Ngày 5/11, nhân viên Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) ban hành thư không khởi kiện, cho phép các tổ chức bù trừ phái sinh sử dụng công ty tín thác để thanh toán hằng ngày cho thành viên nếu đáp ứng yêu cầu đánh giá và giám sát. Quyết định mở thêm cơ hội cho các đơn vị lưu ký tài sản số được quản lý tham gia mảng thanh toán phái sinh tại Mỹ, đồng thời bổ sung lựa chọn ngoài ngân hàng cho các tổ chức bù trừ. Tuy nhiên, đây không phải là sửa đổi quy định chính thức và có thể bị rút lại.
CME xử lý trung bình 8,7 tỷ USD mỗi ngày
Quy mô dòng tiền thanh toán cho thấy tiềm năng của mảng dịch vụ này. Trong nửa đầu năm 2026, CME Group xử lý trung bình khoảng 8,7 tỷ USD mỗi ngày qua hệ thống bù trừ, tăng so với mức 6,7 tỷ USD năm 2025. Đây chủ yếu là tiền dùng để thanh toán lãi lỗ giữa các tổ chức bù trừ, không phải doanh thu phí của ngân hàng thanh toán, nhưng phản ánh lượng vốn luân chuyển cần thiết để thị trường vận hành.
Ngoại lệ này bắt nguồn từ đơn đề nghị Nodal Clear nộp ngày 29/10. Theo các điều kiện do nhân viên CFTC đặt ra, tổ chức bù trừ sử dụng công ty tín thác phải đánh giá và giám sát đơn vị đó theo tiêu chuẩn tương tự ngân hàng thanh toán truyền thống.
Động thái cũng xử lý khác biệt giữa các quy định hiện hành. Luật liên bang về hàng hóa cho phép tiền của khách hàng được lưu giữ tại ngân hàng hoặc công ty tín thác, trong khi Quy định 39.14 của CFTC chỉ xếp ngân hàng vào nhóm ngân hàng thanh toán. Thư không khởi kiện tạm thời tạo cơ sở để tổ chức bù trừ dùng công ty tín thác, nhưng không thay đổi nội dung quy định.
Nodal Clear hợp tác với Coinbase từ năm 2025 để đưa USDC vào giao dịch hợp đồng tương lai tại Mỹ. Kế hoạch ban đầu dự kiến Coinbase Custody Trust cung cấp dịch vụ thanh toán hằng ngày. Quyết định của CFTC tạo thêm cơ sở pháp lý để triển khai mô hình này, nhưng hoạt động vẫn phải tuân thủ các điều kiện ghi trong thư.
Các công ty tiền mã hóa mở rộng dịch vụ cho tổ chức
Ngành tiền mã hóa gần đây cũng đẩy mạnh dịch vụ dành cho khách hàng tổ chức. Ngày 4/11, BitGo ra mắt bộ phận Global Markets, tập trung vào giao dịch phái sinh, cấp vốn, quản lý tài sản thế chấp và thanh toán.
Giấy phép ngân hàng tín thác quốc gia của Coinbase có hiệu lực ngày 6/11. Khác với Coinbase Custody Trust, Coinbase National Trust Company là pháp nhân độc lập, có thể cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản số dưới sự giám sát liên bang. Trong những tháng gần đây, Circle, Ripple, Crypto.com và Bridge thuộc Stripe cũng nhận được các chấp thuận liên quan đến giấy phép ngân hàng tín thác quốc gia do Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Mỹ (OCC) cấp.
Việc mở rộng này đưa các công ty tiền mã hóa vào những mảng dịch vụ tài chính vốn chủ yếu do ngân hàng đảm nhiệm, đồng thời khiến công ty tín thác chuyên biệt và ngân hàng truyền thống cạnh tranh ở một số lĩnh vực. Ranh giới quản lý đối với lưu ký tài sản số, thanh toán và quản lý tài sản thế chấp vì thế ngày càng trở thành vấn đề đáng chú ý của ngành.
Hiệp hội ngân hàng phản đối việc mở rộng giấy phép tín thác
Các tổ chức ngân hàng truyền thống đã lên tiếng phản đối sự phát triển của các công ty tín thác trong ngành tiền mã hóa. Tháng 10, Hiệp hội Ngân hàng Cộng đồng Độc lập Mỹ (ICBA) khởi kiện OCC, cho rằng quy định về giấy phép ngân hàng tín thác quốc gia có thể cho phép công ty tiền mã hóa thực hiện một số hoạt động tương tự ngân hàng mà không phải đáp ứng đầy đủ các yêu cầu áp dụng cho ngân hàng truyền thống.
Cody Carbone, CEO của The Digital Chamber, cho rằng ngoại lệ của CFTC không đặt công ty tín thác vào vị thế thuận lợi hay bất lợi hơn so với ngân hàng truyền thống. Theo ông, hai loại hình vốn cạnh tranh trong phạm vi hoạt động mà giấy phép cho phép; cơ chế mới chỉ mở rộng lựa chọn cho tổ chức bù trừ, chứ không ngăn ngân hàng tiếp tục cung cấp dịch vụ. Carbone cũng nói giấy phép công ty tín thác không phải con đường để né tránh giám sát.
CFTC có thể rút lại thư không khởi kiện
Cơ chế được áp dụng lần này là thư không khởi kiện của nhân viên CFTC, không phải sửa đổi chính thức quy định. Nếu tổ chức bù trừ đáp ứng các điều kiện, nhân viên CFTC sẽ không kiến nghị thực thi pháp luật chỉ vì tổ chức đó dùng công ty tín thác để thanh toán hằng ngày. Dù vậy, thư không thay đổi quy định hiện hành và có thể bị rút lại. Sửa đổi chính thức thường phải qua các bước như lấy ý kiến công chúng, nên mức độ ổn định của hai phương án không giống nhau.
Jordan Yeagley, cổ đông tại Buchanan Ingersoll & Rooney, lưu ý rằng nếu lãnh đạo CFTC thay đổi, nhân viên cơ quan có thể rút thư. Theo ông, để giảm rủi ro này, ủy ban cần có hành động chính thức hơn, chẳng hạn sửa quy định liên quan.
Vì vậy, quyết định ngày 5/11 trước mắt chỉ cho phép hoạt động trong phạm vi có điều kiện, chứ chưa tạo ra thay đổi lâu dài đối với quy tắc thanh toán. Khả năng hợp tác bền vững giữa tổ chức bù trừ và công ty lưu ký sẽ phụ thuộc vào việc tuân thủ các điều kiện trong thư và liệu CFTC có tiếp tục tiến tới sửa đổi quy định chính thức hay không.