Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ tăng 0,4% trong tháng 10 so với tháng trước, giảm tốc từ mức 0,6% của tháng 9 nhưng cao hơn dự báo 0,3% của các nhà kinh tế. Giá nhà ở và thực phẩm tiếp tục đẩy chỉ số chung lên, trong khi CPI lõi tăng 0,3% tháng thứ ba liên tiếp. Lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), khiến số liệu này có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng về quyết định lãi suất tháng 12.
Mark Zandi, kinh tế trưởng của Moody’s, nhận định mức lạm phát hiện nay “đáng lo ngại” và cho rằng khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất trong tháng 12 đã tăng lên. Fed tăng lãi suất hồi tháng 9, nhưng giữ nguyên tại cuộc họp tháng 10. Josh Hirt, nhà kinh tế cấp cao phụ trách kinh tế Mỹ tại Vanguard, cho biết áp lực lạm phát lõi hiện nay đến từ thuế quan, giá năng lượng và nhu cầu liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI).
Giá nhà ở đóng góp hơn 30% mức tăng CPI
Dữ liệu do Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố cho thấy giá nhà ở tăng 0,3% trong tháng 10, chiếm hơn 30% mức tăng CPI trong tháng. Đây là nhóm có tỷ trọng lớn nhất trong rổ tính CPI, nên biến động giá nhà ở có ảnh hưởng đáng kể đến chỉ số chung.
Zandi cho rằng đà tăng giá nhà ở có thể không kéo dài, bởi diễn biến này chưa đồng nhất với xu hướng tiền thuê nhà trên thị trường Mỹ. Ông cũng lưu ý các thành phần CPI gần đây biến động mạnh theo tháng, khiến một số liệu đơn lẻ chưa chắc phản ánh xu hướng ổn định.
Xăng tăng chậm lại, giá thực phẩm và vé máy bay vẫn chịu áp lực
Năng lượng tiếp tục là một nguồn gây sức ép lên lạm phát. Giá dầu tăng do chiến tranh Iran tạo áp lực tăng giá đối với xăng, dầu diesel và nhiên liệu hàng không. Tuy vậy, giá xăng tăng 1% trong tháng 10, thấp hơn nhiều so với mức tăng 9,1% của tháng 9. Giá dầu diesel đã giảm khỏi các mức đỉnh gần đây nhưng vẫn ở mức cao.
Thomas Ryan, nhà kinh tế cấp cao phụ trách Bắc Mỹ tại Capital Economics, cho biết chi phí diesel có thể dần truyền sang giá các hàng hóa khác thông qua vận tải, với tác động kéo dài từ ba đến sáu tháng. Giá thực phẩm tăng 0,5% trong tháng 10, sau khi không đổi trong tháng 9. Zandi lưu ý giá diesel cao hơn làm tăng chi phí vận chuyển thực phẩm đến các điểm bán lẻ.
Chi phí nhiên liệu cũng ảnh hưởng đến vé máy bay. Giá vé tăng 0,4% trong tháng 10, thấp hơn mức tăng lần lượt 1,2%, 2,7% và 3,8% trong ba tháng trước đó. Dù tốc độ tăng đã chậm lại rõ rệt, giá vé vẫn tiếp tục đi lên.
Thuế quan và đầu tư AI làm tăng chi phí
Zandi cho biết tác động lạm phát từ các mức thuế quan do chính quyền Donald Trump áp đặt có thể giảm dần vào cuối năm nếu Nhà Trắng không tiếp tục thúc đẩy các mức thuế nhập khẩu mới. Tuy nhiên, giá một số hàng hóa như đồ chơi, nội thất và thiết bị gia dụng tăng khá mạnh trong tháng 10. Một nguyên nhân có thể là doanh nghiệp chuyển chi phí thuế quan sang người tiêu dùng.
Việc xây dựng hạ tầng AI cũng tạo thêm áp lực chi phí. Các nhà kinh tế cho rằng mở rộng trung tâm dữ liệu đang đẩy giá điện và thiết bị điện tử tiêu dùng lên cao. Ryan cho biết hoạt động xây dựng này làm tăng nhu cầu thiết bị công nghệ, trong khi nguồn cung một số mặt hàng trở nên khan hiếm, bao gồm chip nhớ dùng trong điện thoại và các thiết bị điện tử gia dụng.
CPI lõi vẫn cao, chưa có số liệu lạm phát hàng năm
Sau khi loại trừ thực phẩm và năng lượng có giá biến động mạnh, CPI lõi tăng 0,3% trong tháng 10, tương đương mức tăng của tháng 8 và tháng 9. Zandi cho rằng mức tăng hàng tháng cần duy trì quanh 0,2% thì mới phù hợp hơn với mục tiêu lạm phát 2% theo năm của Fed. Lạm phát Mỹ đã cao hơn mục tiêu này trong hơn năm năm.
Cục Thống kê Lao động không công bố tỷ lệ lạm phát theo năm lần này. Chính phủ liên bang đóng cửa từ ngày 1/10 đến ngày 12/11/2025, làm gián đoạn việc thu thập dữ liệu và khiến báo cáo CPI tháng 10/2025 không được công bố đúng kế hoạch. Jason Pride, Giám đốc chiến lược đầu tư và nghiên cứu tại Glenmede, cho biết dù thiếu số liệu so sánh theo năm, các mức tăng hàng tháng mới nhất vẫn chưa cho thấy giá cả đang giảm bền vững về mục tiêu của Fed.