng 25 điểm cơ bản trong hoàn cảnh đó có thể làm tổn hại uy tín của Fed.
Đây không phải là dấu hiệu FOMC đã quyết định tăng lãi suất 50 điểm cơ bản. Waller là một trong 12 thành viên có quyền biểu quyết, nhưng quan điểm cá nhân của ông không đại diện cho quyết định cuối cùng của ủy ban. Trong phần lớn các cuộc họp năm nay, ông đồng thuận với quan điểm chung; riêng tháng 1, ông ủng hộ giảm lãi suất. Vì thế, thị trường sẽ theo dõi xem các nhà hoạch định chính sách khác có đưa ra quan điểm tương tự hay không, cũng như liệu dữ liệu sắp tới có củng cố lập trường cứng rắn hơn.
Thị trường bắt đầu tính đến mức tăng 50 điểm cơ bản
Theo công cụ FedWatch của CME Group, sau khi dữ liệu lạm phát tháng 10 được công bố, xác suất thị trường dự đoán Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 vào khoảng 85%. Xác suất cho mức tăng 50 điểm cơ bản lên gần 15%, trong khi một ngày trước đó là 0%. Công cụ này ước tính khả năng thay đổi chính sách dựa trên hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang; các con số biến động theo giao dịch và không phải cam kết chính sách của Fed.
Mức tăng 25 điểm cơ bản vẫn là kỳ vọng chủ đạo. Tuy nhiên, nếu thêm thành viên FOMC ủng hộ phương án Waller nêu ra, khả năng tăng 50 điểm cơ bản có thể tiếp tục tác động đến định giá tài sản rủi ro. Một bước thắt chặt lớn hơn sẽ làm chi phí vay của người tiêu dùng và doanh nghiệp tăng lên, đồng thời có thể khiến nhà đầu tư giảm mức độ chấp nhận rủi ro, gây khó cho đà đi lên của chứng khoán vào cuối năm.
PCE và báo cáo việc làm sẽ là dữ liệu cần theo dõi
Trước cuộc họp cuối cùng trong năm của FOMC, dự kiến diễn ra ngày 9 tháng 12, nhà đầu tư sẽ theo dõi chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 10 và báo cáo việc làm tháng 11. PCE là thước đo lạm phát Fed ưu tiên; dữ liệu này cùng với CPI sẽ góp phần định hình kỳ vọng về quyết định lãi suất.
Trước khi các số liệu tiếp theo được công bố, phát biểu của Waller và CPI tháng 10 sẽ tiếp tục là những yếu tố trọng tâm trong thảo luận chính sách. Mức tăng lãi suất vẫn phụ thuộc vào đánh giá của FOMC và dữ liệu kinh tế sắp tới. Định giá trên thị trường hợp đồng tương lai hiện vẫn nghiêng về mức tăng 25 điểm cơ bản, còn phương án 50 điểm cơ bản đã trở thành kịch bản cần được theo dõi.